【华宝证券】策略周报：由守转攻，布局高景气方向等风起-251207（9页）.pdf

1、敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/92025 年年 12 月月 07 日日证券研究报告证券研究报告|策略周报策略周报由守转攻，布局高景气方向等风起由守转攻，布局高景气方向等风起策略周报策略周报分析师：郝一凡分析师：郝一凡分析师登记编码：S0890524080002电话：021-20321080邮箱：分析师：刘芳分析师：刘芳分析师登记编码：S0890524100002电话：021-20321091邮箱：销售服务电话：销售服务电话：021-20515355相关研究报告相关研究报告1、全球共振高位调整，耐心等待情绪企稳 策略周报2025-11-232、沪指围绕 4000 点震荡整固，轮动有所加快

2、 策略周报2025-11-093、波动再度放大，如何应对？策略周报2025-10-124、长假期间国内外大事一览策略周报2025-10-095、节前波动有所放大，持股还是持币过节？策略周报2025-09-29投资要点投资要点【债市方面】年末仍有扰动，静待利空落地。【债市方面】年末仍有扰动，静待利空落地。年末多重因素仍可能限制债市表现，银行负债端成本管理加强，导致资产端通过拉长久期的诉求减弱；同时年末机构卖出获利老券兑现利润需求提升，也削弱了往年的“抢配”行情；此外，公募基金费率新规尚未落地，市场担忧仍未消除。预计 10 年期国债收益率短期或在 1.80%上方运行，待公募基金费率新规等利空落地后

3、，或有望迎来一定修复，建议维持久期中性，耐心等待契机。【股市方面】由守转攻，积极布局高景气方向等风起。【股市方面】由守转攻，积极布局高景气方向等风起。内外部波动风险均有所缓和，前期热门成长板块多数出现了止跌企稳的现象，12 月有望进一步整固企稳。展望后市，考虑到经济仍处于磨底阶段，后续市场大概率重新聚焦到经济基本面敏感度相对较低的方向上，叠加春季行情临近，预计 2026 年初市场情绪有望回升，建议 12 月优选景气度向上的行业进行提前布局，关注 AI、半导体、新能源、有色、创业板、科创板等方向的布局机会，等待后续春季行情启动。风险提示：风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，

4、关税博弈持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。策略周报策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/9内容目录内容目录1.重要事件回顾重要事件回顾.32.周度行情回顾（周度行情回顾（12.1-12.7）.33.市场展望市场展望.44.A 股债市市场重要指标跟踪监测股债市市场重要指标跟踪监测.65.华宝资产配置组合表现华宝资产配置组合表现.7

5、6.下周重点关注下周重点关注.77.风险提示风险提示.8图表目录图表目录图 1：大类资产周度涨跌幅回顾（%）.4图 2：大类资产配置观点展望.5图 3：A 股及债市重要指标变化（%）.6图 4：国内宏观多资产配置组合表现.7图 5：全球宏观多资产配置组合表现.7策略周报策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/91.重要事件回顾重要事件回顾1、12 月 3 日，国务院以“深入推进以人为本的新型城镇化，着力构建城乡融合发展新格局”为主题，进行第十七次专题学习。国务院总理李强指出，新型城镇化是扩大内需和促进产业升级、做强国内大循环的重要载体，要从中国式现代化全局的高度把握新型城镇化的使命任务。

6、要深入实施城市更新行动，把城市更新和消除安全隐患、稳楼市等工作结合起来，扎实推进好房子建设和房地产高质量发展。2、12 月 5 日，人民日报刊发中国证监会主席吴清的署名文章，题为提高资本市场制度的包容性适应性（学习贯彻党的二十届四中全会精神），认为我国经济长期向好，资本市场发展基础良好，但仍存在上市公司结构待优化、中长期资金不足、内外风险交织等问题。需深化改革，重点做好三方面工作：一是加大力度支持科技创新；二是满足投资者多元化需求，拓宽中长期资金入市渠道；三是精准高效监管，提升风险防控能力。3、12 月 5 日消息，国家金融监督管理总局近日发布关于调整保险公司相关业务风险因子的通知，保险公司持