【华泰期货】宏观周报：上游价格继续分化-251214（17页）.pdf

1、宏观宏观周报周报|20252025-1212-1414 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 上游价格继续分化上游价格继续分化 中观总览 上游：本周上游原材料市场整体呈现分化走势。有色金属表现强势，国内电解铜12月上旬价格持续上涨。化工品价格小幅回升。相比之下，能源与钢铁板块偏弱。液化天然气价格持续回落，普通混煤、焦煤等煤炭价格普遍下跌。中游：本周中游制造业的重大动向主要聚焦于高层政策定调与行业转型信号。中央经济工作会议为“十五五”产业方向定调，明确将实施新一轮重点产业链高质量发展行动，并深化拓展“人工智能+”。钢铁行业出台出口管理新规，商务部

2、等部门宣布自2026年1月1日起对部分钢铁产品实施出口许可证管理。下游：本周，国家发改委在全国发展改革工作会议上为消费提振定调，要求“出实招出新招”，核心举措包括优化以旧换新政策、积极扩大服务消费及清理不合理限制性措施。政策重点从商品补贴向释放服务消费潜力倾斜。地方层面，山东省启动“暖冬消费季”，以超3亿元资金补贴及新业态推广刺激消费。细分行业 大农业：本期价格方面，棕榈油小幅震荡，棉花持续上行，玉米高位小幅回落；库存方面，苹果与棉花库存延续回落态势。能源：本期液化天然气价格回落幅度较大，国际原油价格小幅回落。采矿业：本期有色价格方面：锌和铜继续保持上行态势，镍价格回落。黑色价格方面：焦炭小幅

3、回升，焦煤维持，其余回落；有色库存方面：铝持续上行，铜维持回落。黑色库存方面：螺纹和纯碱库存回落。化工：本期价格方面，PTA、苯乙烯继续回升，聚乙烯延续回落；库存方面，尿素延续回落，对二甲苯持续回升。基建：本期混凝土价格与上期持平，袋装水泥价格升高；混凝土供给持稳，水泥库存延续回落。地产：本期重点监控城市中，多数城市销售套数较上周回落。深圳、广州销售价格较上周回落。物流运输：美西航线指数回落。国内航班班次延续前几期回落态势。风险 经济政策超预期，全球地缘政治冲突 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 宏观宏观周报周报|20252025-1212-1414 第 2 页

4、第 2 页 目录目录 一、中观总览.4 二、行业总览.5 2.1生产行业.5 2.2服务行业.6 三、行业定价.7 四、细分行业跟踪.10 4.1广义农业.10 4.2化工行业.10 4.3有色行业.11 4.4黑色行业.11 4.5基建行业.12 4.6物流运输.13 4.7汽车制造业.14 4.8地产行业.14 图表图表 图图1 1：三大产业用电量三大产业用电量.4 图图2 2：GDP分产业分产业.4 图图3 3：通胀通胀.4 图图4 4：PMI.4 图图5 5：生产行业工业增加值同比生产行业工业增加值同比.5 图图6 6：生产行业生产行业PPI同比同比.5 图图7 7：纺织服饰市场景气指

5、数纺织服饰市场景气指数.6 图图8 8：上海出口集装箱结算运价指数上海出口集装箱结算运价指数.6 图图9 9：邮政营业数据：快递业务量邮政营业数据：快递业务量.6 图图1010：社会消费品零售同比社会消费品零售同比.6 图图1111：行业市场定价行业市场定价.7 图图1212：行业信用利差行业信用利差.8 图图1313：细分行业价格汇总细分行业价格汇总.9 图图1414：农业价格农业价格.10 图图1515：农业库存农业库存.10 图图1616：化工价格化工价格.10 图图1717：化工库存化工库存.10 图图1818：有色价格有色价格.11 图图1919：有色库存有色库存.11 图图2020

6、：黑色价格黑色价格.11 图图2121：黑色库存黑色库存.11 图图2222：混凝土价格混凝土价格.12 图图2323：混凝土供需混凝土供需.12 图图2424：水泥价格水泥价格.12 图图2525：水泥供需水泥供需.12 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 宏观宏观周报周报|20252025-1212-1414 第 3 页 第 3 页 图图2626：公路、铁路货运公路、铁路货运.13 图图2727：水路港口运输水路港口运输.13 图图2828：航空运输航空运输.13 图图2929：航班执行情况航班执行情况.13 图图3030：汽车销量汽车销量.14 图图3131：