【江海证券】机械设备行业：11月制造业PMI有所改善，关注机床+工业机器人景气度持续提升-251202（3页）.pdf

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1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告证券研究报告行业点评报告行业点评报告2025 年年 12 月月 2 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部机械军工行业研究组机械军工行业研究组分析师：张诗瑶分析师：张诗瑶执业证书编号：执业证书编号：S1410524040001行业评级行业评级：增持增持（维持维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月3 个月12 个月相对收益-1.38-1.

2、0711.96绝对收益-2.770.7128.8数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比注：2025 年 12 月 1 日数据相关研究报告相关研究报告1.江海证券-行业点评报告-机械设备：6月制造业 PMI 持续改善，看好政策+需求回暖下制造业高质量发展提速 2025.07.072.江海证券-行业研究报告-机械设备行业：机械设备行业跟踪报告（2025.04.162025.04.30）2025.05.063.江海证券-行业研究报告-机械设备行业：机械设备行业跟踪报告（2025.04.012025.04.15）2025.04.184.江海证券-行业点评报告-机械设备行业：加快建设农业强国，农

3、业农村相关装备有望获益 2025.04.085.江海证券-行业研究报告-机械设备行业：机械设备行业跟踪报告（2025.03.032025.03.31）2025.04.01机械设备行业1111 月制造业月制造业 PMIPMI 有所改善有所改善，关注机床关注机床+工业机器人景气度持续提升工业机器人景气度持续提升事件：事件：11 月 30 日，国家统计局公布了 11 月我国 PMI 数据，制造业 PMI 为 49.2%，较上月升 0.2 个百分点，景气度有所改善但仍低于临界点。分规模看，大、中、小型企业 PMI 分别为 49.3%、48.9%、49.1%，均低于临界点；其中，小型企业数据回升显著。核

4、心指数中，生产指数 50.0%持平临界点，生产相对稳定；新订单、从业人员指数分别为 49.2%、48.4%，生产需求与用工景气度小幅改善；原材料库存指数 47.3%，持续偏低；供应商配送时间指数 50.1%略高于临界点。投资要点：投资要点：机床相关数据稳步修复，出口均价显著提升机床相关数据稳步修复，出口均价显著提升。随着国内经济持续改善以及结构转型的逐步推进，以新能源汽车、低空经济、人形机器人、商业航天等为代表的新兴产业正处于快速发展阶段，机床的需求也随之释放，增速得到修复。根据国家统计局的数据，截至 2025 年 10 月，我国金属切削机床累计产量为 71.50万台，同比+14.80%；其中

5、，10 月份产量为 6.9 万台，同比+6.20%。出口数据方出口数据方面面，截至 2025 年 10 月，我国机床累计出口数量为 1377 万台，同比-7.1%；累计出口金额为 105.74 亿美元，同比+17.60%；出口均价为 0.77 千美元/台，同比+26.81%，实现显著增长，证明我国出口机床的结构正逐步优化，高附加值产品占比有所提高。我们认为，未来随着新兴产业的加速发展，叠加国内中高端机床生产企业在国内外市场的品牌影响力与认可度持续深化，以五轴数控机床为代表的高附加值机床产品出口规模有望实现稳步扩张。在产品结构升级与海外市场渗透率提升的双重驱动下，相关企业的收入结构将持续优化，高

6、毛利产品占比的提升有望进一步增厚盈利空间，推动整体盈利能力的持续改善与提升。工业机器人产销维持较快增长态势，出口均价有所承压工业机器人产销维持较快增长态势，出口均价有所承压。今年以来，我国工业机器人产销维持了较快增长态势。1-10 月，我国工业机器人累计产量为 60.27 万台/套，同比+28.80%；累计销量为 65.27 万台/套，同比+42.51%，产销量均已超去年全年。其中，10 月产量为 5.79 万台/套，同比+17.90%；10 月销量为 5.81 万台/套，同比+35.29%。出口出口数据数据方面方面，1-10 月，我国工业机器人累计出口数量为 50964 台，同比+88.32