【华源证券】房地产行业周报：发改委支持REITs底层资产扩围，成交继续边际走弱-251210（16页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告房地产房地产行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师邓力SAC：S陈颖SAC：S联系人联系人唐志玮板块表现：板块表现：发改委支持发改委支持 REITsREITs 底层资产扩围，成交继续边际走弱底层资产扩围，成交继续边际走弱房地产行业周报（25/11/29-25/12/5）投资要点：投资要点：板块行情：板块行情：本周上证指数上升 0.4%、深证成指上升 1.3%、创业板指上升1.9%、沪深 300 上升 1.3%、房地产

2、（申万）下跌 2.2%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：中国武夷(+10.2%)、华联控股(+7.4%)、华夏幸福(+7.1%)、宁波富达(+5.7%)、财信发展(+5.6%)，涨跌幅后五的分别为：三湘印象(-12.9%)、ST 中迪(-11.5%)、沙河股份(-8.7%)、深振业 A(-8.4%)、新华联(-8.3%)。数据跟踪：数据跟踪：新房：本周（11.29-12.5），42 个重点城市新房合计成交 193万平米，环比下降 6.9%。11 月截至本周（11.1-11.30），42 个重点城市新房合计成交 783 万平米，环比下降 8.1%，同比下降 45.6%，年初至今累计成交同比下降 1

3、5.2%。二手房：本周（11.29-12.5），21 个重点城市二手房合计成交 191 万平米，环比下降 5.6%。11 月截至本周（11.1-11.30），21个重点城市二手房合计成交 831 万平米，环比上升 13.3%，同比下降 21.4%，年初至今累计成交同比上升 6.2%。行业新闻：行业新闻：宏观方面，中国证监会主席吴清在提高资本市场制度的包容性适应性中指出，稳步发展不动产投资信托基金和资产证券化；国家发展改革委办公厅对外发布基础设施领域不动产投资信托基金(REITS)项目行业范围清单（2025 年版），底层资产范围拓展至城市更新设施。因城施策方面，常州延续对住房困难工薪群体的至高

4、20 万元补贴，并首次将“卖旧买新”纳入同步激励；南宁推出购房补贴新政，符合政策的二孩家庭补贴 3 万元，三孩家庭补贴 6 万元。公司公告公司公告：11 月单月销售情况：绿城中国自投销售金额 144 亿元(yoy-19%)；中国海外发展销售金额 222 亿元(yoy-26%)。股份变动方面，保利发展控股股东保利南方将其持有的公司 45.1 亿股股份(占总股本的 37.7%)，无偿划转至实际控制人中国保利集团。此外，万科放弃行使“21 万科 02”公司债券发行人赎回选择权。投资分析意见：投资分析意见：我们认为，房地产是中国家庭重要的资产配置和投资方向，稳住房价对畅通经济内循环有着重要意义，二十届

5、四中全会提到推动房地产高质量发展，政策端有望进一步发力。今年以来，中央层面高频提及建设好房子和高品质住房，在政策导向和供需结构变化的契机之下，高品质住宅或将迎来发展浪潮。此外，多重利好因素的共同推动下，香港私人住宅市场情绪已逐步修复，港资发展商有望迎来新一轮价值重估。我们维持房地产“看好”评级，建议关注：1）地产开发：华润置地、招商蛇口、新城控股、绿城中国；2）港资发展商：新鸿基地产、恒基地产、嘉里建设；3）地产转型：衢州发展；4）二手房中介：贝壳；5）物管企业：招商积余、华润万象生活。风险提示：风险提示：房地产量价超预期下行、房地产融资资金趋紧、房地产政策不及房地产量价超预期下行、房地产融资

6、资金趋紧、房地产政策不及预期预期2 20 02 25 5 年年 1 12 2 月月 1 10 0 日日源引金融活水润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 16页内容目录内容目录1.1.板块行情板块行情.4 42.2.数据跟踪数据跟踪.5 52.1.2.1.新房成交新房成交.5 52.2.2.2.二手房成交二手房成交.8 83.3.行业新闻行业新闻.11114.4.公司公告公司公告.14145.5.风险提示风险提示.1515源引金融活水润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要