中望软件：国内CAx软件龙头国产化机遇下迎来黄金发展期-220909(34页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|计算机计算机 Table_Title 国国内内 C CA Ax x 软件软件龙头龙头，国产化机遇下迎来黄金国产化机遇下迎来黄金发展期发展期 Table_StockRank 增持增持(首次)Table_StockName 中望软件（中望软件（688083）首次覆盖）首次覆盖 Table_ReportDate 2022 年 09 月 09 日 Table_Summary 投资要点投资要点:国产国产 C CADAD 软件龙头，布局软件龙头，布局 CAxCAx 全线产品全线产品：公司成立以来专注工业设计软件 20 余年，死磕 CAx 底层技

2、术。目前公司主要有 2DCAD、3DCAD以及 CAE 三条产品线，同步发力商业市场和教育市场，系列软件产品已经畅销全球 90 多个国家和地区，正版用户突破 90 万。未来公司致力于为客户提供集设计、仿真、制造全流程于一体的 All-in-One-CAx 解决方案。三重因素驱动国产三重因素驱动国产 CAxCAx 行业发展提速行业发展提速：1 1）智能制造：）智能制造：CAx 软件用于制造业微笑曲线中价值量最大的研发设计环节，能从产品制造的源头进行降本增效，对于企业而言是刚需，对于我国制造业高端化升级具有战略意义。2 2）国产化）国产化：CAx 软件技术壁垒极高，我国市场目前仍由欧美工业软件巨头

3、主导，本土厂商 CAD 市占率不到 20%，CAE 市占率不到 10%。近年来“卡脖子”事件频发，国家出台一系列政策支持企业突破底层技术，发展高端工业软件。3 3）正版化：正版化：我国中小企业使用盗版软件的情况较为严重，但近年来国家已经在着力推进软件正版化工作。随着软件正版化相关政策和法规的陆续出台，将会打击盗版软件的生存空间，促使企业优先选择性能相近且成本较低的国产软件。掌握底层核心技术，掌握底层核心技术，产品竞争优势产品竞争优势持续提升持续提升：公司二十年来死磕 CAx底层技术，坚持自主研发，技术实力在国内 CAx 厂商中处于领先地位。2DCAD 方面，公司产品在性能上已基本可替换全球主流

4、产品AutoCAD，在 AutoCAD 停止对客户进行永久授权、强制转为订阅制的情况下，公司的 2DCAD 有望凭借性价比优势实现弯道超车。3DCAD 在中低端领域基本可用，并与国内各行业优质客户（如华为、中车等）进行长期合作打磨产品性能。随着持续研发投入下产品版本不断升级迭代，有望逐步缩小与国外产品的差距，在国内 3DCAD 市场占据主要份额。CAE 方面，公司正攻克底层技术，2021 年产品收入实现从0 到 1 的跨越，验证了公司 CAE 产品商业化的可行性。Table_ForecastSample 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元)618.68 791.7

5、0 1060.88 1433.79 增长比率(%)36 28 34 35 净利润(百万元)181.65 201.53 272.83 373.22 增长比率(%)51 11 35 37 每股收益(元)2.10 2.33 3.15 4.31 市盈率(倍)86.19 77.69 57.39 41.95 市净率（倍）5.57 5.35 4.89 4.38 数据来源：携宁科技云估值,万联证券研究所 Table_BaseData 基础数据基础数据 总 股 本（百 万 股）86.67 流 通A股（百 万 股）86.67 收 盘 价（元）180.64 总 市 值（亿 元）156.57 流 通A股 市 值（亿

6、元）156.57 Table_Chart 个股相对沪深个股相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 Table_Authors 分析师分析师:夏清莹夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583228231 邮箱： 研究助理研究助理:王景宜王景宜 电话：13277970182 邮箱： -70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%中望软件沪深300证券研究报告证券研究报告 公司公司首次覆盖首次覆盖报告报告 公司研究公司研究 Table_Pagehead2 证