【华泰期货】尿素周报：周内采购情绪波动较大，现货采购情绪降温-251221（10页）.pdf

1、尿素尿素周报周报|20252025-1212-2121 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 周内采购情绪波动较大，现货采购情绪降温周内采购情绪波动较大，现货采购情绪降温 市场要闻与重要数据 尿素市场：尿素主力收盘1697元/吨（-11）；河南小颗粒市场价1690元/吨（+10）；山东小颗粒市场价1710元/吨（+0）；江苏小颗粒市场价1700元/吨（+0）；小块无烟煤820元/吨（+70）；山东尿素基差13元/吨（+11）；河南尿素基差-7元/吨（+21）；江苏尿素基差3元/吨（+11）；尿素生产利润131.0元/吨（-49.0）；出口利润8

2、29.5元/吨（-19.9）。供应端：截至2025-12-21，企业产能利用率80.69%（-1.16%）；企业厂内库存为118.0万吨（-5.5）；港口库存为13.8万吨（+1.5）。需求端：截至2025-12-21，复合肥产能利用率39.37%（-1.25%）；三聚氰胺产能利用率为58.55%（-3.3%）；尿素企业预收订单天数6.24日（-0.7）。市场分析市场分析 尿素11月出口60.18万吨。周中印度NFL发布新一轮尿素进口招标，意向采购150万吨。随之周三尿素现货低价成交好转，但后半周市场成交情绪降温。供应端四季度气头检修12月逐渐开始，因环保问题河南安徽部分企业降低负荷，尿素日产

3、量小幅下降。需求端当前淡储采购进行中。河南、河北、江苏、山西等地发布环保预警，复合肥厂及板厂开工受影响，工业刚需小幅下降。复合肥侧受硫磺、硫酸、磷肥等原料保供政策出台，复合肥情绪降温，部分企业降负，整体开工率小幅下降。三聚氰胺装置因局部环保升级，开工率下降，刚需采购。本周主产区采购放缓，但东北、西北储备需求带动厂内库存去库，港口库存小幅累库。下周环保问题缓解工业需求预计小幅提升，持续关注复合肥原料采购节奏、全国淡储节奏以及现货采购情绪持续性。策略策略 单边：区间震荡 跨期：UR05-09逢低正套 跨品种：无 风险 装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响、东北采购节奏 2025年期货市场

4、研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 尿素尿素周报周报|20252025-1212-2121 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、价格与价差.3 二、上游供应.5 三、下游需求.6 四、尿素库存.7 图表图表 图图1 1：尿素小颗粒山东市场主流价尿素小颗粒山东市场主流价.3 图图2 2：尿素小颗粒河南市场主流价尿素小颗粒河南市场主流价.3 图图3 3：尿素主力合约价格走势尿素主力合约价格走势.3 图图4 4：尿素尿素01合约价格走势合约价格走势.3 图图5 5：尿素尿素05合约价格走势合约价格走势.3 图图6 6：尿素尿素09合约价格走势合约价格走势.3 图图7 7：1-5价差价差.

5、4 图图8 8：5-9价差价差.4 图图9 9：9-1价差价差.4 图图1010：尿素山东主连基差尿素山东主连基差.4 图图1111：尿素河南主连基差尿素河南主连基差.4 图图1212：尿素江苏主连基差尿素江苏主连基差.4 图图1313：尿素周度产量尿素周度产量.5 图图1414：尿素开工率尿素开工率.5 图图1515：尿素气制开工率尿素气制开工率.5 图图1616：尿素煤制开工率尿素煤制开工率.5 图图1717：尿素生产成本尿素生产成本.5 图图1818：尿素生产利润尿素生产利润.5 图图1919：复合肥开工率复合肥开工率.6 图图2020：三聚氰胺开工率三聚氰胺开工率.6 图图2121：尿

6、素待发订单天数尿素待发订单天数.6 图图2222：中国小颗粒中国小颗粒FOB.6 图图2323：中国大颗粒中国大颗粒FOB.6 图图2424：波罗的海小颗粒波罗的海小颗粒FOB.6 图图2525：巴西大颗粒巴西大颗粒CFR.7 图图2626：东南亚大颗粒东南亚大颗粒CFR.7 图图2727：小颗粒波罗的海小颗粒波罗的海FOB-中国中国FOB-30.7 图图2828：大颗粒东南亚大颗粒东南亚CFR-中国中国FOB.7 图图2929：尿素出口盈亏尿素出口盈亏.7 图图3030：盘面出口利润盘面出口利润.7 图图3131：厂内库厂内库存存.8 图图3232：港口库存港口库存.8 图图3333：广东社