安联锐视（301042）-A股公司深度报告：安防视频监控产品智能化升级特种+具身机器人打开成长空间-251218（23页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分安防视频监控产品智能化升级，特种安防视频监控产品智能化升级，特种+具身机器人打开成长空间具身机器人打开成长空间安联锐视深度报告安联锐视深度报告安联锐视（301042.SZ）计算机设备证券研究报告/公司深度报告2025 年 12 月 18 日评级评级：增持增持（首次）（首次）分析师：王可分析师：王可执业证书编号：执业证书编号：S0740519080001Email：分析师：闻学臣分析师：闻学臣执业证书编号：执业证书编号：S0740519090007Email：基本状况基本状况总股本(百万股)69.72流通股本(百万股)66.02市价

2、(元)79.88市值(百万元)5,569.52流通市值(百万元)5,273.74股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告公司盈利预测及估值指标2023A2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）688691430662924增长率 yoy%-13%0%-38%54%40%归母净利润（百万元）93713086128增长率 yoy%-10%-23%-58%187%50%每股收益（元）1.331.020.431.231.84每股现金流量1.070.432.45-0.100.42净资产收益率8%7%3%7%10%P/E60.278.1186.865.043.4P/

3、B4.85.45.34.94.4备注：股价截止自2025 年 12 月 17 日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄报告摘要安防视频监控骨干企业，我国安防视频监控产品的重要制造商之一。安防视频监控骨干企业，我国安防视频监控产品的重要制造商之一。安联锐视成立于 2007 年，专注于安防视频监控产品的研发、生产与销售；2024 年，公司设立安兴宇联，布局特种机器人业务；2025 年，公司加大安防视频监控产品 AI 算法场景化应用投入；同时，设立元启联安，布局具身智能机器人业务。公司具备完整的视频监控产品体系，主要产品包括前端摄像机与后端硬盘录像机。2024 年10 月，美国将公司列入 SDN 清

4、单，对公司经营造成影响；公司已提出移除申请，后续限制解除有望带动业务恢复。2025 年前三季度，公司营业收入为 3.34 亿元，同比下降 39.63%；毛利率 38.37%，同比增长 4.06pct。安防视频监控安防视频监控：行业集中度不断提升，AI 大模型赋能智能摄像头驱动公司主业加速转型。公司以 ODM 模式为主，产品主要面向海外市场，重点销往北美、欧洲及亚洲地区。产品结构涵盖前端摄像机与后端硬盘录像机，覆盖模拟标清、同轴高清及网络高清全系列品类。公司积极推进 AIoT 智能化升级，聚焦“安防监控+AI大模型”战略方向，智能摄像头已具备接入阿里通义千问、DeepSeek 等通用大模型的技术

5、能力，并与多家国内头部大模型厂商建立商业化合作。同时，公司正加速由消费类市场向工程类市场拓展。机器人机器人：公司积极布局“特种机器人+具身智能机器人”双赛道，加速培育新增长引擎。公司通过安兴宇联重点布局限定空间下的特种机器人业务。公司通过安兴宇联重点布局限定空间下的特种机器人业务。公司依托与首席科学家孙丙宇教授团队的深度合作，已实现导览机器人、攀爬机器人、无人机清理机器人等多款产品的落地应用，获得市场认可。2024 年 5 月，公司投资设立浙江安兴宇联机器人有限公司；2025 年 12 月，公司以自有资金增资安兴宇联，持股比例由 38%提升至 47.5%，成为其第一大股东。公司设立元启联安布局

6、具身智能机器人业务公司设立元启联安布局具身智能机器人业务。2025 年 12 月，公司以自有资金 800万元投资设立元启联安，持股比例为 40%，专注于具身智能机器人的研发、制造与销售等业务。盈利预测与估值：首次覆盖，给予盈利预测与估值：首次覆盖，给予“增持增持”评级。评级。公司持续深耕安防视频监控产品，SDN 清单限制有望解除，海外市场有望恢复增长；公司积极布局特种机器人与具身智能机器人新赛道，中长期成长逻辑清晰，我们看好公司未来业绩释放。预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 0.30、0.86、1.28 亿元，对应 PE 分别为 187、65、43 倍，给予“增持”评级。风险提