【开源证券】投资策略点评：卫星产业迎来组网加速、成本拐点的黄金窗口期-251216（4页）.pdf

1、投资策略点评投资策略点评 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 2025 年 12 月 16 日 中央经济会议定调后的春季躁动投资策略专题-2025.12.14 机构关注度环比回升：家用电器、建筑材料、计算机机构调研周跟踪-2025.12.9 当春季躁动遇上估值慢牛投资策略专题-2025.12.8 卫星产业卫星产业迎来迎来组网加速、成本拐点的组网加速、成本拐点的黄金窗口期黄金窗口期 投资策略点评投资策略点评 韦冀星（分析师）韦冀星（分析师）简宇涵简宇涵（分析师分析师） 证书编号：S0790524030002 证书编号：S0790525050005 科技高低切，科技高低切，重视重视卫星

2、卫星等具备强等具备强弹性弹性的的品种品种 我们我们此前此前于多篇报告中于多篇报告中推荐卫星的投资机会推荐卫星的投资机会：我们在市场的双轮驱动：科技&PPI 交易中明确提出军工（卫星）的投资机会；在广发中证卫星产业 ETF（512630.OF）的核心投资价值市场规模大、政策技术双驱动、应用场景丰富中提出“卫星产业是确定性较强的战略投资机会，具备市场规模潜力大、政策强力支持、技术迭代加速、应用场景拓宽等特征。”“当下是配置卫星产业的时间点”。更进一步的，当前商业航天（卫星）领域的催化进一步加速，我们认为当下处在配置卫星产业的黄金窗口。事件：事件：近期低轨卫星频发，叠加可回收火箭发射的重大事件近期低

3、轨卫星频发，叠加可回收火箭发射的重大事件 今年以来，中国低轨卫星的发射频次明显增加，尤其是在卫星互联网方向，已经形成了高密度、批量化的发射节奏。近期，卫星发射提速明显，实现“7 天三连发”，且每次搭载低轨卫星的组数有所上升。对于商业航天，对于商业航天，可回收火箭发射可回收火箭发射是一个里程碑事件是一个里程碑事件。2025 年 12 月 3 日，民营可回收火箭朱雀三号在酒泉卫星发射基地点火升空，首次挑战火箭入轨回收，标志着中国航天事业的一次重大飞跃。除朱雀三号外，中国另一个可回收火箭长征十二号甲或于近期发射。对于商业航天，可回收火箭发射的意义重大，标志着卫星发射成本的大幅降低、商业航天的快速增长

4、。卫星卫星产业的核心产业的核心逻辑逻辑：市场规模大、政策技术市场规模大、政策技术双驱动双驱动、应用场景、应用场景拓宽拓宽 市场规模潜力大，成长性强市场规模潜力大，成长性强：低轨卫星星座已成为大国太空博弈的新赛道，在频轨资源争夺下，卫星产业市场空间剑指万亿。低轨卫星资源争夺倒逼下，卫星全产业链有望从“投入孵化期”提前步入“盈利兑现期”。卫星产业链中，上游卫星制造与发射环节于组网高峰率先受益。政策技术双轮驱动政策技术双轮驱动：顶层政策设计下，制度开放与产业扶持助力低轨卫星争夺。技术突破是降低卫星发射成本、提高卫星发射频率的关键。卫星产业降低成本的核心依赖火箭回收、卫星量产、材料与通信技术创新三大突

5、破。应用场景应用场景拓宽拓宽：应用场景拓宽亦是中后期卫星市场扩容的关键。按应用场景分，可分成军用和民用，军民融合双向突破，或将催生出卫星市场新蓝海。目前，卫星应用场景正从政府/军用向消费级和行业级快速扩展，应用场景包括包括手机直连卫星、智能驾驶中的高精定位、立体通信、太空经济、产业数字化等。投资投资建议建议 卫星产业链中卫星产业链中，上游卫星制造与发射环节，上游卫星制造与发射环节于组网高峰于组网高峰率先受益率先受益。按产业链细分，卫星产业链包括空间段（卫星制造与火箭发射）、地面段（信关站、核心网、监测站等地面设施建设）、用户段的全生命周期链条；其中，上游卫星制造与发射在如今低轨卫星组网环节上率

6、先受益。风险提示：风险提示：市场波动风险、航天政策变化风险、卫星行业基本面变化风险。相关研究报告相关研究报告 策略策略研究团队研究团队 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 投资策略点评投资策略点评 策略策略研究研究 投资策略点评投资策略点评 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/4 附图附图 1：卫星产业链受益标的卫星产业链受益标的：其中火箭和星载设备环节弹性较大：其中火箭和星载设备环节弹性较大 数据来源：Wind、开源证券研究所 投资策略点评投资策略点评 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3/4 特别特别声明声明 证券期货投资者适当性管理办法、证券经营机构投资者适当性管理