【东兴证券】汽车行业：L3商用加速落地，有望推动智能底盘批量应用-251216（5页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 汽车汽车行业行业：L3L3 商用加速落地，有望商用加速落地，有望推动智能底盘批量应用推动智能底盘批量应用 2025 年 12 月 16 日 看好/维持 汽车汽车 行业行业报告报告 近期，工信部官方公众号发布文章，重庆长安汽车股份有限公司和北汽蓝谷麦格纳汽车有限公司两家汽车企业向工业和信息化部提交了搭载 L3 级有条件自动驾驶功能的智能网联汽车产品准入申请，根据道路机动车辆生产企业及产品准入管理办法等有关规定，经受理、审查、公示等程序，工业和信息化部于第 401 批公告附条件许可了相关产品。对此，我们

2、点评如下：L3 商用有望加速落地商用有望加速落地。L3 级自动驾驶对应为有条件的自动驾驶，在智驾系统运行时，由系统实现持续的车辆横向和纵向的运动控制，并且由系统实现对目标、事件进行探测，并作出适当的响应。其运行范围是有限制的，当超出其运行范围时，驾驶员需要及时接管。但 L3 与 L2 等辅助驾驶存在本质上的差异，在于其能在特定范围内实现自主驾驶。本次道路机动车辆生产企业及产品（第 401 批）包括了长安、北汽两款搭载 L3 自动驾驶功能的汽车，体现了我国对 L3 级产品的许可。我们认为，后续将有更多搭载 L3 功能的车辆获得许可，L3 的商用化进程有望提速。L3 商用将推动智能底盘的批量应用商

3、用将推动智能底盘的批量应用。据长安汽车公众号，本次获得准入的车型为长安旗下深蓝汽车产品，搭载其“天枢智能”自研技术体系，未公开其配置方案。北汽则是北汽新能源旗下极狐阿尔法 S（L3 版）。该版本搭载了高性能冗余传感器系统，包含 3 颗激光雷达在内的 34 颗高性能传感器，该车在感知、决策、转向、制动、通信、电源、定位等方面，实现了全链路安全冗余备份。我们认为，我国汽车智能化从感知、决策与规划到执行各层面在硬件、软件端都取得了飞速的进步。随着 L3 商用落地，底盘智能化（主动悬架、线控制动及线控转向）将成为智驾最后的拼图，为 L3 及更高阶智驾的推出保驾护航。我们看好主动悬架、线控制动（EMB）

4、和线控转向（SBW）等后续量产前景。其中：1）主动悬架：将集成空气弹簧、可变阻尼减振器、悬架作动器，道路预瞄系统根据路况主动调节悬架刚度和阻尼系数，实现更高操控性和舒适度。2）线控制动（EMB）：制动系统经历传统机械制动、电子制动到线控制动，EMB 方案将是制动系统发展方向。2026 年 1 月 1 日实施的强制性国标GB216702025乘用车制动系统技术要求及试验方法为 EMB 的量产应用提供行业标准。3）线控转向（SBW）：与制动系统发展方向一致，线控转向将是实现高阶自动驾驶转向系统的解决方案。2025 年 12 月，我国也推出了线控转向的强制性国标，为该系统量产方案提供了行业标准。投资

5、策略：投资策略：本次搭载 L3 系统汽车获得工信部许可，这为我国高阶智驾的普及提供了政策支持。在该领域持续布局企业将受益，建议关注两个方向：1）整车应用端，头部企业逐渐在训练数据、训练设施、智驾生态领域建立了领先优势。华为凭借在 ICT 领域技术积累，业务不断延伸至联结、计算等领域，致力于构建万物互联的智能世界。华为在智能汽车领域逐步进入收获期。相关受益标的为与华为深度合作的车企，包括智选车模式下的赛力斯（601127）、江淮未来未来 3 3-6 6 个月个月行业大事行业大事：无 行业基本资料行业基本资料 占占比比%股票家数 232 5.15%行业市值(亿元)46540.79 4.12%流通市

6、值(亿元)36782.9 3.92%行业平均市盈率 31.78/资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数行业指数走势图走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：李金锦分析师：李金锦 010-66554142 lijj- 执业证书编号：S1480521030003 分析师：吴征洋分析师：吴征洋 010-66554045 执业证书编号：S1480525020001 研究助理：曹泽宇研究助理：曹泽宇 17512502830 caozy- 执业证书编号：S1480124040003 -18.2%-7.6%3.1%13.8%24.5%35.2%12/163/176/169/1512/15汽