平治信息-深耕运营商生态多点开花布局元宇宙产业链-220919（32页）.pdf

1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。深耕运营商生态，多点开花布局元宇宙深耕运营商生态，多点开花布局元宇宙产业链产业链 数字阅读细分市场的领先者，转型通信硬件设备提供商。数字阅读细分市场的领先者，转型通信硬件设备提供商。公司深耕数字阅读行业十几年，具备海量、优质的数字阅读内容，截至 2022H1 公司已拥有各类优质文字阅读产品 60,000 余本，签约作者原创作品 37,000余本。公司依托自有原创阅读平台+CPS 模式，内容和渠道双拓展，移动阅读业务实现稳健增长，近五年毛利率均维持在 20%以上，高毛利率

2、有望为公司持续贡献稳定现金流。公司以移动阅读业务为基，2019年通过收购深圳兆能 51%股权布局智慧家庭及通信设备市场，实现“从0 到 1”的业务突破，将为公司未来发展提供主要的业绩增长动力。“双千兆”浪潮推动下，公司网络终端设备“双千兆”浪潮推动下，公司网络终端设备+5G5G 通信业务增长动能通信业务增长动能充沛。充沛。以5G 和千兆光网为代表的“双千兆”网络，是制造强国和网络强国建设不可或缺的“两翼”和“双轮”，近年来，全行业加快“双千兆”建设，赋能社会数字化转型的供给能力不断提升。在双千兆浪潮下，网络终端设备+5G 通信市场将充分受益，公司围绕“千兆光网”，将智能家庭网关、智能机顶盒等宽

3、带网络终端设备进行了全面的升级迭代，同时打造了全方位的 WiFi6 路由解决方案，Wi-Fi6 路由器产品实现批量出货，网络终端设备业绩增长确定性高。此外，公司 2021 年切入 5G 通信设备领域，于 2021 年12 月通过定增募资5.85 亿元，重点扩展 5G 无线接入网核心产品、新一代承载网产品、研发中心建设以及补充流动资金；中标中国移动多频段（含 700M）天线产品集中采购项目、中国移动 444 天线及单4 天线（含 700M）产品集中采购项目、中国移动 2022 年基站天线集中采购项目等。定增+5G 天线大单扩大 5G 端对端产业链布局，未来有望持续突破。智慧家庭业务高速发展，深圳

4、兆能订单密集落地，奠定公司成长基础。智慧家庭业务高速发展，深圳兆能订单密集落地，奠定公司成长基础。公司依托子公司深圳兆能开展智慧家庭业务，智慧家庭业务的主要客户为国内主要通信运营商，深圳兆能凭借齐全的资质认证、领先的技术优势、优质的产品体系、完善的营销网络等，与通信运营商建立了深入的互惠互利合作模式，公司智慧家庭业务系列产品为中国移动、中国电信的第一梯队供应商行列。深圳兆能在通信运营商智能家庭网关、智能机顶盒等智慧家庭终端产品上持续中标，截至 2022 年6 月底，深圳兆能累计中标金额约为 115.30 亿元，未执行订单约为 59.62 亿元，公司产品在运营商中的份额进一步扩大，未来智慧家庭业

5、务成长动力强劲。深耕深耕运营商元宇宙生态，运营商元宇宙生态，分布式储能有望打开新增长分布式储能有望打开新增长。公司以通信设备技术入局，近期开始布局元宇宙相关产品。公司拥有海量、优质的数字版权资源，未来可以转化虚拟世界的内容运营，此外，公司已有Tabl e_Ti t l e 2022 年年 09 月月 19 日日 平治信息平治信息（300571.SZ）Tabl e_BaseI nf o 公司深度分析公司深度分析 证券研究报告 增值服务 投资评级投资评级 买入买入-A 首次首次评级评级 12 个月目标价：个月目标价：42.56 元元 股价（股价（2022-09-19）30.00 元元 Tabl e

6、_Market I nf o 交易数据交易数据 总市值（百万元）总市值（百万元）4,254.22 流通市值（百万元）流通市值（百万元）3,398.13 总股本（百万股）总股本（百万股）139.53 流通股本（百万股）流通股本（百万股）111.45 12 个月价格区间个月价格区间 30.49/64.00 元 Tabl e_C hart 股价表现股价表现 资料来源：Wind资讯 升幅升幅%1M 3M 12M 相对收益相对收益-22.57-14.24-3.9 绝对收益绝对收益-32.38-23.46-22.31 张真桢张真桢 分析师 SAC 执业证书编号：S1450521110001 Tabl e_