港股医药IPO打新专题-251211（16页）.pdf

1、港股医药港股医药IPO打新专题打新专题分析师：分析师：Caridee 谢欣洳谢欣洳.hk请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明国投证券国投证券(香港香港)有限公司有限公司研究部研究部2025年年12月月11日日2目录目录请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明22025/12/18港港股股医药医药打新市场情况打新市场情况01建议关注标的建议关注标的02风险提示风险提示03XVRVmPqOzQwOuNsQmNoRrQbR9R7NmOpPpNqNeRmNmOkPpNtR9PoOwPMYmRnQxNqRnR3港交所生物医药生态圈港交所生物医药生态圈 港交所于2018年在上市规则中增

2、设第十八A章，为未有收入的生物科技公司提供上市途径，成为香港医疗健康产业发展进程中的重要里程碑。自2018年上市改革以来，生物科技公司在香港市场的新股融资总额超170亿美元，涵盖免疫肿瘤学、疫苗、手术器械人等多个前沿赛道，助力香港跃升为全球第二大生物科技融资平台。截至2025年11月底，已有80家公司根据18A规章成功上市，总市值达1,210亿美元。请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明32025/12/18香港市场生物科技发展里程香港市场生物科技发展里程资料来源：港交所、国投证券国际2018年4月2019年7月2019年12月2020年3月2021年3月2023年3月2025年11

3、月港交所推出第十八A章、第八A章及第十九C章推出首支香港上市生物科技主题ETF推出恒生生物科技指数推出恒生沪深港通生物科技50指数首支恒生生物科技指数ETF在香港上市在第十八A章的基础上推出第十八C章推出港交所生物科技期货4如何判断一只医药港股是否值得打新？如何判断一只医药港股是否值得打新？请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明42025/12/18当前市场对相关概念的追捧程度直接影响新股认购热度，热门赛道如创新药等易受资金青睐。市场情绪市场情绪保荐人历史业绩是衡量其专业能力的重要指标，能为新股提供较强信用背书与流通支持。保荐人背景保荐人背景高比例且由知名机构组成的基石阵容，锁定6个

4、月的股份减少初期抛压，体现机构对公司的认可与长期看好。基石投资者基石投资者强大股东背景如头部基金、产业资本或国企加持，不仅反映公司资质被认可，还可能带来资源协同效应，提升企业长期发展潜力与抗风险能力。股东实力股东实力医药企业需重点考察研发管线进展、核心技术平台、临床数据及商业化潜力，同时关注营收增长、研发投入占比和未来盈利路径的清晰度。基本面分析基本面分析孖展倍数反映散户参与热情，高倍数通常意味着市场关注度高。有绿鞋机制可增强投资者信心。孖展倍数及绿鞋机制孖展倍数及绿鞋机制港股打新评港股打新评估要素估要素5港股港股IPO市场市场 2023-2025年香港IPO融资总额与数量均呈逐年攀升态势。截

5、至2025年12月7日，2025年港股IPO融资总额较2024年增长198%，IPO数量则较2024年增长36%。2025年港股募资总额排名前三的企业分别是宁德时代、紫金黄金国际和三一重工。请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明52025/12/18港股港股IPO融资总额变化（亿港元）融资总额变化（亿港元）港股港股IPO数量（家）数量（家）2025年港股上市募资总额排名前年港股上市募资总额排名前10名名代码代码公司公司上市时间上市时间发行价（港元）发行价（港元）募资总额（亿港元）募资总额（亿港元）上市首日涨跌幅上市首日涨跌幅3750.HK宁德时代2025-05-20263.00410

6、 16%2259.HK紫金黄金国际2025-09-3071.59287 68%6031.HK三一重工2025-10-2821.30153 3%9927.HK赛力斯2025-11-05131.50143 0%1276.HK恒瑞医药2025-05-2344.05114 25%2050.HK三花智控2025-06-2322.53107 0%3288.HK海天味业2025-06-1936.30106 1%9973.HK奇瑞汽车2025-09-2530.75104 4%2026.HK小马智行-W2025-11-06139.0067-9%2788.HK创新实业2025-11-2410.9963 33%66