REITs月度观察：公募REITs扩围至商业不动产二级市场价格波动下跌-251206（14页）.pdf

1、总量研究公募REITs扩围至商业不动产，二级市场价格波动下跌1、一级市场截至2025年11月30日，我国公募REITs产品数量达77只，合计发行规模达1993.01亿元（不含扩募）。从底层资产类型来看，截至2025年11月30日，交通基础设施类发行规模最大，共发行687.71亿元，园区基础设施类REITs发行规模次之，为329.33亿元。根据上交所及深交所项目动态披露，截至2025年11月30日,共有20只REITs处于待上市状态，其中13只为首发REITs，另外7只为待扩募REITs。2、二级市场表现价格走势：2025年11月1日-2025年11月30日（以下简称“本月”），我国已上市公募R

2、EITs的二级市场价格整体呈现波动下行的趋势。与其他主流大类资产相比，回报率由高至低排序分别为：黄金纯债REITs原油|美股可转债ttA股。从项目属性来看，产权类REITs和特许经营权类REITs的二级市场价格走势于本月呈现分化：产权类REITs有所下跌，而特许经营权类REITs有所上涨。从底层资产类型来看，本月交通基础设施类REITs涨幅最大。本月，回报率表现较好的底层资产类别为交通基础设施类、消费类和保障房类。从单只REIT层面来看，有28只REITs上涨，有49只REITs下跌。涨跌幅方面，涨幅排名前三的分别是华夏首创奥莱REIT、华夏金茂商业REIT和华夏中国交建REIT。成交规模及换

3、手率：从底层资类型产来看，本月公募REITs成交规模较上月有所增加,新型基础设施类REITs区间日均换手率领先其他。已上市的77只REITs月内总成交额为109.1亿元，月内区间日均换手率均值为0.61%，从单只REIT层面来看，月内成交量前三的是华夏合肥高新REIT/华夏基金华润有巢REIT/东吴苏园产业REIT；成交额方面，月内成交额前三的是华夏基金华润有巢REIT/华夏中国交建REIT/华夏合肥高新REIT。主力净流入：本月，主力净流入总额达-2116万元，市场交易热情较上月有所下降。从不同底层资产REITs来看，本月主力净流入额前三的底层资产类型是消费基础设施类/水利设施类/新型设施类

4、；从单只REIT来看，本月主力净流入额前三的REITs是华夏中海商业REIT/华夏华润商业REIT/中金印力消费REIT。大宗交易：本月大宗交易总额为21.6亿元，环比上月有所增加。本月月内有20个交易日有大宗交易，大宗交易总成交额为21.6亿元，2025年11月12日大宗交易成交额是月内单日最高，为30082万元；单只REIT来看，月内大宗交易成交额前三的是招商高速公路REIT/中信建投国家电投新能源REIT/中信建投明阳智能新能源REIT。3、风险提示3）由于统计口径不同，本篇报告计算结果可能与其他口径计算结果存在差异。1、一级市场1.1已上市项目截至2025年11月30日，我国公募REI

5、Ts产品数量达77只，合计发行规模达1993.01亿元（不含扩募）。从底层资产类型来看，截至2025年11月30日，交通基础设施类发行规模最大，共发行687.71亿元，园区基础设施类REITs发行规模次之，为329.33亿元。2025年11月1日-2025年11月30日（以下简称“本月”），有1只REITs产品新上市：中信建投沈阳国际软件园REIT于2025年11月6日上市，发行规模为10.98亿元，资产类型为园区基础设施。1.2待上市项目根据上交所及深交所项目动态披露，截至2025年11月30日，共有20只REITs处于待上市状态，其中13只为首发REITs，另外7只为待扩募REITs。本月

6、，中航中核集团能源封闭式基础设施证券投资基金（首发）和易方达广西北投高速公路封闭式基础设施证券投资基金（首发）的项目状态更新至“已受理”；平安西安高科产业园封闭式基础设施证券投资基金（首发）和东方红隧道股份智能运维高速封闭式基础设施证券投资基金（首发)的项目状态更新至“已申报”;华夏中核清洁能源封闭式基础设施证券投资基金（首发）和山证晋中公投瑞阳供热封闭式基础设施证券投资基金（首发）的项目状态更新至“已反馈”。2、二级市场表现2.1价格走势2.1.1大类资产层面2025年11月1日-2025年11月30日（以下简称“本月”），我国已上市公募REITs的二级市场价格整体呈现波动下行的趋势：中证R