【国信期货】纸浆周报：震荡运行，进口成本端仍存支撑-251219（15页）.pdf

1、震震荡荡运运行行，进进口口成成本本端端仍仍存存支支撑撑 国国信信期期货货纸纸浆浆周周报报研究所2 20 02 25 5年年1 12 2月月1 19 9日日1本周行情回顾2基本面分析3后市展望目目 录录CONTENTS研究所行情回顾Part1第一部分研究所一、本周行情回顾研究所4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：文华财经 国信期货纸浆期货主力合约SP2601速涨后维持震荡行情。基本面分析Part2第二部分研究所二、基本面分析：纸浆市场价格研究所数据来源：Choice 卓创资讯 国信期货6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。卓创资讯监测数据显示，

2、截至12月18日，本周进口针叶浆周均价5572元/吨，较上周上涨0.32%，涨幅较上期收窄0.88个百分点；进口阔叶浆周均价4617元/吨，较上周上涨1.21%，涨幅较上期收窄1.21个百分点。二、基本面分析：11月纸浆进口量环比增加研究所数据来源：Choice 国信期货7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。据中华人民共和国海关总署数据显示，2025年11月，我国进口纸浆324.60万吨，进口金额为1873.4百万美元，平均单价为577.14美元/吨。1月至11月累计进口量及金额较去年同期分别增加5.8%、-1.6%。我国2025年10月针叶浆进口量69.12万吨，环比增加

3、0.06%，针叶浆进口增长速度明显放缓。二、基本面分析：港口库存情况研究所数据来源：Choice 卓创资讯 国信期货 8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。据卓创资讯数据监测显示，截至2025年12月19日，保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、高栏港及南沙港等中国主要地区及港口周度纸浆库存量193.70万吨，较上周下降2.26%，跌幅收窄0.74个百分点。整体来看，国内纸浆港口库存依然处于历史相对高位。二、基本面分析：11月份欧洲商品化学纸浆消费量、库存情况统计研究所数据来源：卓创资讯 国信期货9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。据UTI

4、PULP数据显示，2025年11月欧洲化学纸浆消费量80.56万吨，同比下降4.55%；欧洲化学纸浆库存量70.00万吨，同比上升6.25%。库存天数26天，较去年同期上升2天。二、基本面分析：上期所纸浆库存研究所数据来源：iFind 国信期货10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。二、基本面分析：下游各浆种开工率提高研究所数据来源：卓创资讯 国信期货11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。废纸浆消费是我国纸浆的主要消费方式，占纸浆总消费量的63%；木浆消费占纸浆总消费量的31%，进口木浆消费量占纸浆总消费量的21%；非木浆消费占纸浆总消费量的6%。据卓

5、创资讯，截至12月18日，双铜纸开工负荷率较上周持平；本周双胶纸开工负荷率较上周提升0.51个百分点；本周白卡纸开工负荷率较上周提升0.77个百分点；本周生活用纸开工负荷率较上周提升0.17个百分点。后市展望Part3第三部分研究所三、后市展望研究所数据来源：国信期货13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。大型浆厂受到市场因素影响永久关停产能或减产，预计明年针叶浆供应明显收紧，针叶浆进口量或呈下滑态势。针叶浆供应收紧预期驱动市场情绪转强，由于纸浆进口依存度较高，业者积极跟涨。但是下游原纸价格提涨乏力，在成本过快增加的情况下，企业利润进一步受到挤压，压制其对于高价原料的采购意

6、愿。基本面矛盾暂时较为突出，纸浆期货在快速冲高后又出现大幅回落，多空力量持续博弈。考虑到12月份外盘报价继续提涨，成本端提供较强支撑，明年春节时间较往年略有推迟，节前的补库需求增加，国内需求可能呈现温和修复的态势。纸浆期货此轮上涨行情或仍未结束，需要关注港口库存的消化情况，操作建议以偏多思路对待。感感谢谢观观赏赏Thanks for Your Time研究所国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：黎静宜从业资格号：F3082440投资咨询号：Z00190