【东吴证券】商贸零售行业跟踪周报：商务部谋划“十五五”时期零售业高质量发展，关注品质零售转型机遇-251215（7页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报商贸零售 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/7 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业跟踪周报 商务部商务部谋划“谋划“十五五”十五五”时期时期零售业零售业高质量高质量发发展，展，关注关注品质品质零售零售转型转型机遇机遇 2025 年年 12 月月 15 日日 证券分析师证券分析师 吴劲草吴劲草 执业证书：S0600520090006 证券分析师证券分析师 石旖石旖瑄 执业证书：S0600522040001 证券分析师证券分析师 张家璇张家璇 执业证书：S0600520120002 证券分析师证券分析师 阳靖阳靖 执业证书：S06

2、00523020005 证券分析师证券分析师 郗越郗越 执业证书：S0600524080008 证券分析师证券分析师 王琳婧王琳婧 执业证书：S0600525070003 行业走势行业走势 相关研究相关研究 陕西旅游主板 IPO 过会，招股书详细拆解 2025-11-10 “茶叶第一股”八马茶业登录港交所，附招股书财务梳理更新 2025-11-04 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 周观点（注：文中周观点（注：文中“本周本周”指的指的 12 月月 8 日至日至 12 月月 14 日）日）事件：事件：12 月 11 日，商务部召开例行新闻发布会，新闻发言人表示，零售业是

3、国民经济的基础性行业，也是商贸流通体系中最贴近消费者的关键环节。商务部将谋划“十五五”时期零售业创新转型和高质量发展，加大政策支持力度。看好看好品质品质零售零售调改调改升级升级大方向大方向。发言原文：“一是出台加快零售业创新发展的意见，统筹规划合理布局、提升商品服务质量、协同优化存量增量、推动线上线下公平竞争，实现新供给新需求良性互动”；“三是推进零售业创新提升工程，通过开展城市试点，打造一批引领带动性强的零售场景，推出一批融合创新的业态模式，培育一批具有国际竞争力的零售企业，推动构建现代零售体系”。我们认为，2025 年是零售调改大年，一系列传统零售企业通过调改，显著提升产品和服务品质。政策

4、鼓励零售业提升商品服务质量，通过调改等手段提升品质是目前行业的重点发展方向，我们继续看好行业调改升级大趋势。看好看好下沉下沉市场市场零售零售发展发展。发言会原文：“二是总结各地好经验好做法，发展新业态新模式新场景，更加注重下沉市场，激发消费潜力”。目前下沉市场仍是竞争相对不激烈、优质供给较少的地区，零售企业更容易通过品质突围，且线下消费氛围浓厚，有利于零售企业发展，我们看好具备下沉能力的零售企业在下沉市场实现增长。投资建议投资建议：推荐超市调改龙头永辉超市、兴趣零售+下沉能力强大的名创优品，建议关注汇嘉时代、步步高、新华百货等门店调改标的。本周行情回顾本周行情回顾 本周（12 月 8 日至 1

5、2 月 14 日），申万商贸零售指数涨跌幅-0.21%，申万社会服务-0.76%，申万美容护理-1.64%，上证综指-0.34%，深证成指+0.84%，创业板指+2.74%，沪深 300 指数-0.08%。年初至今（1 月 2 日至 12 月 14 日），申万商贸零售指数涨跌幅+2.97%，申万社会服务+8.79%，申万美容护理-1.55%，上证综指+16.04%，深证成指+27.31%，创业板指+49.16%，沪深 300 指数+16.42%。风险提示：风险提示：调改调改门店门店盈利盈利能力能力不稳定不稳定，终端需求波动，行业竞争加，终端需求波动，行业竞争加剧等剧等。-25%-20%-15%

6、-10%-5%0%5%10%15%20%2024/12/162025/4/152025/8/132025/12/11商贸零售沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所东吴证券研究所 2/7 内容目录内容目录 1.本周行业观点本周行业观点.4 2.本周行情回顾本周行情回顾.4 3.细分行业公司估值表细分行业公司估值表.5 4.风险提示风险提示.6 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所东吴证券研究所 3/7 图表目录图表目录 图 1：本周各指数涨跌幅.5 图 2：年初至今各指数