盛新锂能(002240)-A股公司研究报告：股东增持注入发展信心关注木绒锂矿进展-251202（4页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/4 公司跟踪报告|有色金属 证券研究报告 公司评级 增持（首次）报告日期 2025 年 12 月 02 日 基础数据基础数据 12 月 01 日收盘价（元）33.90 总市值（亿元）310.28 总股本（亿股）9.15 来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理 相关研究相关研究 分析师：赵远喆分析师：赵远喆 S0190524070011 分析师：李怡然分析师：李怡然 S0190525040001 盛新锂能(002240.SZ)股东增持股东增持注入注入发展信心，发展信心，关注木绒锂矿进展关注木绒锂矿进展 投资要点：投资要点：事件：事件：股东增持坚定发展信心股东

2、增持坚定发展信心，签订长期供货协议签订长期供货协议。2025 年 11 月 1 日，公司公告向盛屯集团、中创新航和华友控股集团发行 A 股股票，盛屯集团、中创新航和华友控股集团拟以现金方式一次性全额认购。上述增持股东中，盛屯集团为公司的控股股东，中创新航和华友控股集团皆为公司下游重要客户，且将于本次向特定对象发行完成后成为公司持股 5%以上股东，因此盛屯集团、中创新航和华友控股集团构成公司关联法人，本次向特定对象发行构成关联交易。2025 年 11 月 19 日，公司公告与华友控股集团就锂盐产品业务合作拟签署2026-2030 年合作框架协议，根据协议约定，华友控股集团在2026 年至 203

3、0 年期间向公司采购锂盐产品 22.14 万吨，具体年度采购量将在双方签订的子订单中进行约定。公司通过向下游客户发行股份方式增强合作粘性，签订长期合作框架协议，为公司产品产销和企业的长期稳健发展奠定坚实基础。与此同时，公司在不断拓展和稳固下游销售渠道基础上，在上游资源端和冶炼端持续发力。资源端、冶炼端产能持续扩张，低成本原料拓展公司盈利空间。资源端、冶炼端产能持续扩张，低成本原料拓展公司盈利空间。公司发力锂盐主业，产能规模不断扩大。资源端：资源端：奥伊诺矿山增储爬产（设计产能 7.5 万吨锂精矿/年）；津巴布韦萨比星锂钽矿于 2023 年 5 月投产（总计 40 个稀有金属矿块的采矿权证，其中

4、 5个矿权原矿生产规模 99 万吨/年，可生产锂精矿约 29 万吨/年，）；2025 年 9 月，公司通过收购四川启成矿业 21%股权实现了对惠绒矿业控股，惠绒矿业旗下的木绒锂矿已查明 Li2O 资源量 98.96 万吨，平均品位 1.62%，为四川地区锂矿品位最高的矿山之一，该矿山已取得自然资源部颁发的采矿许可证，生产规模为 300 万吨/年，目前正在积极推进矿山的开发建设；公司拥有阿根廷 SDLA 盐湖项目的独立运营权，并投资了阿根廷多个盐湖初期勘探项目。随着公司资源端产能不断释放，公司锂盐原料自给率有望进一步提升。此外，公司与金鑫矿业、Pilbara、DMCC 公司签署了承购协议，加强资

5、源保障力度。冶炼端：冶炼端：公司已建成锂盐产能 13.7 万吨/年（在中国四川和印尼分别为 7.7 万吨和 6 万吨）和金属锂产能 500 吨/年，其中印尼盛拓年产 6 万吨锂盐项目已于 2024 年6 月投入试生产，该项目是公司在海外建设的第一个锂盐生产基地，也是目前海外建成的产能规模最大的矿石提锂项目，目前该项目已经完成部分核心客户认证，并已开始批量供货。总体来看公司锂业务资源端和冶炼端产能持续扩张，有望不断提升公司在全球锂盐市场市占率。前瞻布局固态电池材料项目，培育未来盈利增长新亮点。前瞻布局固态电池材料项目，培育未来盈利增长新亮点。公司在固态电池上游关键材料金属锂方面有业务布局，公司金

6、属锂规划产能为年产 3,000 吨，目前已建成产能 500吨，超薄超宽锂带已实现批量生产；公司规划新建的 2,500 吨金属锂项目已完成项目备案，各项准备工作在有序推进中，项目建设即将启动。锂盐需求超预期改善，行业供需格局或将逆转。锂盐需求超预期改善，行业供需格局或将逆转。受国内储能装机经济性驱动等因素影响，国内外储能电池出货预期不断提升，在储能需求高速增长背景下，全球碳酸锂供需格局有望逐步从过剩转化为紧平衡，对应全球锂价有望震荡走强，拥有锂资源端权益储备的企业预计将充分受益。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：考虑到后续全球锂行业供需改善，锂价中枢有望提升，因此我们预计 2026-202