【华泰期货】甲醇日报：西北价格有所回落，港口仍卸货延后-251217（11页）.pdf

1、甲醇甲醇日报日报|20252025-1212-1717 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 西北价格有所回落，港口仍卸货延后西北价格有所回落，港口仍卸货延后 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润550元/吨（-13）；内地甲醇价格方面，内蒙北线1955元/吨（-13），内蒙北线基差426元/吨（-68），内蒙南线1940元/吨（+0）；山东临沂2240元/吨（+0），鲁南基差311元/吨（-55）；河南2115元/吨（+0），河南基差186元/吨（-55）；河北2125元/

2、吨（-10），河北基差256元/吨（-65）。隆众内地工厂库存352830吨（-8490），西北工厂库存199000吨（-6000）；隆众内地工厂待发订单207471吨（-32244），西北工厂待发订单101600吨（-26900）。港口方面：太仓甲醇2103元/吨（-2），太仓基差-26元/吨（-57），CFR中国245美元/吨（+0），华东进口价差-18元/吨（+15），常州甲醇2335元/吨；广东甲醇2075元/吨（+0），广东基差-54元/吨（-55）。隆众港口总库存1234370吨（-115060），江苏港口库存635100吨（-68200），浙江港口库存195500吨（-40000

3、），广东港口库存253000吨（+1000）；下游MTO开工率89.95%（-0.88%）。地区价差方面：鲁北-西北-280价差-10元/吨（+10），太仓-内蒙-550价差-402元/吨（+11），太仓-鲁南-250价差-387元/吨（-2）；鲁南-太仓-100价差37元/吨（+2）；广东-华东-180价差-208元/吨（+2）；华东-川渝-200价差-225元/吨（+46）。市场分析市场分析 港口方面。江浙老旧船只靠港受阻，等待卸港至非主力库区，卸港延后继续导致港口库存快速回落，但浮仓压力仍大，到港压力仍高。前期伊朗装置装置已集中兑现冬检，12月上半月伊朗装船量级仍不低，仍等待装置检修传导

4、至装船量的实际下滑；MTO方面，宁波富德MTO进入检修，拖累港口需求。市场关注2026年关于对高耗能高排放品种的管控预期，煤化工板块受提振有所反弹。内地方面，煤头开工仍可，西南气头季节性冬检，但西北价格仍有所回落；MTO方面，联泓二期MTO新装置投产低负荷运行，提振内地需求。传统下游方面，醋酸开工低位反弹但仍偏低，MTBE开工尚可。策略策略 单边：无 跨期：MA2605-MA2609价差逢低做扩 跨品种：LL2605-3*MA2605跨品种价差逢高做缩 风险风险 伊朗装置冬检停车持续时长，伊朗装船情况 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 甲醇甲醇日报日报|20252

5、025-1212-1717 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、甲醇基差&跨期结构.3 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.6 三、甲醇开工、库存.7 四、地区价差.7 五、传统下游利润.8 图表图表 图图1 1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元单位：元/吨吨.3 图图2 2：甲醇分地区现货甲醇分地区现货-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图3 3：太仓甲醇太仓甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图4 4：鲁南甲醇鲁南甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图5 5：内蒙北线甲醇内蒙

6、北线甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图6 6：河南甲醇河南甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图7 7：河北甲醇河北甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图8 8：广东甲醇广东甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图9 9：甲醇甲醇01期货合约期货合约-甲醇甲醇05期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1010：甲醇甲醇05期货合约期货合约-甲醇甲醇09期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1111：甲醇甲醇09期货合约期货合约-甲醇甲醇0