【华泰期货】丙烯日报：供需宽松延续，盘面反弹乏力-251204（10页）.pdf

1、丙烯丙烯日报日报|20252025-1212-0404 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 供需宽松延续，盘面反弹乏力供需宽松延续，盘面反弹乏力 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 丙烯方面丙烯方面：丙烯主力合约收盘价5921元/吨（-38），丙烯华东现货价6015元/吨（+0），丙烯华北现货价6065元/吨（-5），丙烯华东基差94元/吨（+38），丙烯华北基差114元/吨（+39）。丙烯开工率74%（+1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR183美元/吨（+5），丙烯CFR-1.2丙烷CFR55美元/吨（+10），进口利润-327元/

2、吨（-26），厂内库存48970吨（+3930）。丙烯下游方面丙烯下游方面：PP粉开工率42%（-4.20%），生产利润-265元/吨（+65）；环氧丙烷开工率75%（+0%），生产利润136元/吨（+91）；正丁醇开工率82%（+1%），生产利润338元/吨（+513）；辛醇开工率81%（+4%），生产利润461元/吨（+153）；丙烯酸开工率77%（+4%），生产利润429元/吨（+0）；丙烯腈开工率81%（+1%），生产利润-568元/吨（-51）；酚酮开工率81%（+2%），生产利润-827元/吨（-225）。市场分析市场分析 供应端，镇海炼化裂解装置重启，PDH亏损检修现象仍不明显，

3、丙烯开工整体小幅上涨，河北海伟PDH装置重启推迟，后期关注其重启预期，丙烯商品外卖量或继续增加；需求端，前期检修停车装置集中重启，下游部分开工回升，其中丙烯酸与辛醇开工率上涨幅度较大，但考虑丙烯价格回升下游利润承压，PP与丙烯价差收窄，下游对高价原料存抵触，部分主力粉料装置如降负荷运行或停车，主力下游PP开工环比回落；环氧丙烷利润尚可，下游阶段性补库为主。成本端国际油价趋于震荡且中长期仍存供应过剩压力，外盘丙烷价格近期走势偏强，近期关注成本端扰动。策略 单边：观望；短期成本端支撑增强，盘面偏强震荡，但供需驱动不足使得反弹空间或受限，等待边际装置检修。跨期：无 跨品种：无 风险风险 原油价格波动

4、；上游装置检修动态；丙烷价格变动；2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 丙烯丙烯日报日报|20252025-1212-0404 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、丙烯基差结构.3 二、丙烯生产利润与开工率.4 三、丙烯进出口利润.5 四、丙烯下游利润与开工率.6 五、丙烯库存.8 图表图表 图图1 1：丙烯主力合约收盘价丙烯主力合约收盘价.3 图图2 2：丙烯华东基差丙烯华东基差.3 图图3 3：丙烯华北基差丙烯华北基差.3 图图4 4：丙烯丙烯01-05合约合约.3 图图5 5：丙烯市场价华东丙烯市场价华东.3 图图6 6：丙烯市场价山东丙烯市场价山东.3 图图

5、7 7：丙烯中国丙烯中国CFR-石脑油日本石脑油日本CFR.4 图图8 8：丙烯产能利用率丙烯产能利用率.4 图图9 9：丙烯丙烯PDH制生产毛利制生产毛利.4 图图1010：丙丙烯烯PDH产能利用率产能利用率.4 图图1111：丙烯丙烯MTO生产毛利生产毛利.4 图图1212：甲醇制烯烃产能利用率甲醇制烯烃产能利用率.4 图图1313：丙烯石脑油裂解生产毛利丙烯石脑油裂解生产毛利.5 图图1414：原油主营炼厂产能利用率原油主营炼厂产能利用率.5 图图1515：韩国韩国FOB-中国中国CFR.5 图图1616：日本日本CFR-中国中国CFR.5 图图1717：东南亚东南亚CFR-中国中国CF

6、R.5 图图1818：丙烯进口利润丙烯进口利润.5 图图1919：PP粉生产利润粉生产利润.6 图图2020：PP粉开工率粉开工率.6 图图2121：环氧丙烷生产利润环氧丙烷生产利润.6 图图2222：环氧丙烷开工率环氧丙烷开工率.6 图图2323：正丁醇生产利润正丁醇生产利润.6 图图2424：正丁醇产能利用率正丁醇产能利用率.6 图图2525：辛醇生产利润辛醇生产利润.7 图图2626：辛醇产能利用率辛醇产能利用率.7 图图2727：丙烯酸生产利润丙烯酸生产利润.7 图图2828：丙烯酸产能利用率丙烯酸产能利用率.7 图图2929：丙烯腈生产利润丙烯腈生产利润.7 图图3030：丙烯腈产能