【开源证券】基金投顾产品月报系列（24）：基金投顾产品11月调仓一览-251204（9页）.pdf

1、金融工程定期金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/9 2025 年 12 月 04 日 基金投顾产品 10 月调仓一览-2025.11.6 从投顾调仓行为出发构建 FOF 策 略-2023.12.30 基金投顾的全方位解析及 FOF 策略 构建-2023.9.26 基金投顾产品基金投顾产品 11 月月调仓一览调仓一览 基金投顾产品月报系列（基金投顾产品月报系列（24）魏建榕（分析师）魏建榕（分析师）傅开波（分析师）傅开波（分析师） 证书编号：S0790519120001 证书编号：S0790520090003 业绩统计：业绩统计：2025 年年 11 月纯债、多元配置型投顾

2、相对较佳月纯债、多元配置型投顾相对较佳 我们对天天基金、且慢及雪球上总计 627 只基金投顾产品，按照业绩基准中权益部分的指数权重和资产配置分布分为纯债型纯债型、固收固收+型型、股债混合型股债混合型、股票型股票型、多元配置型多元配置型。另外对股票型投顾产品按照其策略特点及收益来源，分为行业轮动行业轮动、指数驱动指数驱动以及主动优选主动优选。11 月整体权益资产表现不佳，纯债及多元配置型投顾表现相对较佳月整体权益资产表现不佳，纯债及多元配置型投顾表现相对较佳。11 月份各类型绝对收益均值为：纯债型（0.1%）、固收+型（-0.2%）、股债混合型（-0.9%）、股票型（-1.8%）、多元配置型（-

3、0.2%）。2025 年以来各类型的绝对收益中位数分别为：纯债型（1.4%）、固收+型（4.2%）、股债混合型（12.3%）、股票型（23.0%）、多元配置型（12.7%）。对于不同策略的股票型投顾对于不同策略的股票型投顾产品产品，11 月主动优选型的相对收益靠前月主动优选型的相对收益靠前，2025 年以年以来行业轮动来行业轮动型型的收益相对靠前。的收益相对靠前。11 月各类型的绝对收益：主动优选（-2.4%）、指数驱动（-2.6%）、行业轮动（-3.5%）。2025 年以来各类型的绝对收益：主动优选（23.0%）、指数驱动（21.7%）、行业轮动（25.6%）。11 月月基金投顾产品基金投顾

4、产品调仓行为解析调仓行为解析 2025 年 11 月总计有 131 只基金投顾发生了调仓行为，我们分别从基金、大类资产、A 股行业上解析基金投顾的调仓动向。基金调仓基金调仓：国泰中证煤炭 ETF 联接、华安标普全球石油、摩根国际债券、广发恒生科技 ETF 联接、广发钱袋子等被基金投顾增配的比例最高。大类资产大类资产：我们将基金投顾在大类资产上的分布分解到 A 股、港股、美股、债券、黄金、货币及现金、海外债券、新兴市场、其他发达市场、海外 REIT、其他商品总计 11 类资产。2025 年 11 月基金投顾在大类资产上的变化：增配 A 股、货币及现金、美股、海外债券、新兴市场等，减配港股、黄金、

5、其他商品、债券等。A 股一级行业股一级行业：2025 年 11 月基金投顾在 A 股行业上的变化：增配煤炭、电力设备、基础化工、食品饮料等，减配医药生物、电子、有色等。风险提示：风险提示：本报告不构成对基金投顾产品的投资建议，基金投顾产品的历史业绩不代表未来收益。相关研究报告相关研究报告 金融工程研究团队金融工程研究团队 魏建榕（首席分析师）魏建榕（首席分析师）证书编号：S0790519120001 傅开波（傅开波（分析师分析师）证书编号：S0790520090003 高高 鹏（鹏（分析师分析师）证书编号：S0790520090002 苏俊豪（苏俊豪（分析师分析师）证书编号：S07905220

6、20001 胡亮勇（胡亮勇（分析师分析师）证书编号：S0790522030001 王志豪王志豪（分析师分析师）证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师）盛少成（分析师）证书编号：S0790523060003 蒋蒋 韬（韬（分析师分析师）证书编号：S0790525070001 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 金融工程定期金融工程定期 金融金融工程工程研究研究 金融工程定期金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/9 目目 录录 1、业绩统计：2025 年 11 月纯债、多元配置型投顾相对较佳.3 1.1、整体业绩：11 月高权类基金投顾表现不佳.3 1.