【国泰期货】全国碳市场：乐观情绪消退，碳价偏弱运行-251130（5页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 全国碳市场全国碳市场：乐观情绪消退，碳价偏弱运行乐观情绪消退，碳价偏弱运行 报告导读：报告导读：本周本周价格走势：价格走势：乐观乐观情绪消退情绪消退，碳价，碳价偏弱运行偏弱运行 本周，全国碳市场综合价格涨幅扩大，收盘价 59.65 元/吨，周环比-8.61%，年同比-41.70%；挂牌协议成交均价 58.03 元/吨，周环比-8.96%，年同比-43.25%。其中，CEA24 收盘价周环比大跌 8.61%。全国温室气体自愿减排交易市场最新单日成交均价 63.20 元/吨，周环比下跌 1.86%。全国碳市场周度总成交量约 1005 万吨，环比上周下

2、滑 14%；其中，挂牌协议成交约为 365 万吨，在周度总成交量中所占比例上升至 36.4%（周环比上浮 3.5 个百分点）。CEA24 仍是本周成交最活跃的标的，其成交量占比上升至 79.4%。全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量约 175.35 万吨，周环比成百倍增长。全国碳市场周度成交均价 58.25 元/吨，周环比下跌 2.84%，主要受挂牌协议成交均价拖累；全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均价 63.19 元/吨，周环比-10.79%，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价高出 11.24%，溢价率走阔。核心观点：核心观点：；基本面支撑下，碳价易涨难跌基本面支撑下，碳价易涨难跌 1

3、、随着履约压力逐步显现、强制流通配额基本释放完毕，上涨动能开始积聚，碳价或进入趋势性回升阶段。2、钢铁、水泥、电解铝行业配额基础结转额增加至 10 万吨，然而多数企业因 2025 年度配额缺口有限（3%以内），实际采购积极性或低于预期。推荐策略推荐策略：建议缺口企业尽早逢低采购。风险点风险点：CCER 供应量剧增。唐惠珽 投资咨询从业资格号：Z0021216 2022025 5 年年 1 11 1 月月 3030 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.全国碳全国碳市场综合数据市场综合数据 表 1：全国

4、碳市场各年份碳配额本周成交情况 配额年份配额年份碳配额19-20碳配额19-20碳配额21碳配额21碳配额22碳配额22碳配额23碳配额23碳配额24碳配额24合计合计周度总成交量（万吨）周度总成交量（万吨）1.480.0048.24156.91798.181004.82挂牌协议成交量挂牌协议成交量1.480.0028.2427.35308.42365.49大宗协议成交量大宗协议成交量0.000.0020.00129.56489.77639.33单向竞价成交量单向竞价成交量0.000.000.000.000.000.00周度总成交额（万元）周度总成交额（万元）86.860.002698.809

5、126.5246617.1058529.28挂牌协议成交额挂牌协议成交额86.860.001582.801542.5617547.9020760.12大宗协议成交额大宗协议成交额0.000.001116.007583.9629069.2037769.16单向竞价成交额单向竞价成交额0.000.000.000.000.000.00周度成交均价（元/吨）周度成交均价（元/吨）58.61#DIV/0!55.9458.1658.4058.25挂牌协议成交均价挂牌协议成交均价58.61#DIV/0!56.0456.4056.9056.80大宗协议成交均价大宗协议成交均价#DIV/0!#DIV/0!55.

6、8058.5459.3559.08单向竞价成交均价单向竞价成交均价#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!资料来源：全国碳交易，国泰君安期货研究 表 2：全国碳市场各年份碳配额最新价格及周环比、年同比增速 单位：元/吨单位：元/吨碳配额19-20碳配额19-20碳配额21碳配额21碳配额22碳配额22碳配额23碳配额23碳配额24碳配额24综合价格综合价格收盘价收盘价58.5067.0658.0056.5658.1459.65环比增速（%）环比增速（%）-13.53%0.00%-7.72%-15.02%-6.59%-8.61%同比增速（%）同比增速（