【宁证期货】原油期货：缓慢增产，库存偏低-251208（7页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分1原油原油期货：期货：缓慢增产缓慢增产，库存偏低库存偏低期货研究报告师秀明投资咨询从业资格号：F报告导读：报告导读：1、市场回顾与展望：市场回顾与展望：截至2025年11月28日当周，国际油价震荡下跌。本周，美媒报道乌克兰已原则同意美国提出的和平协议，上周美国原油和成品油库存增加，不利市场，但美国能源企业石油钻机数减少，且市场对达成俄乌和平计划存疑，油价先跌后涨。总体看，受地缘因素影响，本周油价震荡下跌。截至本周五（11月28日），布伦特、WTI油价分别为62.38、58.55美元/桶。2、对于后市。一方面OPEC+维持12月缓慢增产，暂停明年一季度增产，表明需

2、求疲软，且全球原油供需过剩现实面及预期面均施压油价。另一方面低库存有支撑，另外，地缘及制裁等不确定性间歇扰动原油。操作上，震荡偏弱思路对待。3、关注因素：1.地缘政治；2.原油周度数据。2 2、本周基本面数据周度变化本周基本面数据周度变化：原油单位最新一周上一期周度环比变化量周度环比变化率频率SC原油期货元/桶453.40447.406.001.34%日度阿曼原油现货美元/桶64.2262.961.262.00%日度布伦特原油期货美元/桶63.8661.891.973.18%日度WTI原油期货美元/桶60.1157.982.133.67%日度美国原油产量千桶/日1386213834280.20

3、%周度美国原油库存千桶42415542415533480.79%周度综合炼厂利润元/吨593854-261-30.56%周度2025年12月08日周报2请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告1.期现货市场回顾期现货市场回顾图 1：SC原油期货价格、阿曼原油现货价格（元/桶、美元/桶）数据来源：iFinD，宁证期货图 2：布伦特原油、WTI原油期货及价差（美元/桶、美元/桶）图 3：布伦特原油、ESPO原油及价差（美元/桶、美元/桶）数据来源：iFinD，宁证期货数据来源：iFinD，宁证期货图 4：美元指数与WTI原油（点、美元/桶）数据来源：iFinD，宁证期货3请务必阅读正文之后的免

4、责条款部分期货研究报告2.供应情况分析供应情况分析图 5：OPEC原油产量（千桶/日）数据来源：iFinD，宁证期货图 6：美国原油周度产量（千桶/日）数据来源：iFinD，宁证期货图 7：美国在钻井数、二叠纪在转井数（口、口）图 8：美国新钻井数、二叠纪新钻井数（口、口）数据来源：iFinD，宁证期货数据来源：iFinD，宁证期货3.原油库存原油库存4请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告图 9：原油和原油产品：经合组织库存：总计（百万桶）数据来源：iFinD，宁证期货图 10：美国原油库存（不包括战略储备）（千桶）数据来源：iFinD，宁证期货图 11：美国原油库存（不包括战略储备）

5、：库欣（千桶）数据来源：iFinD，宁证期货4.需求情况分析需求情况分析5请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告图 12：美国：炼油厂：总投入量：总计（千桶/天）图 13：美国：炼油厂：产能利用率：总计（%）数据来源：iFinD，宁证期货数据来源：iFinD，宁证期货图 14：我国成品油：炼厂开工率：当周值（%）图 15：我国成品油：独立炼厂开工率：山东：当周值（%）数据来源：iFinD，宁证期货数据来源：iFinD，宁证期货图 16：炼厂开工率：欧洲16国（%）图 17：原油加工量:印度:总计:（千吨/月）数据来源：iFinD，宁证期货数据来源：iFinD，宁证期货5.成本利润分析成本

6、利润分析图 18：综合炼油利润：主营炼厂、综合炼油利润：独立炼厂（元/吨、元/吨）6请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告数据来源：iFinD，宁证期货期货研究报告宁证宁证期货有限公司期货有限公司（以下简称（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可【20112011】17751775 号号）。在使用本公司期货研究报告产品及服务前，请用户仔细阅读本声明，充分理解自身将要承受的风险以及可能需要担负的责任。若用户无法认可本声明内容