传媒行业深度报告：疫情影响22H1业绩明显下滑看好后期传媒发展-220908（25页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|传媒传媒 Table_Title 疫情疫情影响影响 2 22 2H H1 1 业绩业绩明显下滑明显下滑，看好后期传看好后期传媒发展媒发展 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 传媒传媒行业深度报告行业深度报告 Table_ReportDate 2022 年 09 月 08 日 Table_Summary 行业核心观点：行业核心观点：2022 年上半年疫情反复，传媒行业跌回低谷，上半年板块营收为2179.78 亿元（YoY-7.96%），归母净利润为 200.70 亿元（YoY

2、-27.35%）；22Q2营收 1097.74 亿元（YoY-12.09%）,归母净利润为114.63 亿元（YoY-30.68%）。分板块来看，游戏行业营收稳步增长，但版号恢复刺激市场作用尚未发挥完全，增长主要依赖老游戏流水能力，影视院线由于疫情反复，放映场次减少，上座率低，整体营收、归母净利润大幅回落；数字媒体上，上半年有所回落，毛利率比较稳定；广告营销板块，22H1 也饱受疫情困扰。投资要点：投资要点：游戏：游戏：营收稳步增长，版号影响力尚未充分凸显营收稳步增长，版号影响力尚未充分凸显。22H1 实现营收 402.43亿元（YoY+3.82%），归母净利润 71.80 亿元（YoY-15

3、.79%）；22Q2 营收增长，净利率同比下降至 17.59%。影视院线：影视院线：2222H H1 1 营收、归母均回落，疫情使得放映次数减少，上座率营收、归母均回落，疫情使得放映次数减少，上座率低低。22H1 营收 159.61 亿元（YoY-27.78%），归母净利润为-6.32 亿元，同时，净利率、毛利率显著下降；22Q2 营收、归母回落，净利率、毛利率同比下降。数字媒体数字媒体：2222H H1 1 营收下降，毛利率保持稳定营收下降，毛利率保持稳定。22H1 营收 122.88 亿元（YoY-14.74%）,归母净利润 18.23 亿元（YoY-30.67%）;22Q2 营收、归母同

4、比回落，环比上升。广告营销：广告营销：2222H H1 1 营收下降，营收下降，2222Q Q2 2 部分公司营收腰斩部分公司营收腰斩。22H1 实现营收720.80 亿元（YoY-15.79%），归母净利润 37.46 亿元（YoY-31.52%），毛利率与净利率均有所回落；22Q2 营收、归母同比回落。出版：出版：2222H H1 1 营收向好，半数公司实现营业、归母双增长营收向好，半数公司实现营业、归母双增长。22H1 实现营收 594.54 亿元（YoY+4.59%），归母净利润为 75.12 亿元(YoY-4.35%)，毛利率、净利率变化不大；22Q2 营收同比上涨，归母同比下降，业

5、绩环比上升。广播电视：广播电视：2222H H1 1 营收、归母持续下跌，整体仍显颓势营收、归母持续下跌，整体仍显颓势。22H1 实现营收179.52 亿元（YoY-6.07%），归母净利润 4.4 亿元（YoY-56.65%）；22Q2营收、归母同比下降，环比呈现周期动荡。风险因素：风险因素：监管政策趋严；新游延期上线及表现不及预期；出海业务风险加剧；疫情反复风险；商誉减值风险。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 22H1 元宇宙应用营收 6.5 亿美元

6、，影院档期票房回升态势显著 “十四五”文化发展规划 鼓励引导网络文化创作生产，头部企业半年报业绩稳健发展 亿元观影消费券下发，刺激电影消费潜力释放，Unity 中国成立，国产游戏厂商全球地位显现 Table_Authors 分析师分析师:夏清莹夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583228231 邮箱： -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%传媒沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业深度报告深度报告 行业行业研究研究 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告|传媒传媒 万联证券研究所 第 2 页 共 25 页$