【西南证券】医药行业周报：医药板块有所波动，建议关注低位个股-251206（28页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2025 年年 12 月月 06 日日 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究医药生物医药生物 医药行业周报（医药行业周报（12.1-12.5）医药板块有所医药板块有所波动波动，建议关注低位个股，建议关注低位个股 投资要点投资要点 西南证券研究院西南证券研究院 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱： 分析师：陈辰 执业证号：S1250524120002 电话：021-68416017 邮箱： 行业相对指数表现行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 股票家数 367 行业总市值（亿元）54

2、,094.29 流通市值（亿元）49,910.96 行业市盈率TTM 37.5 沪深 300市盈率TTM 14.0 相关相关研究研究 Table_Report 1.医药行业周报（11.24-11.28）：医药板块有所反弹，建议关注低位个股 (2025-12-01)2.眼科专题：营收筑底，盈利分化 (2025-11-28)3.医药行业 2025年三季报总结：业绩逐步筑底 (2025-11-27)4.医药行业周报（11.10-11.14）：创新药市场回暖，海外临床提速+业绩向好 (2025-11-17)5.CNS 系列报告-抗抑郁药：单胺深化与新机制探索并行，抗抑郁药市场与新药研发进展几何？(20

3、25-11-14)行情回顾：行情回顾：本周医药生物指数下跌 0.74%，跑输沪深 300指数 2.02个百分点，行业涨跌幅排名第 22。2025年初以来至今，医药行业上涨 15.86%，跑输沪深300 指数 0.65 个百分点，行业涨跌幅排名第 18。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 29.3倍，相对全部 A股溢价率 70.45%(-2.36pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 30.16%(-2.72p)，相对沪深 300 溢价率为 120.80%（-2.14pp)。本周相对表现最好的子板块是医药流通，指数上涨 6.5%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、化学制剂、其

4、他生物制品，涨跌幅分别为+44.1%、+35.3%、+26.0%。2025医保药品目录公布，新增药品医保药品目录公布，新增药品 114种，种，50种为种为 1类创新药。类创新药。2025年国家医保药品目录及首版商业健康保险创新药目录在广州正式发布。本次国家医保目录新增 114种药品，其中包括 50种一类创新药，总体谈判成功率达到 88%，较 2024年的 76%显著提升。另有 19种药品被纳入首版商保创新药目录。2025年国家医保目录进一步填补了部分重大疾病和罕见病的保障空白，新增药品覆盖三阴乳腺癌、胰腺癌、肺癌等重大疾病，朗格汉斯细胞组织细胞增生症、螯合剂不耐受的地中海贫血症等罕见病，以及糖

5、尿病、高胆固醇血症、自身免疫性疾病等慢性病治疗领域。首版商保创新药目录收录的 19 种药品则涵盖了CAR-T等肿瘤治疗药物，神经母细胞瘤、戈谢病等罕见病用药，以及阿尔茨海默病治疗药品等创新疗法。此次调整后，国家医保药品目录内药品总数达到3253 种，其中西药 1857 种、中成药 1396 种。肿瘤、慢性病、精神疾病、罕见病及儿童用药等重点领域的医疗保障水平得到进一步提升。映恩生物映恩生物 CDH17 ADC启动美国启动美国 1/2期临床。期临床。2025年 12月 4日，映恩生物在美国临床试验注册平台上登记了其 CDH17 靶向 ADC 新药 DB-1324 用于治疗晚期胃肠道肿瘤的/期临床

6、试验。DB-1324 是基于映恩生物自主研发的DITAC 技术平台开发的一款 CDH17 抗体偶联药物。中国是胃肠道肿瘤的高发地区，相关靶点 ADC 药物的研发竞争异常激烈，从 Claudin18.2 到 CDH17，这一态势持续凸显。目前，已进入临床阶段或申报 IND的 CDH17 ADC药物包括普众发现的 AMT-676、翰森制药的 HS-20110、康诺亚的 CM518D1、宜联生物的 YL217、乐普生物的 MRG007、先声药业的 SIM0609、华东医药的HDM2017、迈威生物的 7MW4911、礼新医药的 LM-350，以及映恩生物的DB-1324 等。在海外授权合作方面，该领