国防军工行业事件点评报告：商业航天迎接OAI时刻SpaceX估值达8000亿美元冲击IPO中美共振上行-251206（3页）.pdf

1、行 业 研 究 2025.12.06 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 国 防 军 工 行 业 事 件 点 评 报 告 商业航天迎接 OAI 时刻：SpaceX 估值达 8000 亿美元冲击 IPO，中美共振上行 分析师 李鲁靖 登记编号：S1220523090002 刘明洋 登记编号：S1220524010002 黄凯伦 登记编号：S1220524090001 孔德璋 登记编号：S1220525120001 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 150 总股本(亿股)1,574.94 销售收入(亿元)8,340.01 利润总额(亿元)519.8

2、3 行业平均 PE 114.46 平均股价(元)33.35 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 北京发布太空数据中心建设规划方案，海内外太空算力布局同步加速2025.11.29 航天局印发商业航天高质量安全发展行动计划，行业进入加速发展阶段2025.11.26 工信部正式启动卫星物联网商用试验，商业航天蓄势待发2025.11.24 亚马逊 Kuiper 低轨卫星计划更名为 Leo，算力上天及太空云服务值得期待2025.11.18 事件：事件：SpaceX 正准备进行一笔新的内部股份出售交易，最新估值有望上涨至 7500 亿至 8000 亿美元。S

3、paceXSpaceX 有望成为有望成为全球全球市值最高的市值最高的私人公司私人公司，计划，计划 20262026 年下半年启动年下半年启动 IPOIPO。据华尔街日报报道，SpaceX 正与其投资者就新一轮内部股份出售进行谈判，如果交易达成，其估值有望上涨至 8000 亿美元，相较于今年 7 月份 4000 亿估值实现翻倍，也将超过 OpenAI 在今年 10 月创下的 5000 亿美元市值纪录，成为全球估值最高的私人公司。SpaceX 董事会已在周四的德州Starbase基地会议上讨论具体细节。在推进内部股份出售的同时，在推进内部股份出售的同时，SpaceXSpaceX 明确了其明确了其I

4、POIPO 的时间表和架构的时间表和架构。根据 The Information 援引知情人士称，公司已向机构投资者表示，其目标是在明年下半年推出全公司范围的首次 IPO。且此次IPO 的上市架构发生了显著变化，虽然 SpaceX 管理层多年来曾多次讨论将卫星互联网业务 Starlink 拆分上市，但此次公司更但此次公司更倾向于将包括火箭发射倾向于将包括火箭发射和卫星服务在内的整个公司作为整体实体进行公开上市和卫星服务在内的整个公司作为整体实体进行公开上市。SpaceXSpaceX 多方向布局实现突破多方向布局实现突破，支撑支撑其其太空应用与星际探索目标太空应用与星际探索目标。截至目前，Star

5、link 已经在近地轨道完成约 9000 颗卫星的部署，全球付费用户突破800 万，服务覆盖超 130 个国家和地区。根据马斯克在今年 6 月的披露，SpaceXSpaceX 20252025 年的营收预计为年的营收预计为 155 155 亿美元亿美元，将超过 NASA 110 亿美元的全年预算。其中，Starlink 的营收约 100-110 亿美元；发射服务的营收约 45-55亿美元。火箭：火箭：猎鹰 9 号于 11 月 28 日完成一箭 140 星的发射，其一级助推器 B1071完成了第 30 次飞行与回收，并将 1001 颗卫星送入轨道，刷新了单枚运载火箭发射卫星数量的记录。10 月

6、13 日，SpaceX 完成了星舰的第 11 次试飞，实现了从发射到受控落水的完整闭环，离投入使用更近一步，若星舰完全可复用，单次发射成本有望降至仅几百万美元。卫星服务：卫星服务：SpaceX 表示将购买 EchoStar 在美国的 50MHz S 波段频谱及全球移动卫星服务（MSS）频谱使用权，此次交易涉及金额达170亿美元，是SpaceX有史以来最大的交易之一。SpaceX 下一代星链手机直连卫星的设计将充分利用新获频谱，支持数千个空间波束和更高的带宽能力，吞吐能力相较于第一代卫星将提高 20 倍。新星座系统总容量将提高 100 倍以上。在大多数环境中，下一代星座将能提供完整的 5G 蜂窝