永新光学（603297）-A股公司研究报告：多元业务布局半导体光学高端显微镜持续推进-251204（5页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20252025 年年 1212 月月 0404 日日 永新光学永新光学(603297.SH)(603297.SH)公司快报公司快报 多元业务布局多元业务布局半导体光学半导体光学，高端显微镜，高端显微镜持续推进持续推进 证券研究报告证券研究报告 显示零组显示零组 投资评级投资评级 买入买入-A A 维持维持评级评级 6 6 个月目标价个月目标价 126.71126.71 元元 股价股价 (2025(2025-1212-03)03)96.5096.50 元元 交易数据交易数据 总市值总市值(百万元百万元)10,705.39 流通市

2、值流通市值(百万元百万元)10,685.36 总股本总股本(百万股百万股)110.94 流通股本流通股本(百万股百万股)110.73 1212 个月价格区间个月价格区间 72.77/130.92 元 股价表现股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益-3.4-12.5-7.7 绝对收益绝对收益-6.0-10.9 6.9 马良马良 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 相关报告相关报告 光学元组件快速增长，显微镜业务复苏在即 2024-09-01 光学仪器国产替代领军者，业务多点开花高成长可期 2024-05-17

3、 “十五五”规划“十五五”规划强调高端仪器强调高端仪器技术攻关技术攻关，公司，公司参与重大专项参与重大专项 “十五五”规划提出采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。公司在承接多个国家“十三五”“十四五”规划重大科技项目并参与“十五五”规划的重大专项上，与国家战略同频，开展新一期战略规划。公司将加速进行高端科学仪器、高端医疗设备的国产替代，加快全球化进程并建立国际供应链，进一步开拓核心光学产品在生命科学、创新医疗、人工智能及半导体方面的应用。高端显微镜比例高端显微镜比例继续继续提升提升，2H252H25 显微镜业务显微镜业务预计预计将恢复

4、性增长将恢复性增长 2025 年上半年，公司再次牵头国家重大仪器专项多模态纳米分辨率显微镜，攻关亚 2nm 超分辨成像技术及产业化，牵头的另一项国家重大专项眼科手术导航显微镜顺利通过中期验收，行业内承担国家级科技项目数量领先。公司依托技术优势错位竞争，高端显微镜继续保持增长，占显微镜销售比例提升至 40%以上，并获取潜在项目数千万元。随着设备更新资金的逐步落地，已提前确定的意向订单将快速转化，预计下半年显微镜业务将恢复性增长，高端占比将进一步提升。光学业务多元化布局，半导体光学有望带来新增量光学业务多元化布局，半导体光学有望带来新增量 1）条码扫描及机器视觉：随着全球对高端制造业持续加码，25

5、 年上半年条码扫描业务继续稳步增长，公司和 Zebra、Honeywell 等客户的复杂模组业务推进顺利，产品逐步批产。此外，公司积极开拓光学在人工智能领域的新应用，用于虚拟货币终端配套设备的虹膜识别光学元组件逐步批量并呈加速态势。2）车载激光雷达：公司激光雷达光学元组件业务规模化量产，25 年上半年出货近百万套，预计 25 年下半年将持续加速，在出货量同比数倍增长的情况下，产品盈利能力同步提升。AR-HUD 项目进展顺利，终端产品将应用于头部车企。3）医疗光学：1H25 公司医疗光学业务同比大幅增长，国产化替代加速，同时，专业级医疗影像相关元组件海外需求激增。公司复杂模组产品批量出货，应用于

6、手术显微镜的关键核心光学部件与数家头部企业达成合作。此外，应用于血常规、尿常规等检测场景的核心光学元组件批量出货。4）半导体光学：公司依托技术优势获得头部企业半导体核心制造装备所需的多个项目，包含光学元组件及模组，25 年下半年开始将逐步转化。在光学量检测设备方面，公司在关键尺寸检测、膜厚测量等-17%-7%3%13%23%33%43%2024-122025-032025-072025-11永新光学永新光学沪深沪深300300 998685646 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 公司快报公司快报/永新光学永新光学 前、后道量检测环节均有布局，关键光学元部件技术领