【国元国际控股】IPO申购指南：英矽智能-251218（3页）.pdf

1、 1 证证 券券 研研 究究 报报 告告 请务必阅读免责条款请务必阅读免责条款 IPO 申购指南申购指南 英矽智能英矽智能(03696.HK)建议建议申购申购 2025-12-18 星期四【招股详情招股详情】保荐人保荐人 摩根士丹利、中金公司、广发证券 上市日期上市日期 2025 年 12 月 30 日(周二)招股价格招股价格 24.05 港元 集资额集资额 20.26 亿港元（扣除包销费用和全球发售有关的估计费用）每手股数每手股数 500 股 入场费入场费 12146 港元 招股日期招股日期 2025 年 12 月 18 日-2025 年 12 月 23 日 国元证券认购截止日期国元证券认购

2、截止日期 2025 年 12 月 22 日 招股总数招股总数 9469 万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)国际配售国际配售 8522 万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占 90%公开发售公开发售 946.95 万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占 10%研究部研究部 姓名：林兴秋 SFC：BLM040 电话：0755-21519193 Email:.hk 【申购建议申购建议】公司于 2014 年成立，为业务遍布全球的 AI 驱动药物发现及开发公司。公司已透过自主开发的生成式人工智能平台 Pharma.AI 产生逾 20 项临床或 IND申报阶段的资产

3、，其中三项资产已授权予国际制药公司，合约总价值最高为21 亿美元，包括最高为 110.0 百万美元的预付款项总额以及最高为 19 亿美元的里程碑付款，以及一项处于自主开发阶段的 II 期资产。公司采用项目制业务模式运营，主要收入来源为对外授权及合作安排。公司独特的双引擎业务模式结合了生成式 AI 平台与深厚的自主药物研发能力，实现了持续的强化学习。利用 Pharma.AI，平均而言，公司的候选药物从靶点发现到临床前候选药物(PCC)确认需时 12 至 18 个月，远短于传统方法（平均需时 4.5 年）。公司亦正将 Pharma.AI 的应用范围扩展至多个行业，如先进材料、农业、营养产品及兽医药

4、物领域。细分行业增长较快：细分行业增长较快：根据弗若斯特沙利文，AI 药物发现与开发（AIDD）市场：市场规模预计从 2023 年的 119 亿美元增长至 2032 年的 746 亿美元，复合年增长率（CAGR）为 22.6%。公司是全球领先的 AI 驱动药物发现与开发公司，技术平台涵盖四大核心组件：Biology42（靶点发现）、Chemistry42（分子生成）、Medicine42（临床试验优化）、Science42（科学发现）。公司业绩情况：公司业绩情况：公司处于研发阶段，收入从 2022 年的 30.1 百万美元增长至2023 年的 51.2 百万美元，并进一步增至 2024 年的

5、85.8 百万美元。截至 2025年 6 月 30 日止六个月，收入为 27.5 百万美元。净利润：2022 年、2023 年、2024 年及 2025 年前 6 个月的亏损净额分别为 221.8 百万美元、211.6 百万美元、17.1 百万美元及 19.2 百万美元，亏损不断缩小。上市后市值在 134 亿港元，考虑到公司是国内 AI 制药龙头，有较大的潜力，建议建议申购。申购。2 IPO 申购指南 表表 1：行业相关上市公司估值：行业相关上市公司估值 代码代码 证券简称证券简称 总市值总市值(亿港亿港元元)市盈率市盈率 PE 市净率市净率 PB TTM 25E 26E 2228.HK 晶泰

6、控股晶泰控股 398.47-185-281.9 1,826.21 5.2 6160.HK 百济神州百济神州 3,112.95 559.48 145.45 57.04 9.29 2359.HK 药明康德药明康德 3,018.79 19.28 19.72 18.45 3.97 3692.HK 翰森制药翰森制药 2,546.8 48.58 46.24 44.48 7.47 1801.HK 信达生物信达生物 1,473.01 118.63 131.4 67.46 9.31 2269.HK 药明生物药明生物 1,359.8 29.55 28.04 24.75 2.