【研报】通信行业2020年中期策略：精选新基建四大赛道在变革中寻求确定性投资机会-20200719[113页].pdf

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1、精选新基建四大赛道，在变革中精选新基建四大赛道，在变革中 寻求确定性投资机会寻求确定性投资机会 招商通信行业招商通信行业2020年中期策略年中期策略 余俊余俊 通信行业首席分析师通信行业首席分析师 S1090518070002S1090518070002 蒋颖蒋颖 通信行业分析师通信行业分析师 S1090519070005S1090519070005 张皓怡张皓怡 通信行业研究助理通信行业研究助理 欧子兴欧子兴 2020.07.192020.07.19 - 2 - 核心逻辑：精选新基建四大赛道，在变革中寻求确定性投资机会核心逻辑：精选新基建四大赛道，在变革中寻求确定性投资机会 20202020

2、年受新冠疫情影响，全球需求端不确定性增强，新基建成为托底经济新抓手，通信行业投资向年受新冠疫情影响，全球需求端不确定性增强，新基建成为托底经济新抓手，通信行业投资向5G5G、云计算、云计算、 工业互联网、卫星互联网等方向聚焦，赋能行业迈向新纪元。工业互联网、卫星互联网等方向聚焦，赋能行业迈向新纪元。新冠疫情的爆发与蔓延给经济造成下行压力，一季 度行业整体营收和净利润均有所下滑，但随着国家大力发展新基建，5G和云计算加速发展，IDC、云视频、北斗、 专网等细分板块逆势增长，带动通信行业估值、机构配比等参数均有所提升。随着5G商用和云基建的推进，云视 频、车联网、AR/VR等5G新应用将快速崛起，

3、商业模式将逐步清晰。 20202020年是通信行业变革之年，以云为基，以年是通信行业变革之年，以云为基，以5G5G为根，通信新应用将铸就下一个十年新经济，建议沿着新基建四大为根，通信新应用将铸就下一个十年新经济，建议沿着新基建四大 赛道，在变革中寻求确定性投资机会。赛道，在变革中寻求确定性投资机会。“四大赛道”：1）5G基础设备建设：运营商5G投资加速，拉动上游元器 件及中游设备景气度高企；2）云计算及数据中心：数据中心首获中央定调，5G新应用来临，云巨头和运营商大 力投入云基建带动云产业链迎来拐点向上加速发展大机遇；3）5G新应用：5G标准R16版本冻结，国六标准加持， AIOT应用进入新纪

4、元，看好模组、工业互联网、卫星互联网、车联网、 VR/AR、超高清等5G新应用方向率先落地 大机遇；4）卫星互联网：卫星互联网首次纳入新基建范畴，海外巨头超前发展空天卫星通信，行业加速发展。 重点推荐重点推荐IDCIDC、光模块、光模块、5G5G设备及配套、物联网、超高清、设备及配套、物联网、超高清、AR/VRAR/VR、车联网、卫星互联网等、车联网、卫星互联网等5G5G全面落地建设受益细全面落地建设受益细 分领域。分领域。随着运营商5G设备招标的全面开启，叠加全球数通市场持续回暖，设备商、无线射频及光通信存在确定 性投资机会。中央定调推进数据中心发展，云巨头和运营商大力投入云基建，云产业链迎

5、来历史性发展机遇。5G 时代为“人工智能+万物互联”的大时代，物联网、超高清、AR/VR、车联网、卫星互联网等应用将逐步落地。 投资建议：投资建议：建议沿着四条主线5G基建、云计算、5G新应用、卫星互联网布局优势白马标的和优质成长公司。重点重点 推荐：推荐：5G5G赛道：赛道：中兴通讯、光迅科技、天孚通信、中国联通；云计算赛道：云计算赛道：宝信软件、光环新网、奥飞数据、中 际旭创、新易盛、星网锐捷、会畅通讯；5G5G新应用赛道：新应用赛道：移远通信、广和通、鸿泉物联、当虹科技等； 卫星互卫星互 联网赛道：联网赛道：海格通信；建议关注：建议关注：移为通信、紫光股份、亿联网络、有方科技、世嘉科技、

6、威胜信息、中海达、 中国卫通、太辰光、数据港、科华恒盛（电新组覆盖）。 风险提示：中美摩擦升级、疫情持续蔓延、风险提示：中美摩擦升级、疫情持续蔓延、5G5G投资不及预期、云计算发展不及预期、物联网及投资不及预期、云计算发展不及预期、物联网及5G5G下游应用发展不下游应用发展不 及预期。及预期。 - 3 - 新疫情带来新不确定性，新基建成为托底经济重要抓手新疫情带来新不确定性，新基建成为托底经济重要抓手 2020年通信行业变革之年：寻找未来科技新应用方向年通信行业变革之年：寻找未来科技新应用方向 以云为基，以以云为基，以5G为根，通信新应用铸就下一个十年新经济为根，通信新应用铸就下一个十年新经济