汽车和汽车零部件行业新势力11月销量跟踪报告：年底旺季效应趋弱小鹏首款超级增程车型X9上市-251202（4页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2025 年 12 月 2 日 行业研究行业研究 年底旺季效应趋弱年底旺季效应趋弱，小鹏首款超级增程车型小鹏首款超级增程车型 X9X9 上市上市 新势力 11 月销量跟踪报告 汽车和汽车零部件汽车和汽车零部件 1111 月月新势力交付数据披露新势力交付数据披露：1）小鹏交付量同比+18.9%/环比-12.6%至 36,728辆；2）蔚来交付量同比+147.9%/环比-10.2%至 36,275 辆（NIO 品牌同比+18.7%/环比+8.9%至 18,393 辆、乐道品牌同比+132.1%/环比-32.0%至 11,794辆）；3）理想交付量同比-

2、31.9%/环比+4.5%至 33,181 辆。小鹏首款超级增程车型小鹏首款超级增程车型 X9X9 上市上市：11/20 小鹏大七座 MPV X9 超级增程车型正式上市，上市 1 小时突破 X9 历史全天大定纪录。我们判断，小鹏通过“大电池+全域高压平台”打造增程技术差异化，小鹏有望通过陆续推出更多超高性价比的“一车双能”车型覆盖更多细分市场。年终各车企购车优惠放大年终各车企购车优惠放大：特斯拉：特斯拉：国产 Model 3 全系交付周期维持 4-6 周，Model Y 长续航全轮驱动版本延长至 2026/2 交付（vs.11 月交付周期 2-4 周）、后轮驱动版本延长至 2026/1 交付（

3、vs.11 月交付周期 3-5 周），Model YL 交付周期为 4-8 周，11 月 8 日 Model Y 长续航后轮驱动版本上市、2026/2 交付；Model 3 和 Model Y 延续 5 年 0 息金融政策，Model YL 享限时 3 年 0 息金融政策。新势力：新势力：1 1）理想：）理想：L6 交付周期维持 1-3 周，L9 交付周期维持 3-5 周，L7和 L8 交付周期维持 2-4 周，MEGA 交付周期缩短至 1-4 周（vs.11 月为 3-7 周），i8 交付周期缩短至 2-4 周（vs.11 月为 6-8 周），i6 交付周期延长维持 16-19周；12 月理

4、想推出至高 1 万元现金减免的全系首任车主限时复购权益、L 系列1.5 万元限时置换补贴延续。2 2）蔚来：蔚来：EC7/ET9 交付周期维持 4-6 周，ES6/EC6/ET5/ET5T/ET7 交付周期维持 2-3 周，全新 ES8 交付周期缩短至 20-21周（vs.11 月为 22-23 周）；萤火虫交付周期维持 2-3 周。12 月乐道推出 1.1亿限时购车礼遇、萤火虫享 2,999 元限时购车优惠。3 3）小鹏：）小鹏：P7+/2025 款G9 交付周期维持 1-3 周，P7 交付周期维持 1-5 周，Mona M03/G7 交付周期缩短至 1-3 周（vs.11 月为 1-4 周

5、），G6 交付周期缩短至 1-4 周（vs.11 月为 1-8周），X9 超级增程版交付周期为 6-8 周。4 4）小米：）小米：11 月小米交付量持续超 4万辆；SU7 交付周期缩短至 3-29 周（vs.11 月为 27-33 周），YU7 交付周期缩短至 28-38 周（vs.11 月为 32-38 周），SU7 Ultra 交付周期缩短至 4-7 周（vs.11 月为 6-9 周）；12 月小米限时权益延续。5 5）华为：）华为：鸿蒙智行 11 月交付量同比+95.2%/环比+20.0%至 8.2 万辆、创历史新高；预计 9 系首款 MPV 正式上市后鸿蒙智行高端产品矩阵进一步拓宽。行

6、业行业 BetaBeta 承压，建议关注低估值承压，建议关注低估值+业绩兑现、以及机器人主题业绩兑现、以及机器人主题：整车：整车：推荐蔚来、小鹏汽车，建议关注吉利汽车。零部件：零部件：1 1）大白马龙头）大白马龙头+海外扩张海外扩张+业绩兑业绩兑现现/高分红：高分红：推荐福耀玻璃；2 2）业绩兑现）业绩兑现+估值便宜：估值便宜：推荐无锡振华、沪光股份、博俊科技；3 3）人形机器人：）人形机器人：建议关注均胜电子、双林股份。风险提示：风险提示：政策波动；供应链不及预期；行业需求不及预期；爬坡不及预期。重点公司盈利预测与估值表重点公司盈利预测与估值表 证券代码证券代码 公司名称公司名称 股价股价