汽车行业一周一刻钟大事快评（W135）：信息发展观点更新-251210（4页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2025 年 12 月 10 日 信息发展观点更新 看好 一周一刻钟，大事快评（W135）相关研究 -证券分析师 戴文杰 A0230522100006 樊夏沛 A0230523080004 联系人 邵翼 A0230524120001 本期投资提示：信息发展：信息发展公司的核心业务围绕北斗自由流技术展开，主要包括帮助政府更精确地进行道路收费及相关数据资产的加工与变现。行车数据由用户产生，公司投入资源进行加工处理，因此公司对数据享有所有权。在海南，得益于政策环境的支持，该模式推进较为顺畅，已展现出可预

2、期的盈利前景。随着电动卡车渗透率的提高与存量车辆的改造，市场成长空间越来越广阔。中长期面向全国约800万台重卡市场，公司整体利润具备显著增长弹性。投资分析意见：基于科技+国央企改革两条主线，1）推荐国内强主机厂如比亚迪、吉利、小鹏；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：关注江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；3）国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车；4）具备强业绩增长、机器人布局，或海外拓展能力的零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团。核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏

3、不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共4页 简单金融 成就梦想 1信息发展观点更新 信息发展：信息发展公司的核心业务围绕北斗自由流技术展开，主要包括帮助政府更精确地进行道路收费及相关数据资产的加工与变现。北斗自由流技术主要是用来准确地监测车辆开了多少里程，并以此数据资产进行盈利。目前，公司在海南已取得实质性进展，形成了清晰的业务模式：由政府确立收费标准，实现道路通行费等收入的合规收取与分配，并从中进行抽成。行车数据由用户产生，公司投入资源进行加工处理，因此公司对数据享有所有权。此外，公司还可以通过向保险公司、地图服务商等客户提供加工后的数据资产，协助其优化定

4、损流程、提升地图制作精度等，从而实现数据价值变现。同时，公司也通过设备优惠等方式与用户共享收益。在海南，得益于政策环境的支持，该模式推进较为顺畅，已展现出可预期的盈利前景。从全国推广路径来看，商用车尤其是新能源商用车（如电动卡车）将成为重点领域。这类车辆不依赖柴油等传统燃油，推广条件更为成熟。随着电动卡车渗透率的提高与存量车辆的改造，市场成长空间越来越广阔。中长期面向全国约 800 万台重卡市场，公司整体利润具备显著增长弹性。表 1：汽车行业重点公司估值表 2025/12/9 PB 归母净利润（亿元）归母净利润增速 PE 证券代码 证券简称 收盘价（元）总市值（亿元）LF 2024A 2025

5、E 2026E 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 整车 600104.SH 上汽集团 15.15 1742 0.6 16.7 114.0 138.6 -88%584%22%105 15 13 000625.SZ 长安汽车 11.71 1161 1.5 73.2 52.9 79.5 -35%-28%50%16 22 15 002594.SZ 比亚迪 96.03 8755 4.0 402.5 367.2 437.0 34%-9%19%22 24 20 601633.SH 长城汽车 21.74 1860 2.1 126.9 129.1 170.5 81%2%32

6、%15 14 11 601127.SH 赛力斯 124.00 2160 7.9 59.5 87.3 111.3 343%47%27%36 25 19 600418.SH 江淮汽车 49.86 1089 11.0 -17.8 -9.9 -0.1 -1278%45%99%-0175.HK 吉利汽车 15.93 1612 1.7 164.9 129.4 158.0 219%-22%22%10 12 10 0489.HK 东风集团股份 8.31 686 0.5 0.6 13.3 23.6 101%2191%77%1182 52 29 9866.HK 蔚来-SW 36.23 896 24.6 -226.