【华泰期货】甲醇日报：煤价走弱拖累甲醇-251210（11页）.pdf

1、甲醇甲醇日报日报|20252025-1212-1010 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 煤价走弱拖累甲醇煤价走弱拖累甲醇 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润575元/吨（-15）；内地甲醇价格方面，内蒙北线1980元/吨（-15），内蒙北线基差514元/吨（+8），内蒙南线1950元/吨（-50）；山东临沂2222元/吨（-8），鲁南基差356元/吨（+15）；河南2110元/吨（+0），河南基差244元/吨（+23）；河北2125元/吨（-50），河北基差319元/

2、吨（-27）。隆众内地工厂库存361320吨（-12392），西北工厂库存205000吨（-4000）；隆众内地工厂待发订单239715吨（+9005），西北工厂待发订单128500吨（+15000）。港口方面：太仓甲醇2075元/吨（-5），太仓基差9元/吨（+18），CFR中国242美元/吨（+1），华东进口价差-25元/吨（-13），常州甲醇2325元/吨；广东甲醇2065元/吨（-10），广东基差-1元/吨（+13）。隆众港口总库存1349430吨（-14070），江苏港口库存703300吨（-44700），浙江港口库存235500吨（+46000），广东港口库存252000吨（-65

3、00）；下游MTO开工率90.82%（+0.89%）。地区价差方面：鲁北-西北-280价差-38元/吨（+18），太仓-内蒙-550价差-455元/吨（+10），太仓-鲁南-250价差-397元/吨（+3）；鲁南-太仓-100价差47元/吨（-3）；广东-华东-180价差-190元/吨（-5）；华东-川渝-200价差-300元/吨（-15）。市场分析市场分析 港口方面。港口库存高位小幅回落，但短期到港压力仍大，12月进口压力预计年内高位。前期伊朗装置装置已集中兑现冬检，但传导至远期到港下滑仍需时间；MTO方面，关注宁波富德MTO检修计划何时兑现。焦煤及动力煤价格持续走弱，拖累煤化工板块走势。内

4、地方面，煤头开工仍同期偏高；MTO方面，阳煤MTO关注检修复工进度，鲁西MTO低负荷状态；关注联泓二期MTO年底投产进度。传统下游开工小幅回升，醋酸开工延续低位，甲醛淡季负荷小幅反弹，MTBE开工继续维持高位。策略策略 单边：无 跨期：MA2605-MA2609价差逢低做扩 跨品种：LL2605-3*MA2605跨品种价差逢高做缩 风险风险 伊朗装置冬检停车持续时长，MTO检修兑现进度 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 甲醇甲醇日报日报|20252025-1212-1010 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、甲醇基差&跨期结构.3 二、甲醇生产利润、MTO利润

5、、进口利润.6 三、甲醇开工、库存.7 四、地区价差.7 五、传统下游利润.8 图表图表 图图1 1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元单位：元/吨吨.3 图图2 2：甲醇分地区现货甲醇分地区现货-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图3 3：太仓甲醇太仓甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图4 4：鲁南甲醇鲁南甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图5 5：内蒙北线甲醇内蒙北线甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图6 6：河南甲醇河南甲醇-主力期货主力期货 基差

6、基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图7 7：河北甲醇河北甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图8 8：广东甲醇广东甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图9 9：甲醇甲醇01期货合约期货合约-甲醇甲醇05期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1010：甲醇甲醇05期货合约期货合约-甲醇甲醇09期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1111：甲醇甲醇09期货合约期货合约-甲醇甲醇01期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1212：内蒙煤头甲醇生产利润内蒙煤头甲醇生产利润|单位