【国贸期货】黄金（Au）专题报告：全球及中国黄金前三季度供需数据解析-251211（9页）.pdf

1、 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【2012】31 号号 全球及中国黄金全球及中国黄金前三季度前三季度供需数据解析供需数据解析 黄金（黄金（AuAu）报告日期报告日期 2022025 5-1212-1111 专题报告专题报告 2022025 5 年年三季度三季度，全球黄金市场，全球黄金市场呈现供需双增格局；其中黄金呈现供需双增格局；其中黄金 ETFETF表现亮眼，央行购金步伐放缓。表现亮眼，央行购金步伐放缓。前三季度，得益于矿产和回收同前三季度，得益于矿产和回收同步回升，全球黄金总供应量同比增步回升，全球黄金总供应量同比增张张 1.0%1.0%至至 3717.43717.

2、4 吨，且三季吨，且三季度总供应量创季度历史记录新高。全球黄金总需求量（不含场外度总供应量创季度历史记录新高。全球黄金总需求量（不含场外交易）同比增长交易）同比增长 10.2%10.2%至至 3639.73639.7 吨，且三季度若是将场外投资计吨，且三季度若是将场外投资计算在内，总需求量单季度高达算在内，总需求量单季度高达13131313吨，是有数据以来最高的季度吨，是有数据以来最高的季度需求总量。其中，在金价屡创新高背景下，黄金饰品消费需求连需求总量。其中，在金价屡创新高背景下，黄金饰品消费需求连续六个季度出现同比两位数的下滑，但三季度环比有所改善；科续六个季度出现同比两位数的下滑，但三季

3、度环比有所改善；科技用金相对持稳。另一方面，今年以来投资需求仍牢牢占据黄金技用金相对持稳。另一方面，今年以来投资需求仍牢牢占据黄金总需求的主导地位，前三季度全球黄金投资需求同比增长约总需求的主导地位，前三季度全球黄金投资需求同比增长约87.1%87.1%至至 1566.21566.2 吨，其中黄金吨，其中黄金 ETFETF 连续三个季度大幅流入，是助连续三个季度大幅流入，是助推今年金价推今年金价大幅上涨的关键动力，尤其是大幅上涨的关键动力，尤其是 9 9 月全球实物黄金月全球实物黄金 ETFETF录得有史以来最大单月流入规模，约录得有史以来最大单月流入规模，约146146吨左右，且吨左右，且1

4、010月仍在净月仍在净流入。央行购金方面，前三季度全球央行净购金约流入。央行购金方面，前三季度全球央行净购金约 633.6633.6 吨，同吨，同比下降约比下降约 12.1%12.1%，虽购金步伐有所放缓，但购金需求前景仍有望，虽购金步伐有所放缓，但购金需求前景仍有望维持。中国央行连续维持。中国央行连续 1313 个月增持黄金储备，今年以来净购金个月增持黄金储备，今年以来净购金25.8225.82 吨。吨。20252025 年三季度中国黄金市场呈现供给稳步增长、需求下降，黄年三季度中国黄金市场呈现供给稳步增长、需求下降，黄金金ETFETF净流出格局。净流出格局。前三季度，国内共生产黄金前三季度

5、，国内共生产黄金392.931392.931吨，同吨，同比增长比增长 3.60%3.60%；共消费黄金；共消费黄金 682.730 682.730 吨，同比下降吨，同比下降 7.95%7.95%；黄金；黄金ETFETF 累计流入累计流入 79.01579.015 吨至吨至 193.749193.749 吨。其中第三季度，我国黄吨。其中第三季度，我国黄金总产量为金总产量为 140.17140.17 吨，同比增长吨，同比增长 9.8%9.8%，总消费量为，总消费量为 177.525177.525吨，吨，同比同比下降下降 1 18.68.6%，其中金饰需求有所增长，但金条及金币和，其中金饰需求有所增

6、长，但金条及金币和工业用金均回落，且黄金工业用金均回落，且黄金ETFETF流出流出5.7565.756吨。另，今年以来上金吨。另，今年以来上金所黄金出库量和海关黄金进口量的共振走弱，进一步表明在高所黄金出库量和海关黄金进口量的共振走弱，进一步表明在高金价下，国内黄金的实物需求受到一定的抑制。金价下，国内黄金的实物需求受到一定的抑制。个人建议，仅供参考！个人建议，仅供参考！国贸期货研究院国贸期货研究院 白素娜白素娜 从业资格证号：F3023916 投资咨询证号：Z0013700 全球黄金供需情况全球黄金供需情况 数据来源：数据来源：W WGCGC 往期相关报告往期相关报告 1.2024 年全球及