中油工程（600339）-A股公司研究报告：事件点评：总承包建设新材料装置投产积极拓展新兴业务版图-251212（3页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2025 年 12 月 12 日 公司研究公司研究 总承包建设总承包建设新材料装置投产，新材料装置投产，积极积极拓展新兴业务版图拓展新兴业务版图 中油工程（600339.SH）事件点评 增持（维持）增持（维持）事件：事件：公司官方公众号消息，中油工程旗下昆仑工程公司 EPC 总承包的大庆石化 1000 吨/年超细旦腈纶特种长丝项目一次开车成功。点评：点评：项目项目打破国外技术垄断，填补国内打破国外技术垄断，填补国内特种长丝产业化空白特种长丝产业化空白。该项目总投资 1.1 亿元，采用国内先进纺丝工艺，建成国际领先水平生产线，关键设备实现国产化配套。

2、项目团队自主开发的“双向切线进料+真空负压”复合脱泡工艺与装备在本项目中成功应用，实现了工艺自主化、设备国产化的双重突破，解决了传统技术受原料粘度影响大、能耗高、局部气泡聚集的问题，生产出 150D/80F、75D/40F 等牌号产品，填补了国内超细旦腈纶特种长丝产业化制造的空白，打破了国外的技术垄断。在全球纺织新材料向绿色化、功能化、高端化变革的背景下，项目投产将增强我国纺织产业链自主可控能力，同时为中国石油“炼化生精材”产业链升级与化纤产业布局优化提供支撑。项目建设追求速度，精细化管理助力建设目标达成项目建设追求速度，精细化管理助力建设目标达成。本项目于 2024 年 6 月可研批复，7

3、月基础设计获批，12 月中标 EPC 工程，2025 年 3 月 16 日正式开工，9 月 28 日顺利中交，12 月 1 日一次开车成功，实现了较快的建设速度。中油工程将精细化管理贯穿设计、采购、施工全过程。面对交叉作业复杂、多专业协同要求高的挑战，建设团队优化资源配置、强化衔接配合，圆满达成各项建设目标，体现了中油工程卓越的项目管理能力。加快新兴和未来产业发展，新签合同快速增长加快新兴和未来产业发展，新签合同快速增长。公司加快发展非常规油气、伴生矿产资源、新能源、新材料、绿色环保、数字智能等新兴业务工程服务，探索发展可控核聚变、合成生物学、深海深地、前沿材料等未来产业工程服务，积极拓展研发

4、技术转让、工程投融资等新商业模式，着力打造未来产业创新发展增长极。2025H1，公司新兴业务实现新签合同额 205.96 亿元，占公司整体新签合同额的 28.06%，同比增长 16.56%。在母公司中国石油积极发展新材料业务，突破“卡脖子”技术的背景下，公司有望持续拓展新材料建设版图，有望打开公司新的成长曲线。盈利预测、估值与评级：盈利预测、估值与评级：我们维持公司盈利预测，预计公司 25-27 年归母净利润分别为 7.38、8.25、9.29 亿元，对应的 EPS 分别为 0.13、0.15、0.17 元/股，公司背靠中国石油集团资源优势，持续开拓海内外市场，“一带一路”背景下石化行业对外合

5、作进一步加深，公司有望持续受益，维持对公司的“增持”评级。风险提示：风险提示：原油和天然气价格大幅波动，上游资本开支不及预期，海外市场风险原油和天然气价格大幅波动，上游资本开支不及预期，海外市场风险。公司盈利预测与公司盈利预测与估值简表估值简表 指标指标 20232023 20242024 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 营业收入（百万元）80,343 85,917 90,076 94,334 98,803 营业收入增长率-3.88%6.94%4.84%4.73%4.74%净利润（百万元）746 635 738 825 929 净利润增长率 3.49%-14.

6、80%16.07%11.80%12.69%EPS（元）0.13 0.11 0.13 0.15 0.17 ROE（归属母公司)（摊薄）2.86%2.40%2.73%2.99%3.29%P/E 25 29 25 22 20 P/B 0.7 0.7 0.7 0.7 0.6 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2025-12-11 当前价：当前价：3.3.2828 元元 作者作者 分析师：赵乃迪分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 分析师：蔡嘉豪分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 分析师分