【国金证券】机械行业研究：中东天然气设备：内需出口双驱扩产，“开采-处理-储运-应用”共赴出海-251201（38页）.pdf

1、中东天然气设备：内需出口双驱扩产，“开采-处理-储运-应用”共三、“mathsfEPC+设备”花开两朵，“开采-处理-储运-应用”多管齐下.14一、中东天然气扩产如火如荼，各大产油国加快布局全球天然气供需紧平衡，2014-24年产量CAGR达1.8%。天然气是全球主要能源之一，根据EI，2024年全球天然气产量、消费量分别为4.12、4.13万亿立方米，维持紧平衡。2014-2024年期间全球天然气产量、消费量CAGR为1.8%、2.0%。(divcenter)图表1：2024年全球天然气产量达4.12万亿立方米(/divcenter)中东地区消费量、产量增速均高于全球水平，中东天然气处于扩产

2、周期。根据EI，内需+出口需求拉动下，中东地区天然气产量持续增长，2014-2024年CAGR达2.4%，增速高于全球的1.8%。中东天然气处于扩产周期。根据GECF，2030年中东天然气产量将达8433亿立方米，相比2023年增长23.5%，中东处于天然气扩产周期。沙特、卡塔尔等主力国家大幅扩产，2030年产量相对23年分别提升60%、44%。1）沙特阿美：沙特阿美天然气产量接近沙特总产量，根据沙特阿美公告，沙特阿美上调2030年天然气产量为21年的160%，达到1404亿立方米。2）卡塔尔、伊拉克：随着卡塔尔北方气田增产、伊拉克巴士拉&曼苏里亚&祖拜尔油田产能爬坡，2030年卡塔尔、伊拉克

3、天然气产量有望相对23年增长44%、58%。中东各大产油国加大布局天然气。根据我们梳理，沙特、阿联酋、卡塔尔、伊拉克等多国加快布局天然气，其中沙特贾夫拉气田两期合计投资350亿美元，1、2期达产后产能分别为2亿、20亿标准立方英尺/天，并且卡塔尔、伊拉克也均有百亿美元以上级别的天然气扩产项目。二、内需出口共振带动中东天然气产业景气向上2.1中东天然气资源丰富，开发程度尚浅，具有深厚的发展潜力相对原油开发，中东天然气开发不足。中东原油、天然气储量分别占全球的49.5%、38%，但产量占比为31%、18%，天然气开发相对不足，具有深厚的开发潜力。2014-2024年中东天然气产量CAGR为2.4%

4、，原油为0.5%，中东天然气开发在增长。根据EI，2014-24年中东原油、天然气产量CAGR分别为0.5%、2.4%，天然气开采追赶原油。2.2内需：经济增长亟需电力供应，天然气需求水涨船高2.2.1中东天然气绝大部分供给电力内需如果将中东作为一个整体分析其天然气的供需，可以发现内部出产的天然气约80%供给区域经济内需，小部分为净出口，而卡塔尔贡献了几乎全部的天然气净出口。进一步分析中东天然气下游的内需应用，根据GECF，2023年中东天然气内销中，45%用于发电，其余用量较大的下游还包括氢能、工业和交通。总体来看，天然气是中东电力来源的绝对主力，根据EI，2024年天然气发电占中东总发电量

5、的70.5%，其余主要为燃油发电；该比例2023年为69.9%，2024年同比略有提高。2.2.2工业发展、基建扩张带动中东内部能源需求中东国家近年来纷纷设立长期经济发展目标，并从能源产业、基础设施建设等多领域持续发力。沙特政府推出的“2030愿景”包括庞大的基础设施建设计划，根据惠誉，沙特利雅得地铁将于2030年完工，该项目轨道长176公里，共85个车站，是目前全球在建的最大的城市地铁项目之一；吉达和麦加正在开发新的地铁和公交网络，其中麦加公共交通计划建设88个车站，运送量达数百万人。惠誉据此预计沙特交通基建产业总产值将由2025年的442亿沙特里亚尔增长到2034年的783亿沙特里亚尔，年

6、复合增速为6.6%。根据普华永道和国际货币基金组织，阿曼的“2040愿景”提出到2040年，非石油产业对GDP的贡献率提高到60%。这些宏伟的远期经济增长目标正在不断实现，这从我国对中东地区的工程机械出口持续增长也可以看出。根据普华永道和国际货币基金组织，中东核心国家未来几年经济增长均有望保持在3%以上的较高水平。在经济增长特别是制造业和基础设施建设的发展下，中东地区的发电量持续走高，2014-2024年复合增速为3.8%，显著高于全球（含中国）的2.6%增速。未来随着内部经济发展进一步深化，中东对于电力供应的需求有望进一步提升，对天然气的需求从而也将水涨船高。2.3外需：卡塔尔等国加紧抢占全