【中信期货】有色每日报告：广期所实施铂钯交易限额，警惕价格大幅波动风险-251219（7页）.pdf

1、中信期货研究（有每报告）2025-12-19广期所实施铂钯交易限额，警惕价格大幅波动风险1218，GFEX铂主合约收盘价为542.60元/克，涨幅5.32%；钯主合约收盘价为476.60元/克，涨幅6.99%。铂观点：宏观撑叠加现货供应趋紧，铂价延续上主要逻辑：根据广州期货交易所风险管理办法，经研究决定，自2025年12月23日交易时起，非期货公司会员或者客户在铂期货PT2606、PT2608、PT2610、PT2612合约上单日开仓量分别不得超过500手，非期货公司会员或者客户在钯期货PD2606、PD2608、PD2610、PD2612合约上单日开仓量分别不得超过500手。短期价格快速拉涨

2、，盘面情绪较热，市场需重点警惕价格大幅波动风险。展望未来，供给方面，南非作为全球铂族金属的主要供应国，未来仍存在电力供应以及极端天气风险。需求方面，铂金市场整体处于结构性扩张阶段，汽车催化剂领域需求保持相对稳定，氢能产业为未来重要增长点，首饰和投资需求扩张，同时“降息+软着陆”组合将进一步放大远期价格弹性。综合来看，在供需基本面韧性的背景下，铂价保持坚挺。展望：供需基本面健康叠加宏观预期向好，预计铂价将震荡偏强，建议关注铂低吸做多、多铂空钯及内外正套机会，短期需警惕价格大幅波动风险。钯观点：现货短缺撑价格，盘延续上主要逻辑：当前俄罗斯地缘问题是供应的关键扰动因素，美国商务部正在对从俄罗斯进口的

3、未锻造钯进行调查，调查报告仍未发布，导致其他地区钯金供应出现阶段性收紧。需求方面，钯金呈现显著的结构性压力。综合来看，虽然钯长期供需趋松，但短期现货紧缺导致价格坚挺，叠加美联储再度进入降息周期，钯价底部具备一定支撑，市场需重点警惕盘面快速拉涨后价格大幅波动风险。展望：现货短缺及宏观环境偏好情况下，底部支撑较强，但中长期仍受自身供需基本面偏弱压制，短期需警惕价格大幅波动风险。险提：全球经济衰退；美联储货币政策变化；俄罗斯地缘冲突变化；主产区供应扰动有与新材料团队研究员：郑非凡从业资格号F03088415投资咨询号Z0016667 白帅从业资格号F03093201投资咨询号Z0020543杨飞从业

4、资格号F03108013投资咨询号Z0021455王雨欣从业资格号F03108000投资咨询号Z0021453王美丹从业资格号F03141853投资咨询号Z0022534桂伶从业资格号F03114737投资咨询号Z0022425张远从业资格号F03147334投资咨询号Z0022750投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举

5、解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。中信期货研究（有色每日报告）1中信期货研究（有色每日报告）2中信期货研究（有色每日报告）3价差=GFEX-(NYMEX/31.1035*USDCNY*1.13)中信期货研究（有色每日报告）4综合指数特指数板块指数 更多咨询请扫码中信商品指数二维码中信期货商品指数2025-12-18商品指数商品20指数工业品指数 2272.81+0.44%26

6、04.10+0.53%2207.25+0.79%PPI 商品指数1367.53+0.65%有色金属指数2025-12-182551.69+0.02%近6月走势图历史涨跌幅今日涨跌幅+0.02%近5日涨跌幅-1.10%近1月涨跌幅+3.79%年初至今涨跌幅+10.54%中信期货研究（有色每日报告）5除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，