【信达证券】电力设备与新能源行业点评：欧洲开启电网建设周期，看好电力设备出口机会-251220（4页）.pdf

1、 行业点评：欧洲开启电网建设周期，看好电力设备出口机会 Table_ReportDat2025 年 12 月 20 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究 行业事项点评 电力设备与新能源 投资评级 看好 上次评级 看好 胡琎心 电新行业首席分析师 执业编号：S1500525080001 联系电话：010-83326711 邮 箱： 姚云峰 电力设备与新能源行业联系人 联系电话：18840829584 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127号金隅大厦 B 座 邮编：100031

2、Table_TTable_Ti it tlele 欧洲开启电网建设周期，看好电力设备出口机会欧洲开启电网建设周期，看好电力设备出口机会 2025 年 12 月 20 日 本期核心观点 事件：事件：12 月 10 日，欧盟宣布了电网升级一揽子计划，预计到 2040 年投资1.2 万亿欧元用于电网建设，其中 7300 亿欧元用于配电网建设，2400 亿欧元用于氢能网络建设。该计划预计年均投资 800 亿欧元，目前年均电网投资额 500-600 亿欧元。投资涵盖电力互联、储能及氢能领域。欧盟还将对新电网项目的审批期限缩短至 2 年，而目前等待时间最长可达 10 年。该计划主要是为了降低欧盟各国的工业

3、用电价格，以间接提升其工业产品的出口竞争力。AI&AI&制造业回流，全球电网共振升级。制造业回流，全球电网共振升级。1）我们预计欧洲此举电网升级一揽子 计划主要是为了降低欧盟各国的工业用电价格，以间接提升其工业产品的出 口竞争力。2）据美国能源研究所(IER)估算，OpenAI“Orion”模型进 行一次训练所消耗的电量约达 110 亿千瓦时，相当于约 100 万美国家庭一整 年的用电量。根据国际能源署的预测，到 2026 年，数据中心、人工智能和 加密货币消耗的电力可能会达到 2022 年的两倍。这些技术加起来约占 2022 年全球电力需求的 2%。此外美国电力系统老化，美国土木工程师协会(

4、ASCE)评估显示，美国电网整体评级仅为 C+，美国的变压器实际使用年限平均为 30 到 40 年，远远超过其预期寿命 25 年。美国电网上有超过 5000 万个配电变压器，其中约 70%的变压器已经处于“超期服役”状况，新增输电能力严重滞后。加上制造业回流，用电需求紧张，美国电力投资长 周期已开启。国内厂商布局领先，看好电力设备出口。国内厂商布局领先，看好电力设备出口。国内特高压输电、智能电表、风电 等领域拥有先进技术，如中国的特高压技术能够实现大规模、远距离的电力 输送，有效缓解能源分布不均的状况，在海外电网建设中具有很强的竞争力。有望显著受益全球电力电网升级周期。投资建议：投资建议：重视

5、电力设备出口投资机会，建议关注思源电气、伊戈尔、金盘 科技、特变电工、中国西电、华明装备、神马电力、明阳电气、三星医疗。风险因素：需求不及预期风险；政策变化的风险，宏观经济波动风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 3 研究团队简介研究团队简介 胡琎心，新能源与电力设备行业首席分析师，社科院硕士，曾就职于西部证券、金风科技，覆盖风电、光伏、锂电、电力设备、机器人等行业，2025 年加入信达证券研究所。姚云峰，新能源与电力设备行业研究员，复旦大学硕士，曾任职于中泰证券、国金证券，目前主要从事新能源锂电池赛道研究，2024 年加入信达证券研究所。请阅读最后一页免责声明及信息披露 ht

6、tp:/ 4 分析师声明分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。免责声明免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供