【通惠期货】原油、燃料油日报：美委局势持续升温，地缘溢价推动油价低位反弹-251218（14页）.pdf

1、美委局势持续升温，地缘溢价推动油价低位反弹通惠期货研发部李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：一、日度市场总结原油期货市场数据变动分析主力合约与基差：2025年12月17日，主力合约SC原油期货价格报426.7元/桶，较前一日（430.6元/桶）小幅回落3.9元，跌幅0.91%；WTI原油期货价格维持在55.07美元/桶，无变化；Brent原油期货价格维持在58.84美元/桶，无变化。价差方面，SC-Brent价差从前一日2.3美元/桶收窄至1.72美元/桶，变化-0.58美元，跌幅25.22%，价差显著走弱；SC-WTI价差从前一日6.07美元/桶收窄至5.49美

2、元/桶，变化-0.58美元，跌幅9.56%，价差走弱；Brent-WTI价差维持在3.77美元/桶，无变化；SC连续-连3价差从前一日-2.2元/桶扩大至-3.2元/桶，变化-1.0元，跌幅45.45%，价差深度走弱，反映出近月合约承压。产业链供需及库存变化分析供给端：供给端面临多重扰动。委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）宣布原油和成品油出口业务正常进行，油田、炼油厂及输油管道在遭受网络攻击后已恢复运转，其最大炼油厂阿穆艾炼油厂（日处理能力64.5万桶）在停电后重启，这增加了全球供给。然而，美国总统特朗普下令全面封锁进出委内瑞拉的受制裁油轮，加剧了地缘政治风险，可能限制委内瑞拉出口；同时，乌克

3、兰无人机袭击了俄罗斯卢克石油公司的格雷弗油田和海上天然气平台，可能扰乱俄罗斯供给。整体来看，供给端因委内瑞拉恢复和制裁影响而呈现不确定性，OPEC+产量政策未提及，但闲置产能和制裁风险支撑供给波动。需求端：需求端信号有限。中国石油集团召开2025年度油气勘探年会，总结成果并部署“十五五”任务，暗示未来勘探投资可能提振长期需求；但成品油需求（如汽油、柴油）未直接提及，EIA/OPEC/IEA表现需求数据缺失。美国战略石油储备未更新，成品油利润也未提供信息。乌克兰袭击俄罗斯炼油厂可能间接影响炼厂装置需求，但整体需求端受全球供应过剩迹象笼罩，资讯指出市场疲软浮现，需求支撑不足。库存端：截至12月12

4、日当周，美国原油库存减少127.4万桶，至4.24417亿桶。分析师预期减少约110万桶。俄克拉荷马州库欣交割中心的原油库存减少74.2万桶，至2,086万桶。美国汽油库存增加480.8万桶，至2.25627亿桶，分析师预期增加约210万桶。包括柴油和取暖油在内的馏分油库存增加171.2万桶，至1.185亿桶，分析师预期增加约120万桶。1/14价格走势判断原油价格预计与底部震荡。原因在于供给端：委内瑞拉出口恢复增加了短期供给，但特朗普制裁和乌克兰袭击俄罗斯油田等地缘政治事件限制了供给增长，支撑价格底部；需求端缺乏强劲信号，全球供应过剩迹象持续，抑制上行空间；库存端委内瑞拉储存耗尽可能加剧供给

5、压力，但制裁风险抵消部分影响。需重点关注短期地缘局势发展。2/14二、产业链价格监测原油：3/14燃料油：三、产业动态及解读（1）供给12月17日：金十数据12月17日讯，委内瑞拉外交部长分享一份声明称，委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）宣布“原油和成品油出口业务正常进行”。12月17日：金十数据12月17日讯，当地时间17日，委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）发布公告通报称，委内瑞拉原4/14油及石油产品出口业务正在正常开展。12月17日：委内瑞拉方面表示，与国营石油公司PDVSA有关的油轮仍在航行。12月17日：委内瑞拉国营石油公司PDVSA确认，在遭受网络攻击后，其石油货物交付已恢复正常

6、。12月17日：消息人士称，委内瑞拉国营石油公司PDVSA的油田、炼油厂及输油管道在遭受网络攻击后已正常运转。12月17日：金十数据12月17日讯，据乌克兰总参谋部称，乌克兰无人机袭击了俄罗斯卢克石油公司（LukoilPJSC）位于里海的格雷弗（Grayfer）油田，并损坏了一个海上天然气平台。12月17日：金十数据12月17日讯，12月16日，中国石油集团召开2025年度油气勘探年会，总结2025年和“十四五”油气勘探成果，部署“十五五”及今后一个时期重点任务。（2）需求消息人士：委内瑞拉最大炼油厂日处理能力为64.5万桶的阿穆艾炼油厂在停电后已重启。乌克兰军方表示，袭击了克拉斯诺达尔地区的