银行业周报（20251215~20251221）：中小银行“减量提质”加速推进-251221（8页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 银行银行 2025 年年 12 月月 21 日日 银行业周报（20251215-20251221）推荐推荐（维持）（维持）中小银行中小银行“减量提质”“减量提质”加速推进加速推进 市场回顾：市场回顾：2025/12/15-2025/12/21，主要指数沪深主要指数沪深 300 下跌下跌 0.28%，上证综指，上证综指上升上升 0.03%，创业板指数，创业板指数下跌下跌 2.26%。2025/12/15-2025/12/

2、21 沪深两市主板沪深两市主板 A股日均成交额股日均成交额 11,061.61 亿元亿元，较上周下跌 7.31%；截至 12/18 两融余额两融余额24,993.66 亿元，亿元，较上周下跌 0.08%。2025/12/15-2025/12/21 申万银行指数周申万银行指数周涨涨1.0%，跑，跑赢赢沪深沪深 300 指数指数 1.28pct。银行周观点：银行周观点：中小银行“减量提质”加速推进。中小银行“减量提质”加速推进。自 2023 年 7 月中共中央政治局提出“要加强金融监管，稳步推动高风险中小金融机构改革化险”以来，相关改革化险工作加速推进，今年节奏加快。根据企业预警通最新数据梳理，截

3、至 2025 年 12 月 15 日，年内已有超 400 家银行被监管批复合并或解散或注销，总数超前三年之和（2024 年 198 家，2023 年 68 家，2022 年 39 家）。根据中国金融稳定报告 2022，截至 2022 年二季度，366 家高风险银行业金融机构中，农合机构（包括农商行、农村合作银行、农村信用社）和村镇银行风险最高，高风险机构数量分别为 217 家和 118 家，数量占全部高风险机构的92%，因此也是改革化险的重点对象。2025 年被解散、合并或注销的农合机构和村镇银行占比分别为 36%、62%。从区域来看，中小银行机构改革化险数量较多的省份分别为内蒙古（140 家

4、）、山东省（34 家）、河南省（25 家）、湖北省（25 家）、四川省（25 家）。中小银行兼并重组两条路，一是强实力银行入局收购，二是农信系统改革。中小银行兼并重组两条路，一是强实力银行入局收购，二是农信系统改革。1）实力较强的银行兼并收购，一是处置城商行风险，比如工行 2025 年全面收购锦州银行，承接其资产、负债、业务和人员；二是国有大行收购后“村改支”，比如工行收购重庆璧山工银村镇银行改设为工行重庆璧山中央大街支行，农行收购厦门同安农银村镇银行，交行收购成都大邑交银兴民村镇银行；三是区域性银行收购后“村改分”，比如江苏银行收购宁波江北富民村镇银行设立宁波分行，进而拓展异地经营区域；2）

5、农信系统改革主要是省联社改革。目前省联社改革主要有五种模式：联合银行模式、统一法人模式、金融控股公司模式、金融服务公司模式以及混合模式。其中统一法人模式是将分散的农信机构整合为规模较大的省级农村商业银行，原基层农信机构作为该农商行的分支机构。根据中国银行业协会发布的全国农村中小银行机构行业发展报告 2025显示，截至 2025 年 8 月末，已有 11 家省级联社完成省级法人机构组建，其中辽宁、海南、河南、内蒙古、吉林 5 省份采用统一法人农商银行模式挂牌开业。“村改支”和农信机构改革的推进有利于化解中小银行存量高风险资产，通过深化精细化管理，逐步探索质量更高、效益更好的发展道路。截止 202

6、5 年 9月末，我国农商行不良率较 2023 年 6 月下降 43bp 至 2.82%，拨备覆盖率则提升 21pct 至 160%。投资建议：投资建议：中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变，中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变，重视银行板块配重视银行板块配置机会置机会，银行，银行欠配幅度仍然较大欠配幅度仍然较大。预计 2026 年仍是银行板块估值系统性回升的一年：从防御到攻守兼备，基本面回暖和资金驱动共同发力。2026 年银行股的投资逻辑将从单纯的红利防御转向“红利+成长”的双轮驱动。1）高股息、低估值的特性依然是银行股的底色，特别是在无风险利率下行的背景下，银行股的类债属性将持续