【国金证券】证券行业研究：基金公司绩效考核管理指引下发，深度绑定投资者利益-251206（3页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 事件概况 12 月 6 日，财联社报道，基金管理公司绩效考核管理指引征求意见稿已下发。事件点评 1、整体考核框架体现全面性、长期性 全面性：将产品收益、盈亏情况纳入各层级、各类型人员的考核：高管层考核，基金投资收益指标权重应当不低于50%。基金经理等差异化考核，对主动权益类基金经理，基金产品业绩指标考核权重应当不低于 80%，其中业绩比较基准对比指标考核权重不得低于 30%；对负责销售的高级管理人员及核心销售业务人员，投资者盈亏情况指标考核权重应当不低于 50%。长期性：整体定量考核中，要求基金投资收益指标中三年以上中长期指标权重不得低于 80%。监管明确基金公

2、司薪酬包括基本薪酬、绩效薪酬、福利和津补贴和中长期激励四部分组成，其中，基金管理公司可以采用股权、期权、限制性股权、分红权等与公司长期发展、基金份额持有人长期利益相绑定的中长期激励，建立长效激励约束机制。基本薪酬与绩效薪酬应当保持适当比例，避免因薪酬结构不合理引发风险隐患或业务激进行为。2、强化业绩考核，管理层、基金经理的利益与投资者深度绑定 高管、基金经理跟投比例较旧版要求有所提升：高级管理人员、主要业务部门负责人应当将不少于当年全部绩效薪酬的 30%购买本公司管理的公募基金；其中购买权益类基金不得低于 60%;基金经理应当将不少于当年全部绩效薪酬的40%购买本人管理的公募基金，无权益产品的

3、除外。薪酬与绩效挂钩，较旧版新增非对称的“奖惩”机制：绩效薪酬的递延支付期限不少于三年，董事长、高级管理人员、主要业务部门负责人、分支机构负责人和核心业务人员递延支付比例原则上不少于 40%。对基金经理薪酬进行了调整，过去三年产品业绩低于业绩比较基准超过十个百分点且基金利润率为负的，其绩效薪酬应当较上一年明显下降，降幅不得少于 30%；低于业绩比较基准超过十个百分点但基金利润率为正的，其绩效薪酬应当下降；低于业绩比较基准不足十个百分点且基金利润率为负的，其绩效薪酬不得提高；显著超过业绩比较基准且基金利润率为正的，其绩效薪酬可以合理适度提高。投资建议 5 月公募基金高质量发展方案落地后，监管继续

4、出台比较基准新规指引以遏制风格漂移现象，此次出台绩效考核管理指引将基金公司、管理层、基金经理的利益与投资者利益深度绑定，一系列“组合拳”将有效优化基金行业生态，进一步推动“重规模”向“重回报”转变。风险提示 1）公募基金行业政策推进不及预期；2）政策落地后改革效果不及预期。行业点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 行业行业投资评级的说明：投资评级的说明：买入：预期未来 36 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；增持：预期未来 36 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%15%；中性：预期未来 36 个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%5%；减持：预期未来 36 个月内该行

5、业下跌幅度超过大盘在 5%以上。行业点评 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 特别声明：特别声明：国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证

6、券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本报告仅为参考之用