【华金证券】新股专题：新股次新板块弱势博弈，新一轮活跃周期尚在酝酿-251221（15页）.pdf

1、http:/ 年 12 月 21 日策略类证券研究报告新股次新板块弱势博弈，新一轮活跃周期尚在酝酿新股次新板块弱势博弈，新一轮活跃周期尚在酝酿新股专题新股专题投资要点投资要点 新股周观点新股周观点：随着摩尔线程暂时走弱随着摩尔线程暂时走弱，上周近端新股局部活跃走势未能延续上周近端新股局部活跃走势未能延续，新股新股次新板块总体重回休整周期末端分化博弈行情次新板块总体重回休整周期末端分化博弈行情。需要注意的需要注意的，新股次新板块交投热新股次新板块交投热情急剧升温虽然遇阻，但相较情急剧升温虽然遇阻，但相较 12 月上旬、资金关注度回升趋势可能并未发生根本月上旬、资金关注度回升趋势可能并未发生根本性

2、改变性改变；同时同时，震荡博弈期拉长也有利于弥补此前周期指标未能成功触底带来的影震荡博弈期拉长也有利于弥补此前周期指标未能成功触底带来的影响响，新一轮活跃周期或仍在酝酿中新一轮活跃周期或仍在酝酿中。短期来看短期来看，我们依然建议向上变盘明朗前需保我们依然建议向上变盘明朗前需保持适度警惕，但临近年底、灵活把握时机或也正变得重要，建议积极观察。持适度警惕，但临近年底、灵活把握时机或也正变得重要，建议积极观察。（1）上周沪深新股次新板块弱势博弈；假设以）上周沪深新股次新板块弱势博弈；假设以 2024 年以来上市的沪深新股次新年以来上市的沪深新股次新板块比较来看，期间板块平均涨幅板块比较来看，期间板块

3、平均涨幅-2.0%，实现正收益占比约，实现正收益占比约 30.2%。（2）正如我们之前周报所述，依赖于个别标的带来的短端情绪拉动或难免出现波）正如我们之前周报所述，依赖于个别标的带来的短端情绪拉动或难免出现波动动；此前交易周因摩尔线程强势拉升带来的近端新股阶段性活跃此前交易周因摩尔线程强势拉升带来的近端新股阶段性活跃，伴随上周摩尔线伴随上周摩尔线程盘中走弱程盘中走弱，多数近端新股交投活跃度出现回落多数近端新股交投活跃度出现回落，新股次新板块重回休整末端的博新股次新板块重回休整末端的博弈拉锯行情弈拉锯行情。当然当然，短期来看短期来看，也无须悲观也无须悲观；资金交投意愿强势回升趋势虽然遇阻资金交投

4、意愿强势回升趋势虽然遇阻，但摩尔线程但摩尔线程、沐曦股份等人气新股标的陆续上市预计还是沉淀了一定增量资金沐曦股份等人气新股标的陆续上市预计还是沉淀了一定增量资金，新新股次新板块资金逐渐活跃预期并未发生根本性变化股次新板块资金逐渐活跃预期并未发生根本性变化；而休整周期略微拉长而休整周期略微拉长，多空博多空博弈更为充分，或也能更好地弥补弈更为充分，或也能更好地弥补 12 月上旬新股周期指标未能完成触底可能带来的月上旬新股周期指标未能完成触底可能带来的不利影响不利影响；考虑到自考虑到自 9 月休整以来月休整以来、不少新股次新标的性价比正变得更为突出不少新股次新标的性价比正变得更为突出，我我们依然倾向

5、于认为新一轮活跃周期或正在酝酿们依然倾向于认为新一轮活跃周期或正在酝酿，只待外部事件催化和内部周期指标只待外部事件催化和内部周期指标形成共振形成共振。因此因此，虽然暂时仍建议在休整向上变盘拐点信号明朗之前保持适度警惕虽然暂时仍建议在休整向上变盘拐点信号明朗之前保持适度警惕，但灵活把握时机或也正变得重要，保持积极观察为宜。但灵活把握时机或也正变得重要，保持积极观察为宜。（3）具体方向上，略微拉长，一方面，资金长期聚焦的科技方向或依然是重点，）具体方向上，略微拉长，一方面，资金长期聚焦的科技方向或依然是重点，尤其是对于算力尤其是对于算力 AI、机器人等事件持续迭代催化且长期发展空间巨大的新质生产、

6、机器人等事件持续迭代催化且长期发展空间巨大的新质生产力主题产业链力主题产业链，持续保持关注并积极寻找细分新热点持续保持关注并积极寻找细分新热点；另一方面另一方面，对于人气阶段性对于人气阶段性关注的主题行业，把握休整节奏予以轮动布局，包括创新药、航天军工、新能源关注的主题行业，把握休整节奏予以轮动布局，包括创新药、航天军工、新能源、新消费、有色化工等。新消费、有色化工等。（4）本周可能即将上市的新股：纳百川、天溯计量、锡华科技等。）本周可能即将上市的新股：纳百川、天溯计量、锡华科技等。上周新股表现：上周新股表现：（1）新股发行表现新股发行表现：上周共有 5 只新股网上申购；其中，2 只为科创板、