【格林期货】11月消费投资低于预期-251215（6页）.pdf

1、期货研究期货研究院院格林大华期货研究院专题报告格林大华期货研究院专题报告宏观经济宏观经济20252025年年1212月月1515日日宏观国债研究员宏观国债研究员：刘洋刘洋从业资格证号：从业资格证号：F3063825F3063825交易交易咨询证号：咨询证号：Z0016580Z0016580联联系方式：系方式：格林大华期货交易格林大华期货交易咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20201111】12881288号号成文时间：成文时间：2022025 5年年1212月月1515日星期日星期一一更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信11月消费投资低于预期摘要1-11月份，全国固定资产投资

2、同比下降2.6%，市场预期下降2.2%，1-10月份为同比下降1.7%。分类来看，1-11月份广义基建投资（含电力）同比增长0.1%，市场预期1.5%，1-10月增长1.5%。1-11月份制造业投资同比增长1.9%，市场预期增长0.6%，1-10月增长2.7%。1-11月份，全国房地产开发投资同比下降15.9%，市场预期同比下降15.4%，1-10月下降14.7%。1-11月份，新建商品房销售面积同比下降7.8%，1-10月份同比下降6.8%；1-11月份新建商品房销售额同比下降11.1%，1-10月同比下降9.6%。11月份，70个大中城市中一线城市二手住宅销售价格环比下降1.1%，降幅环比

3、扩大0.2个百分点，房价继续筑底过程中。11月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，市场预期增长5.0%，10月同比增长4.9%。11月制造业增加值同比增长4.6%，创年内新低，10月份增长4.9%。11月高技术制造业增加值同比增长8.4%，10月增长7.2%，1-11月份增长9.2%，去年全年8.9%，高技术制造业继续保持较快增长。中国11月以美元计价出口金额同比增长5.9%，预估为增长3.0%，前值同比下降1.1%；进口同比增长1.9%，预估为增长2.9%，前值同比增长1.0%。中国1-11月出口金额累计同比增长5.4%，去年全年增长5.8%。今年以来中国出口保持强劲增长，得益出口的

4、多元化和中国产品国际竞争力的持续提高。11月份，社会消费品零售总额同比增长1.3%，市场预期2.9%，10月同比增长2.9%。按消费类型分，11月份，商品零售额同比增长1.0%，前值2.8%；餐饮收入增长3.2%，前值3.8%。11月份社会消费品零售总额环比减少0.42%，10月调整后环比增加0.12%，去年11月环比增加0.32%。因为去年下半年以旧换新政策推出后家电等产品增长较快、去年同期基数较高，以及今年部分省份部分品类补贴退坡，11月家电类同比降幅较大。11月建筑及装潢材料类和家具类的同比下降与房地产销售的同比回落有关。11月份，全国服务业生产指数同比增长4.2%，创年内低点，10月份

5、同比增长4.6%。11月份，全国城镇调查失业率为5.1%，与上月持平，比上年同月高0.1个百分点。11月固定资产投资增速和社零增长均低于市场预期。11出口增速超市场预期。11月份，规模以上工业增加值同比增长低于市场预期，11月服务业生产指数同比增速较10月回落0.4个百分点。11月国内房地产销量同比和房价继续下行，12月上旬的数据也表现如此。截至今年10月底，5000亿元新型政策性金融工具已全部完成投放，11月的投资数据未表现出明显改观。中美在10月末元首会晤之后，不断拉长合作清单、压缩问题清单，相对稳定的国际环境有利于中国出口。出口信心稳定则有利民间投资增长。期货研究期货研究院院格林大华期货

6、研究院专题报告格林大华期货研究院专题报告12月15日国家统计局公布11月主要宏观经济数据。1-11月份，全国固定资产投资同比下降2.6%，市场预期下降2.2%，1-10月份为同比下降1.7%。分类来看，1-11月份广义基建投资（含电力）同比增长0.1%，市场预期1.5%，1-10月增长1.5%，2024年同比增长9.2%。1-11月份狭义基建投资（不含电力）同比下降1.1%，1-10月下降0.1%，2024年全年同比增长4.4%。1-11月份制造业投资同比增长1.9%，市场预期增长0.6%，1-10月增长2.7%，2024年同比增长9.2%。1-11月份，全国房地产开发投资同比下降15.9%，