【中泰期货】纯苯&苯乙烯周度思考第131期：美韩纯苯套利驱动的支撑，难以抵消成本端与基本面的双重压制-251213（99页）.pdf

1、纯苯纯苯&苯乙烯周度思考苯乙烯周度思考第第131131期期 美韩纯苯套利驱动的支撑，难以抵消成本端与基本面的双重压制美韩纯苯套利驱动的支撑，难以抵消成本端与基本面的双重压制中泰期货 2025年12月13日中泰期货股份有限公司中泰期货股份有限公司 张晓军张晓军从业资格号：从业资格号：F3037698F3037698交易咨询从业证书号：交易咨询从业证书号：Z0020721Z0020721纯苯周度市场综述纯苯周度市场综述2025-12-42025-12-4 2025-12-112025-12-11 环比变动环比变动2025-12-182025-12-18 2025-12-252025-12-25石油

2、苯石油苯43.943.8-0.1044.044.0加氢苯加氢苯7.27.0-0.287.27.2进口进口周度进口周度进口10.910.6-0.2510.610.662.062.061.361.3-0.63-0.6361.761.761.861.834.233.9-0.3534.836.113.112.6-0.4212.612.611.310.9-0.4110.510.57.97.7-0.137.77.74.84.8-0.074.94.960.260.259.059.0-1.22-1.2259.459.460.460.422.4026.003.6026.5026.501.762.350.592.

3、381.39到港高位，库存处于绝对高位关注低利润下，歧化装置产量变动苯乙烯检修产能逐渐回归产量产量纯苯港口库存纯苯港口库存供需差供需差库存库存苯酚产量（0.92）苯酚产量（0.92）苯胺产量（0.86）苯胺产量（0.86）己二酸产量（0.73）己二酸产量（0.73）纯苯消费量纯苯消费量纯苯供需平衡表（万吨）纯苯供需平衡表（万吨）逻辑描述逻辑描述总供应总供应苯乙烯产量（0.79）苯乙烯产量（0.79）己内酰胺产量（0.95）己内酰胺产量（0.95）供应供应需求需求以上数据预估来源隆众，并按照供需季节性及检修计划线性推算。数据来源：隆众资讯，中泰期货整理2025-12-52025-12-52025

4、-12-122025-12-12 环比变动环比变动国际纯苯-石脑油国际纯苯-石脑油110107-3催化重整利润催化重整利润12641213-51石脑油裂解利润石脑油裂解利润-321-344-24中国TDP价差中国TDP价差19322330苯加氢利润苯加氢利润84-17-101华东纯苯进口利润华东纯苯进口利润-339-24890纯苯下游加权利润纯苯下游加权利润7046-24苯乙烯非一体化利润苯乙烯非一体化利润-25-90-65己内酰胺利润己内酰胺利润12681418150苯酚利润苯酚利润-1096-103958苯胺利润苯胺利润717409-309己二酸利润己二酸利润-1188-112564估值估

5、值逻辑描述逻辑描述纯苯利润纯苯利润纯苯下游纯苯下游利润利润估值有所修复，但仍然处于低位随着下游开工从高位回落，下游利润修复苯乙烯周度市场综述苯乙烯周度市场综述以上数据预估来源隆众，并按照供需季节性及检修计划线性推算。数据来源：隆众资讯，中泰期货整理2025-12-42025-12-4 2025-12-112025-12-11 环比变动环比变动2025-12-182025-12-18 2025-12-252025-12-25供应供应34.234.233.933.9-0.35-0.3534.834.836.136.19.38.9-0.438.78.79.79.6-0.109.79.714.515.

6、00.4715.115.127.327.1-0.2027.127.19.36.5-2.748.18.936.636.633.733.7-2.94-2.9435.335.336.136.1华东华东16.0614.68-1.3814.4814.48华南华南0.952.301.352.302.3017.6217.850.2317.5517.5534.6334.830.2034.3334.33低利润、高库存、家电排产下滑，3S需求难有乐观的增量预期短期维持紧平衡需求需求库存库存港口库存港口库存苯乙烯表观消费量苯乙烯表观消费量工厂库存工厂库存总库存总库存EPS产量（0.93）EPS产量（0.93）PS产