【中银证券】月第4周周报：电力设备与新能源行业12-251220（13页）.pdf

1、 电力设备电力设备|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2025 年年 12 月月 20 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 电力设备与新能源行业电力设备与新能源行业 12 月第月第 3 周周报周周报20251214 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 电力设备电力设备 证券分析师：武佳雄证券分析师：武佳雄 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001 证券分析师：顾真证券分析师：顾真 证券投资咨询业务证书编号：S1300525040003 电力设备与新能源行业电力设备与新能源行业 12月第月第 4

2、 周周报周周报 碳酸锂价格强势上涨，美国加快核聚变投资 新能源汽车方面，四季度为销售旺季，我们预计新能源汽车方面，四季度为销售旺季，我们预计 2025 年国内新能源汽车销量同比有年国内新能源汽车销量同比有望保持高增，带动电池和材料需求增长。动力电池产业链方面，望保持高增，带动电池和材料需求增长。动力电池产业链方面，工信部推动电池行工信部推动电池行业“反内卷”，业“反内卷”，产业链产业链盈利有望修复盈利有望修复。新技术方面，固态电池产业化持续推进，关注。新技术方面，固态电池产业化持续推进，关注相关材料和设备企业验证进展。相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，维持“反内卷”为光伏投资主线判断，光伏

3、方面，维持“反内卷”为光伏投资主线判断，多晶硅产能整合收购平台正式落地多晶硅产能整合收购平台正式落地后后，硅料出现涨价迹象，产业链反馈对应“反内硅料出现涨价迹象，产业链反馈对应“反内卷”更加积极，并初步形成卷”更加积极，并初步形成光伏行业自律倡议书光伏行业自律倡议书；由于白银价格上涨，电池片环；由于白银价格上涨，电池片环节格局也在优化。国内已出现高功率组件需求，下游电池组件更多依赖提效进行市节格局也在优化。国内已出现高功率组件需求，下游电池组件更多依赖提效进行市场化出清，且组件高功率化有望推动组件单价提升，建议关注行业格局较好的胶膜、场化出清，且组件高功率化有望推动组件单价提升，建议关注行业格

4、局较好的胶膜、硅料、电池组件、钙钛矿、硅料、电池组件、钙钛矿、BC 方向方向。风电方面，风电方面，李强总理表示我国愿同上合组织各李强总理表示我国愿同上合组织各方扎实推进未来方扎实推进未来 5 年新增“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”项目，风电需求年新增“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”项目，风电需求有有望保持持续增长，建议关注风机、海上风电方向。望保持持续增长，建议关注风机、海上风电方向。储能方面储能方面，需求维持高景气度，需求维持高景气度，建议关注建议关注储能电芯及储能电芯及大储集成厂。大储集成厂。氢能氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿绿氢耦合煤化

5、工、绿色甲醇处于产业发展导入期，氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，关注下游氢基能源应用渗透率提升关注下游氢基能源应用渗透率提升，绿电绿电-绿氢绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节；核聚变方面，核聚变方面，核聚变带来未来能源核聚变带来未来能源发展方向，具备长期催化，发展方向，具备长期催化，建议关注核聚变电源等环节核心供应商建议关注核聚变电源等环节核心供应商；维持行业维持行业强于强于大市大市评级。评级。本周板块行情：本周板块行

6、情：本周电力设备和新能源板块下跌 3.12%，其中锂电池指数下跌 0.82%，新能源汽车指数下跌 0.86%，核电板块下跌 1.05%，光伏板块下跌 2.51%，工控自动化下跌 2.57%，风电板块下跌 3.22%，发电设备下跌 3.77%。本周行业重点信息：本周行业重点信息：新能源车：新能源车：工信部许可两款L3 级自动驾驶车型产品，分别来自长安和极狐。乘联分会：初步推算12 月狭义乘用车零售总市场预计为230 万辆左右，环比增长 3.4%，同比下降 12.7%。其中新能源零售量预计为138 万左右，渗透率预计可达 60%。动力电池：动力电池：碳酸锂价格强势上涨，根据SMM 数据，电池级碳酸