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1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 机械机械 2025 年年 12 月月 1 日日 机械行业 2026 年度投资策略 推荐推荐（维持）（维持）AI 浪潮开启智造新周期浪潮开启智造新周期 AI 浪潮开启智造新周期。浪潮开启智造新周期。AI 正在为传统的装备行业注入感知、决策与进化的“灵魂”，这即是一次长周期的技术迭代，更是一场深刻的范式革命，驱动制，驱动制造业进入一个新的周期。造业进入一个新的周期。因此，装备行业的投资的核心逻辑已从追逐周期波动，转向聚焦于

2、那些能够定义未来、并承载 AI 浪潮的“新硬核”资产。人形机器人形机器人人作为 AI 具身智能的终极形态，它不仅是精密机械的集大成者，更是 AI 理解并交互物理世界的通用平台，将率先在解放劳动力领域引爆变革;AI PCB 设设备及耗材备及耗材是 AI 算力增长的刚性需求;固态电池固态电池其高能量密度与安全性将解锁人形机器人、电动汽车的性能天花板；可控核聚变可控核聚变不仅是能源的终极梦想，更是将为整个智造时代提供不竭的动力之源。工程机械国内外共振，看好主机厂乘全球化东风提升中国制造的影响力。人形机器人：基本面为锚，寻找估值弹性人形机器人：基本面为锚，寻找估值弹性。随着人形机器人产业从概念验证迈向

3、商业化落地，主营业务有成长性并在关键零部件、整机或特定场景解决方案中已形成产品化能力的企业，或将迎来戴维斯双击。另一方面，基于市场对“确定性”与“弹性”的权衡，沿市场审美偏好寻找线索。我们认为机器人市场的审美原则排序为：增量零部件特斯拉相关供应链国产机器人供应链丝杠其他零部件设备场景。此外，人形机器人软硬件都在优化和迭代过程，设计方案未收敛是当前投资决策中必须考量的核心。这种不确定性反而带来了当前阶段独特的投资机会，抓边际增量零部件。建议重点关注：信捷电气、汇川技术、恒立液压、华辰装备、东华测试等。AI 设备及耗材：拥抱产业趋势，把握设备及耗材：拥抱产业趋势，把握 AI 时代机遇。时代机遇。伴

4、随 AI 大模型与智能硬件应用的快速迭代，算力基础设施需求激增，驱动高性能服务器、GPU 及高阶 PCB 需求大幅增长。一是，线宽更窄、层数变多、精度更高是 AI PCB 板的重要发展方向；二是，AI 对高阶 HDI PCB 需求或进一步释放；三是，正交背板/M9 等新方案/新材料迭代。从耗材端看，层数变大、板材变更、孔径变细等多因素，或有望对钻针的消耗量及价值量产生影响；从设备端看，材料变更、孔长径比、孔精细度等将对钻孔设备要求产生影响，此外，层数变多及线宽变细等对曝光设备也提出更高要求。重点关注：耗材端的鼎泰高科、中钨高新，设备端的大族数控、芯碁微装、凯格精机等。固态电池：产业化发展提速，

5、关注设备新一轮开支周期固态电池：产业化发展提速，关注设备新一轮开支周期。固态电池具备宽温运行、安全、能量密度高、体积小等优势。电池企业如宁德时代、中创新航、亿纬锂能等头部厂商均将 2027 年定为全固态电池小批量装车的关键节点，目前已同步推进中试线产能爬坡与车规级样品验证。设备作为先行环节，有望充分受益新一轮资本开支上行周期，根据 中国固态电池设备行业发展白皮书（2025年），预计到 2030 年全球固态电池设备市场规模将达到 1079.4 亿元。前道工序以干法混料、纤维化、辊压设备为核心；中道工序升级叠片设备、新增等静压设备，后道核心在于高压化成分容设备，建议关注先导智能、海目星、赢合科技、

6、利元亨、纳科诺尔、宏工科技、荣旗科技、联赢激光、德龙激光、杭可科技、曼恩斯特等。可控核聚变：不再“永远可控核聚变：不再“永远 50 年”，产业化进展提速把握确定性机会。年”，产业化进展提速把握确定性机会。全球数据中心需求爆发，对电力系统带来全新考验。可控核聚变作为优质能源系统，逐步由实验室阶段向产业化落地转型。近年来，国内外相关研究进展显著，资本加速入局，带动行业加速突破。以 BEST、ITER 等为代表的大项目陆续推进，使得产业链得以加速完善，建议在产业化初期，关注已经确定参与核聚变项目的公司以及潜在形成卡位优势的公司。建议关注：1）低温系统：杭氧股份、中泰股份等；2）真空室：合锻智能、上海