【西南证券】2025Q3持仓分析：医药持仓环比略降低，医药主动基金加仓其他生物制品、减仓化学制剂-251208（27页）.pdf

1、2025Q3持仓分析医药持仓环比略降低，医药主动基金加仓其他生物制品、减仓化学制剂从公募基金持仓来看2025Q3医药总持仓变化情况：25Q3全部公募基金占比9.67%，环比-0.21pp；剔除主动医药基金占比6.74%，环比-0.74pp；再剔除指数基金医药持仓占比5.13%，环比+0.73pp；申万医药板块市值占比为7.83%，环比+1.52mathsfpmathsfp.从公募基金持仓家数来看，公募基金数量前五的分别是恒瑞医药(745家)、药明康德(608家)、信达生物（297家）、迈瑞医疗(249家)、三生制药(206家)。从公募基金持仓占比情况来看，1）持仓占流通股比例前五分别为：百利天

2、恒(26.3%)、海思科(21.7%)、热景生物(20.9%)、泽璟制药-U(19.2%)、三生制药(16.8%)；2）持仓总股本占比前五分别为：热景生物(20.9%)、泽璟制药-U(19.16%)、三生制药(16.80%)、药明康德(13.93%)、信达生物(13.13%)。从公募基金持仓总市值来看，持仓总市值排名前五分别是：药明康德(461亿元)、恒瑞医药(427亿元)、信达生物（217亿元）、迈瑞医疗(199亿元)、康方生物(135亿元)；变动情况来看，基金持仓市值增加前五分别为药明康德(+209.412overlinepi)、恒瑞医药(+110.3亿元)、康方生物(+74.5亿元)、荣

3、昌生物(+58.6亿元)、康龙化成(+48.9亿元)。从医药子行业持仓市值占比变化来看2025Q3医药基金医药子行业重仓市值占比变化情况：环比增加前三：其他生物制品占比14.3%，环比增加最大，+3.43pp；医疗研发外包占比9.2%，环比+1.65mathsfpp，疫苗占比0.01%，环比+0.01mathsfpp.环比变化后三：原料药占比1.56%，环比变化-1.22pp；化学制剂占比28.75%，环比-0.72pp；中药II占比0.40%，环比-0.26pp。环比变化前三：其他生物制品占比0.6%，环比增加最大，+0.06mathsfpp；疫苗占比0.00%，环比-0.01pp；线下药店

4、占比0.01%，环比-0.01pp。环比变化后三：医疗设备占比0.26%，环比-0.75pp；化学制剂占比0.67%，环比-0.73pp；中药占比0.06%，环比-0.16pp。从陆股通持仓来看2025Q3外资持股占比显著提升：25Q3沪深港通持有医药生物板块的总市值占比为2.41%，环比下降0.02pp，持股总市值为1839.40亿元，较期初上升229.2亿元。从持仓占比情况来看，1）流通股持仓占比前五分别为：益丰药房（16.4%）、百普赛斯（10.7%）、药明康德（10.1%）、理邦仪器（10.0%）、迈瑞医疗（9.6%）；流通股持仓占比增幅前五分别为：泰格医药（+4.4mathsfpp）

5、、百普赛斯(+4.1mathsfppmathsf,）、翰宇药业(mathsft3.5pp).）、振东制药(pm2.9mathsfpp).）、博腾股份(+2.6mathsfpp)。2）总股本持仓占比前五分别为：益丰药房（16.4%）、迈瑞医疗（.9.6%)、艾德生物(9.0%）、药明康德(8.4%）、百普赛斯（8.1%）；总股本持仓占比增幅前五分别为：誉衡药业(mathsfPi+1.6mathsfpmathsfp)、干红制药（+1.6mathsfpmathsfp.）、鱼跃医疗(mathsf+1.5ppmathsfprimemathsfLambda、兴齐眼药（cdot+1.5mathsfpp）、心

6、脉医疗left(mathsfPi+mathsf1.4ppright)。从持仓市值情况来看前五分别为：恒瑞医药（348.4亿元）、迈瑞医疗（286.6亿元）、药明康德（278.88亿元）、益丰药房（49.1亿元）、云南白药（34.4亿元）；持仓市值增幅前五分别为：恒瑞医药(+70.7亿元）、药明康德(+69.2亿元）、泰格医药（+15.7亿元）、艾力斯（+13.4亿元）、康龙化成（+8.5亿元）。风险提示：公募基金持仓分析是基于wind基金数据库内开放式和封闭式公募基金披露的2025Q3季报重仓持股明细汇总，存在因为