【宏源期货】有色金属周报——碳酸锂：供增需减初显-251208（28页）.pdf

1、有色金属周报碳酸锂供增需减初显20252025年年1212月月8 8日日研究所研究所 吴金恒吴金恒从业资格号：从业资格号：F03100418F03100418投资咨询从业证书号：投资咨询从业证书号：Z0021125Z0021125TELTEL：010010-8229 32298229 3229投资策略 策略策略:前期空单持有前期空单持有 运行区间：运行区间：80000-104000 逻辑：逻辑：资源端，江西锂云母矿供应仍处低位，锂辉石产量增加；锂矿进口量上升。供给端，上周碳酸锂周度产量上升，盐湖产量下降，其他原料生产碳酸锂上升；进口锂盐量上升，智利出口锂盐量回落，回收端保持稳定增长。需求端，新

2、能源汽车产销增速有所放缓。上周，动力电芯产量小幅上升，正极产量下降，磷酸铁锂去库、三元材料去库；储能电池排产增长停滞，储能中标规模下滑。成本端，锂辉石精矿上涨，锂云母价格下跌。库存上，总体去库，冶炼厂与其他去库，下游累库。综上，江西矿端扰动反复，周度产量保持高位，下游观望情绪较浓，现货市场成交清淡，下游需求增长停滞，动力需求走弱，短期基本面或呈供增需减，限仓下预计碳酸锂价格仍具回调空间，主力合约关注9万附近支撑。风险提示：风险提示：供应端扰动、“反内卷”情绪变化碳酸锂主力期货价格碳酸锂主力期货价格碳酸锂主力期货成交量与持仓量碳酸锂主力期货成交量与持仓量数据来源：WIND,宏源期货研究所数据来源

3、：WIND,宏源期货研究所1.1碳酸锂行情回顾 上周，碳酸锂震荡下行，周度跌4.40%成交量至276万手（-34万），持仓量至56.07万手（+3.37万）0200004000060000800001000001200002025-11-072025-11-092025-11-112025-11-132025-11-152025-11-172025-11-192025-11-212025-11-232025-11-252025-11-272025-11-292025-12-012025-12-032025-12-05020000040000060000080000010000001200000

4、14000001600000180000020000002025-11-072025-11-092025-11-112025-11-132025-11-152025-11-172025-11-192025-11-212025-11-232025-11-252025-11-272025-11-292025-12-012025-12-032025-12-05成交量持仓量碳酸锂基差（元碳酸锂基差（元/吨）吨）数据来源：SMM,宏源期货研究所1.1碳酸锂行情回顾 基差升水1090元/吨-12000-10000-8000-6000-4000-200002000400060002025-04-232025

5、-05-232025-06-232025-07-232025-08-232025-09-232025-10-232025-11-23基差中国锂矿产量中国锂矿产量数据来源：SMM,宏源期货研究所1.2供给端锂矿 11月，中国锂辉石产量为8000吨LCE,环比上升8.8%中国锂云母产量为7100吨LCE，环比下降7.8%0500010000150002000025000样本锂云母矿山总产量碳酸锂当量（吨）中国样本辉石矿山产量碳酸锂当量锂精矿进口量（吨）锂精矿进口量（吨）数据来源：SMM,宏源期货研究所1.2供给端锂矿 10月，锂精矿进口量上升，达53.10万吨，环比上升2.0%，同比上升5.3%0

6、1000002000003000004000005000006000007000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202320242025黑德兰港锂辉石发运量（吨）黑德兰港锂辉石发运量（吨）数据来源：SMM,宏源期货研究所1.2供给端锂矿 10月，黑德兰港发往中国锂辉石量回落，达7.38万吨，环比下降60.4%，同比下降32.4%050000100000150000200000250000发往中国发往印尼发往韩国废旧锂电回收量（吨）废旧锂电回收量（吨）数据来源：SMM,宏源期货研究所1.2供给端锂电回收 11月，废旧锂电回收预计为33206吨，环