【华泰期货】新能源及有色金属周报：平台公司落地，工业硅、多晶硅价格反弹-251221（9页）.pdf

1、新能源及有色金属新能源及有色金属周报周报|20252025-1212-2121 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 平台公司落地，工业硅、多晶硅价格反弹平台公司落地，工业硅、多晶硅价格反弹 工业硅：多晶硅带动，工业硅价格持续反弹 市场分析市场分析 价格：本周受行业自律、供给收缩预期加强影响，工业硅期货持续反弹上行，主力合约2605开于8505元/吨，收于8690元/吨，周涨幅3.02%。现货方面，本周工业硅现货价格基本稳定，截至12月18日，SMM华东通氧553#硅在9100-9300元/吨，周环比持平，441#硅在9300-9500元/吨，

2、周环比持平，421#硅(有机硅用)在980010200元/吨，周环比持平，3303#硅在10200-10500元/吨，周环比持平。供应：本周供应端小幅减少，周度产量小幅降低，根据SMM统计，西北地区工业硅产量11625吨，环比变化+0吨；云南地区产量2820吨，环比变化-10吨；新疆地区产量42490吨，环比变化-70吨；四川地区产量1820吨，环比变化-20吨。需求：据SMM方面消息，多晶硅周度产量基本稳定，12月多晶硅预计排产在11.4万吨附近，环比11月微幅减少，对工业硅需求量变化有限。有机硅周度排产较上周小幅波动，12月上旬单体厂陆续有生产降幅，排产较11月下降，12月对工业硅消费减量

3、可能在五千吨附近。铝硅合金企业开工率维持稳定，上周重庆因空气污染减产的再生铝企业，本周维持减产状态。铝合金下游需求呈现边际走弱，预计后续开工率以稳中偏弱为主。库存：根据SMM统计，工业硅主要地区社会库存共计55.3万吨，较上周变化-1.43%。其中社会普通仓库13.8万吨，较上周增加0.2万吨，社会交割仓库41.5万吨(含未注册成仓单及现货库部分)较上周减少1万吨。成本：本周金属硅生产成本小幅下降，其中石油焦、硅石价格小幅下调，电极价格低位持稳。预计后期成本相对较稳。策略策略 本周工业硅在供应收缩预期因素推动下震荡上行，成功突破8600元/吨重要阻力位，技术形态转强。但当前库存依然处于高位，供

4、给端减产落地尚未明确，需求收缩可能性增强。预计价格仍将保持区间震荡态势。单边：区间操作为主，若盘面受回落较多，可逢低买入套保 跨期：无 跨品种：无 期权：无 风险风险 1、新疆产区开工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；5.有机硅反内卷对开工影响。多晶硅：收储平台落地，多晶硅震荡上行多晶硅：收储平台落地，多晶硅震荡上行 价格：期货方面，受收储平台落地消息影响，本周多晶硅主力合约开于57000元/吨，收于60245元/吨，上涨5.34%。现货方面，本周多晶硅价格指数为52.09元/千克，N型多晶硅复投料报价49.8-55元/千克，颗粒硅报价49-51元/千克。多晶硅

5、本周市场成交极为有限，多家硅料厂有计划大幅调涨硅料价格，部分市场传出部分较高报价。但目前还未有实际成交落地。市场以执行历史订单为主，执行历史订单主流发货价格重心在51-53元/千克。后续市场价格关注下游价格情况以及尊重实际成交落位。供应：当周多晶硅产量继续呈小幅减少态势，最新周度产量25000吨，环比-0.40%。西南基地停产后，供应有一定下滑，但西北部分基地有复产预期，整体基本面表现一般。11月多晶硅产量预计11.46万吨，目前川滇地区维持正常停产节奏。12月多晶硅产量预计大稳小动，新疆、内蒙地区或增减互现。需求：根据SMM数据，12月硅片企业大幅减产，减产幅度约在16%。据调研，本轮减产并

6、非源于无序竞争，而是内需动力不足、采购成本高企的两面压力下，企业被迫采取的理性决策。12月SMM样本内全球电池片排产约48.7GW（-MoM 12.5%），境内排产47.8GW（-MoM 12.7%）。进入12月，若年底需求弱预期兑现，减产范围可能再扩大。组件方面，国内组件企业开工再度下降，部分企业海外订单量下降，本月组件排产预计较预期再度下降1-2GW。新能源及有色金属新能源及有色金属周报周报|20252025-1212-2121 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 库存：据SMM统计，最新统计多晶硅库存29.3万吨，环比变化+0.00%，硅片