【建信期货】棉花每日报告-251219（5页）.pdf

1、请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明农产品研究团队农产品研究团队研究员：余兰兰研究员：余兰兰021-期货从业资格号：F0301101研究员：林贞磊研究员：林贞磊021-期货从业资格号：F3055047研究员：王海峰研究员：王海峰021-期货从业资格号：F0230741研究员：洪辰亮研究员：洪辰亮021-期货从业资格号：F3076808研究员：刘悠然研究员：刘悠然021-期货从业资格号：F03094925行业行业棉花棉花、日期日期2022025 5 年年 1212 月月 1919 日日请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明-2 2-每日报告每日报告一、行情回顾与操作建议一、行情回顾与操作建议表表1

2、 1：行情回顾：行情回顾数据来源：Wind，建信期货研究发展部郑棉承压调整。现货方面，最新棉花价格指数 328 级在 15139 元/吨，较上一交易日跌 5 元/吨。当前 2025/26 年度 3141 级/双 29/杂 3.5 内南北疆机采一口价成交价在 14750 公定上下，同品质低基差成交基差在 CF01+800900，较多基差报价仍在 900 及以上。纯棉纱市场交投一般，新增订单较少，仅高支纱走货尚可。纯棉纱价格方面暂时持稳，个别大厂或为清理库存，让利促销幅度较大，新疆纺企勉强维持利润，内地纺企继续亏损。全棉坯布市场交投局部略有好转，但整体依旧平淡。据工厂方面反映，订单品种翻单较快，出

3、货增加不多。海外市场，美农 12 月全球棉花供需报告显示，产消量同步小幅下调，全球期末库存微幅累积，其中美棉产量略有上调，库存累积为主，整体调整有限，美棉维持震荡偏弱，内外价差持续扩大。国内市场，截止 2025 年 12 月 17 日，全国累计检验量 558.78 万吨，较前一日增加 6.82 万吨。商业库存水平仍处于季节性累积阶段，截至 11 月底为 468.36 万吨。需求端目前开机略有下降，纺企利润、现金流边际恶化幅度暂小，成品库存压力仍不大。基本面变化有限，短期郑棉压力位博弈，整体偏强趋势不变。二、行业要闻二、行业要闻据海关总署，2025 年 11 月我国进口棉花 12 万吨，同比增加

4、 1 万吨，增加 9.4%。2025 年 1-11 月累计进口棉花 89 万吨，同比减少 160 万吨，减幅 64.0%。2025 年 11 月我国进口棉纱 15 万吨，同比增加 3 万吨，增幅为 20.3%。2025 年 1-10 月累计进口棉纱 133 万吨，同比减少 4 万吨，减幅 3.0%。据CFTC，截至12月2日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头77532（+949）张，连续第三周增加，空头 116479（-1758）张，由增转减，ICE 总持仓 283123（+3874）张，由减转增，净多占比-13.8%，环比增加1.2 个百分点，同比减 7.9 个百分点。请阅读正文后的

5、声明请阅读正文后的声明-3 3-每日报告每日报告三、数据概览三、数据概览图图1 1：中国棉花价格指数（元：中国棉花价格指数（元/吨）吨）图图2 2：棉花现货价格（元：棉花现货价格（元/吨）吨）数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部图图3 3：棉花期货价格（元：棉花期货价格（元/吨）吨）图图4 4：棉花基差变动（元：棉花基差变动（元/吨）吨）数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部图图5 5：CF1-5CF1-5价差（元价差（元/吨）吨）图图6 6：CF5-9CF5-9价差（元价差（元/吨）吨）数据来源：Wind，建信期货

6、研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明-4 4-每日报告每日报告图图7 7：CF9-1CF9-1价差（元价差（元/吨）吨）图图8 8：棉花商业库存（元：棉花商业库存（元/吨）吨）数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部图图9 9：棉花工业库存（元：棉花工业库存（元/吨）吨）图图1010：仓单总量（张）：仓单总量（张）数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部图图1111：美元兑人民币元：美元兑人民币元图图1212：美元兑印度卢比：美元兑印度卢比数据来源：Wind，建信期货研究发展