【国金证券】消费策略行业研究：中央经济会议对消费影响解读：新消费成长率先受益，政策助力增长型红利机会显现-251214（14页）.pdf

1、中央济会对消影响：新消成率先受益，政助力增型利机会显现投分景气分景气1.1.小米集团手机行业格局变动，国产手机或迎来系统性机遇。苹果25年核心人才流失严重，曾主导iOS、watchOSVisionPro的界面设计的人机界面设计副总裁艾伦戴（AlanDye）及其副手艾伦戴（AlanDye）25年末加入Meta，硬件技术高级副总裁约翰尼斯鲁吉（JohnySrouji）亦考虑离开苹果。人员流动与苹果高保密制度下学术孤岛、算力短缺、Siri架构陈旧等积弊，导致人才流向更重视AI技术的OpenAI有关。AI意图经济时代，重塑竞争格局。字节与中兴推出的“豆包手机”首批备货3万台上市即售罄、二手价格一度翻番

2、，移动互联网长期依赖的搜索、比价、领券、购物车、结算等“人类主动操作”的交易节点，将在AINative时代被系统性削弱乃至抹除，商业竞争也将从“占据用户时长”转向“赢得用户意图委托”的“意图经济”。对小米而言，其手机作为高频入口叠加多硬件场景覆盖与AI能力投入，有望在“后App时代”以更强的场景理解与跨端履约，抓住国产手机在新范式切换中的系统性突围窗口。小米汽车在渠道与交付侧进一步完善“现车化”供给体系。公司于12月12日官宣，小米汽车APP现车选购在当日11点新增“准新车”上架开售，并明确现车包含全新现车、官方展车、准新车三类。其中，“全新现车”来自官方识别并处理的异常订单及部分用户因不可抗

3、力无法提车的车辆，可能存在一定库龄；“官方展车”为门店静态展陈车辆，可能有轻微磨损，已完成外观与内饰清洗整备并以车况确认书为准；“准新车”则为曾因运输等原因产生维修项的原厂新车，已完成官方修复及售前附加检验。上述现车均强调通过严格质检，可享快速提车、完整原厂质保和售后，部分车型可享优惠；同时政策面向所有用户开放，且已锁单未交付用户可改配。现车选购有助于提升交付效率与库存结构灵活性，并通过官方透明分级与标准化检验流程强化消费者信任，为后续规模化交付与渠道运营提供更稳健的供给管理抓手。AI技术深耕+产品赋能，开源生态与产业落地同步推进。小米在MEET2026智能未来大会上，入选“2025人工智能年

4、度领航企业”，同时“小米汽车全域质量多智能体引擎解决方案”凭借数据问答、智能诊断等能力获“2025人工智能年度杰出解决方案”奖。底层技术方面，小米在新一代Kaldi项目上持续迭代：2024年推出Zipformer语音编码器刷新多项国际纪录，并进一步发布更具前瞻性的Zapformer通用声音基座，语音识别精度在Zipformer基础上再提升10%-15%；2025年新增开源项目30余个，强化以开源协作加速技术扩散。产业化落地方面，小米汽车质量多智能体方案将质量管理贯穿研、产、供、销、服全生命周期，复杂主题分析耗时由周级压缩至分钟级，复杂查询准确率由58%提升至86%，故障处理速度提升10倍以上，

5、异常检出率高于92%。1.2.宠物食品11月主流电商平台宠物食品GMV31亿元，同比+15%，M1-M11同比+12%。双十一消费趋势来看，宠物消费呈现多元化、结构升级等特征。宠物食品方面，传统膨化粮市场份额逐步被挤压，而烘焙粮、风干粮等新型主粮迅速崛起。“鲜蒸粮”作为2025年的黑马工艺横空出世。网易严选推出的新品鲜蒸粮在天猫平台双十一期间成交额突破千万元，小红书平台上“鲜蒸粮”相关搜索量同比激增1300倍。根据天猫发布的消费报告，近三年宠物消费恩格尔系数下降2.93%，说明宠物用品消费支出比例上升。宠物用品消费升级聚焦于“体验改善”，猫砂作为长期被视为低关注度、易凑合的品类，如今正经历一场

6、“体验革命”。许翠花猫砂凭借“瞬吸结团、只粘水不粘底”的核心技术，精准击中铲屎过程中的痛点（挂壁、沾底、异味等问题），成功跻身天猫宠物品牌总榜前十。另外，跨界品牌涌入宠物赛道的趋势值得关注。阿迪达斯、蕉内等时尚品牌推出高端宠物服饰，首日即冲入天猫宠物服饰Top3，整个双十一大促周期稳定在Top10；知名清洁品牌滴露跨界推出宠物环境除臭产品，成为同类目销量冠军。(divcenter)图表1：10M25，猫、京东、抖音三大核心平台宠物食品（主粮&零食）销售额合计同比+19%(/divcenter)1.3.银发经济近日，复旦大学老龄研究院主办的第五届老龄中国发展大会在上海举办。复旦大学老龄研究院副院