【开源证券】机械设备行业周报：人形机器人的“起跑时刻”，把握低位布局窗口-251207（12页）.pdf

1、机械设备机械设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/12 机械设备机械设备 2025 年 12 月 07 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 人形机器人：量产临界点已至，入场布局正当时行业点评报告-2025.12.1 人形机器人：情绪向左，产业向右行业点评报告-2025.11.20 人形机器人的 2026：“1-10”时刻开启-2025.11.5 人形机器人人形机器人的“起跑时刻”的“起跑时刻”，把握低位布局窗口，把握低位布局窗口 行业周报行业周报 孟鹏飞（分析师）孟鹏飞（分析师）蒋雨凯（分析师）蒋雨凯（分析师） 证书编号：S079052

2、2060001 证书编号：S0790525100002 人形机器人板块延续反弹，重启上行通道人形机器人板块延续反弹，重启上行通道 近期人形机器人板块指数及龙头个股延续反弹趋势，资金活跃度提升，板块整体进入上行通道。本周（12 月 1 日-12 月 5 日，全文同）大盘整体上行，沪深 300指数上涨 1.28%，科创 50 指数下跌 0.08%；人形机器人行业核心公司指数上涨5.54%，跑赢大盘。周涨跌幅榜排名前五的是：恒立液压（+11.53%）、斯菱股份（+10.07%）、五洲新春（+9.24%）、步科股份（+9.18%）、中坚科技（+8.83%）；周涨跌幅最后五位的是：安培龙（-3.72%）

3、、北特科技（-0.41%）、中欣氟材（-0.26%）、震裕科技（+0.09%）、雷迪克（+0.24%）。本周反弹力度超预期，我们认为是多重因素的共同作用：（1）前期板块调整较为充分，风险得到释放；（2）特斯拉 12 月审厂、跑步视频、新工艺引起关注等催化，表明 Optimus3 代机器人定型及量产正加速推进，预期更加理性且一致；（3）美国特朗普政府转向支持机器人技术，我国产业支持和补贴政策有望出台，在明年某个时间段形成中美政策共振。展望 2026 年，人形机器人量产箭在弦上，后续催化密集，板块迎来低位布局窗口期。Optimus 定型量产渐进，政策共振加速产业发展定型量产渐进，政策共振加速产业发

4、展 1、人形机器人的起跑时刻，特斯拉人形机器人的起跑时刻，特斯拉 V3 定型量产渐进定型量产渐进。12 月 3 日，特斯拉 Optimus首次展示奔跑能力，奔跑姿态流畅接近人类，奔跑速度达到 2.5-3m/s。Gen2.5 在NeurIPS 2025 正式公开亮相，进行多维度展示。奔跑和公开亮相体现了 Optimus卓越运控能力与接近量产定型的硬件设计，缓解了此前市场对量产进度的担忧，一定程度上强化了 2026Q1 如期展示量产版本的信心，T 链量产确定性增强。我们看好两个方向：我们看好两个方向：（1）进入供应链的进入供应链的强强确定性，依次包括头部总成、轴承、确定性，依次包括头部总成、轴承、

5、结构件、线性模组（含丝杠）；结构件、线性模组（含丝杠）；（2）技术迭代方向，包括灵巧手（含微型丝杠、技术迭代方向，包括灵巧手（含微型丝杠、微型电机、腱绳套等）、旋转模组（含减速器）、传感器（触觉、力控）、电机等。微型电机、腱绳套等）、旋转模组（含减速器）、传感器（触觉、力控）、电机等。2、特朗普政府考虑明年颁布机器人行政法令，特朗普政府考虑明年颁布机器人行政法令，从从国家顶层设计助推行业加速发国家顶层设计助推行业加速发展展。机器人是科技竞争的“制高点”，预计后续我国产业支持政策有望及时出台。我们认为，此前美国缺少人形机器人支持政策，后续新增相关产业政策后，或通过税收减免、补贴等政策促进产业链发

6、展以及终端需求释放，加速人形机器人产业链技术迭代与应用落地。投资方向上，利好特斯拉、投资方向上，利好特斯拉、Figure、1X 等主机厂，等主机厂，产业链相关公司受产业链相关公司受益益；在美国有研发、产能及渠道的供应链企业有望受益。；在美国有研发、产能及渠道的供应链企业有望受益。3、国内、国内产业化进程产业化进程提速提速，头部企业陆续开启资本化进程头部企业陆续开启资本化进程：（1）众擎机器人发布新款全尺寸人形机器人 T800，稳步推进通用人形机器人的产业化进程；（2）银河通用完成股改，为登陆资本市场做准备。我们认为 2026 年是人形机器人量产元年，当前国内人形机器人行业呈现出技术突破提速、供