通信行业周报（第四十八周）：通信周观点关注国产算力与太空算力-251201（17页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 科技科技 通信周观点：关注国产算力与太空算力通信周观点：关注国产算力与太空算力 华泰研究华泰研究 通信通信 增持增持 (维持维持)通信设备制造通信设备制造 增持增持 (维持维持)王兴王兴 研究员 SAC No.S0570523070003 SFC No.BUC499 +(86)21 3847 6737 高名垚高名垚 研究员 SAC No.S0570523080006 SFC No.BUP971 +(86)21 2897 2228 王珂王珂 研究员 SAC No.S0570524080005 SFC No.BWA96

2、6 +(86)755 8249 2388 陈越兮陈越兮*研究员 SAC No.S0570525070005 +(86)21 2897 2228 唐攀尧唐攀尧*联系人 SAC No.S0570124040002 +(86)755 8249 2388 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种)投资评级投资评级 中兴通讯 000063 CH 64.34 买入 锐捷网络 301165 CH 102.51 买入 新易盛 300502 CH 476.71 买入 中际旭创 300308 CH 626.68 买入 中国移动 941 HK 100.02 买入 海格通

3、信 002465 CH 13.70 买入 上海瀚讯 300762 CH 28.28 买入 华丰科技 688629 CH 102.34 增持 联特科技 301205 CH 139.03 增持 资料来源：华泰研究预测 2025 年 12 月 01 日中国内地 行业周报（第四十八周）本周观点本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数上涨 8.70%，同期上证综指上涨 1.40%，深证成指上涨 3.56%。上周，我们观察到国产算力和太空算力迎来新进展：1）国产算力：阿里发布 FY2Q26 财报，阿里云季度营收同比+34%超出彭博一致预期，公司或将在此前提出的 3800 亿投入的基础上额外新增投资；Dee

4、pSeek 开源新模型 DeepSeek-Math-V2，数学推理能力显著提升；2）太空算力方面，北京拟 700-800 公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦（GW）功率的集中式大型数据中心系统，以实现将大规模 AI 算力搬上太空。综上，建议关注国产算力链及太空算力建设相关产业链。周专题：阿里上调周专题：阿里上调 AI 投入指引，关注国产算力与太空算力投入指引，关注国产算力与太空算力 上周：1）国产算力方面，阿里巴巴发布 FY2Q26 财报，阿里云季度营收398.24 亿元，同比+34%，公司表示客户需求旺盛，订单数量增速高于服务器上架速度，或将在此前提出的 3800 亿投入的基础上额外新增投资。D

5、eepSeek 开源新模型 DeepSeek-Math-V2，模型在 IMO-ProofBench 基准以及近期数学竞赛上的表现优异，数学推理能力显著提升；2）太空算力方面，北京拟 700-800 公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦（GW）功率的集中式大型数据中心系统，以实现将大规模 AI 算力搬上太空。重点重点公司公司及动态及动态 我们看好 2025 年通信行业 AI 算力链（推荐：中际旭创、新易盛、联特科技、华丰科技、锐捷网络、中兴通讯）、核心资产价值重估（推荐：中国移动-H）、新质生产力（海格通信、上海瀚讯）及自主可控赛道。风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不

6、及预期。一周内行业一周内行业走势走势图图 一周行业一周行业内各子板块涨跌图内各子板块涨跌图 一周内一周内各行业涨跌图各行业涨跌图 一周一周涨幅前十公司涨幅前十公司 股票名称股票名称 股票代码股票代码 涨跌幅涨跌幅(%)光库科技 300620 CH 39.19 通宇通讯 002792 CH 39.06 特发信息 000070 CH 34.07 莱斯信息 688631 CH 22.72 太辰光 300570 CH 22.30 长芯博创 300548 CH 20.84 永鼎股份 600105 CH 20.20 长飞光纤 601869 CH 19.55 鼎通科技 688668 CH 16.09 新易盛