【创元期货】纯碱周报：短期供给存在扰动，关注供给端变动-251130（16页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 纯碱周报纯碱周报 报告要点：报告要点：现货市场总体维持偏弱运行。西北价格维持弱势。期货市场在低位波动为主。月差来看，阿拉善产量小幅走低，存在减产，月差维持强势。企业检修或减量，国内纯碱产量环比下降。建议关注供应端变动。利润分配来看，动力煤小幅走低，利润回暖。需求端，近期浮法玻璃减产较多，需求走弱趋势未改。供大于求格局暂未改变。总体依旧偏弱对待。创元研究 创元研究黑色组 研究员：陶锐 邮箱： 投资咨询资格号：Z0018217 联系人：韩涵 邮箱： 期货从业资格号：F03101643 短期短期供给存在扰动，关注供给端变动供给存在扰动，关注

2、供给端变动 2022025 5 年年 1111 月月 3030 日日 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录目录 目录目录 .2 2 一、市场表现一、市场表现 .3 3 1.11.1 现货市场表现：现货继续承压现货市场表现：现货继续承压 偏弱运行为主偏弱运行为主 .3 3 1.21.2 期货市场表现：盘面低位震荡期货市场表现：盘面低位震荡 .3 3 二、纯碱供需情况二、纯碱供需情况 .5 5 2.12.1 国内纯碱供需情况国内纯碱供需情况 .5 5 2.1.1 国内纯碱供应：本周检修较多 供应小幅减少.5 2.1.2 国内纯碱库存：总库存维持高位.6 2.2.3 成

3、本、利润：利润承压.7 2.1.4 国内纯碱需求：相较于高供给，需求偏弱.9 2.1.5 短期重碱供需平衡预估.11 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、市场表现 1.1 现货市场表现：现货继续承压 偏弱运行为主 现货市场总体维持偏弱运行。西北价格维持弱势，890 附近出厂价。现货维持低位运行。图图 1：重碱：重碱 市场主流价市场主流价 华北地区华北地区（单位：元（单位：元/吨）吨）图图 2：重碱：重碱 市场主流价：沙河（日）（单位：元市场主流价：沙河（日）（单位：元/吨）吨）资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 图图 3：轻重碱价差（单位：

4、元：轻重碱价差（单位：元/吨）吨）图图 4：轻重碱价格与期货价格对比（：轻重碱价格与期货价格对比（单位：单位：元元/吨吨）资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 1.2 期货市场表现：盘面低位震荡 期货市场在低位波动为主。月差来看，阿拉善产量小幅走低，存在减产，月差维持强势。终点看，依120017002200270032003700420001-02 02-11 03-23 05-06 06-15 07-25 09-03 10-19 11-2820212022202320242025100020003000400001-02 02-11 03-22 05-05 06-14

5、07-24 09-02 10-18 11-2720212022202320242025020406080100120140120017002200270025-1125-1125-1025-1025-0925-0925-0825-0725-0725-0625-0625-0525-0425-0425-0325-0325-0225-0225-0124-1224-1224-11轻重碱价差重碱轻碱-10001002003004001000150020002500300025-1125-1125-1025-0925-0925-0825-0825-0725-0725-0625-0525-0525-0425

6、-0325-0325-0225-0125-0124-1224-11基差重碱轻碱期货价格 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 4 旧是偏弱对待的。图图 5：期货收盘价（活跃合约）（单位：元：期货收盘价（活跃合约）（单位：元/吨）吨）图图 6：基差：基差 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 图图 7：仓单数量：纯碱（单位：张）仓单数量：纯碱（单位：张）图图 8：仓单：纯碱（单位：张）仓单：纯碱（单位：张）资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 图图 9：纯碱：纯碱 01-05 价差（单位：元价差（单位：元/吨）吨）图图 10：纯碱：